在因美联储降息导致美股暴涨和央行再次上调存款准备金率的双重影响下，沪深大盘昨天终于双双大幅高开，九成多个股泛红上涨。

　　前天央行上调存款准备金率0.5个百分点，经历了长期的压抑，在利空出尽的情形下，大盘出现报复性反弹，整个市场呈现出一派欣欣向荣的景象，大盘蓝筹股带领个股普涨。但面对“满堂红”，我们仍应思考，目前的行情是反转的开始抑或仅仅是反弹？经历了挤去估值泡沫、大小非解禁、巨额再融资风雨的洗礼之后，市场已经风平浪静了吗？我们还是心存担忧。

　　在最近大盘的大幅下跌中，我们发现了一些“假象”。从指数的跌幅看，上证指数从2007年10月16日的6124点下跌至前天的3668点，累积跌幅为39.16%，市场人士纷纷表示，股市调整已充分，技术上超跌严重。但仔细分析之后，我们发现跌幅中有“假象”，以3月14日收盘价计算，上证指数十大权重股中国石油、工商银行、中国石化、中国银行、中国神华、中国人寿、招商银行、中国平安、交通银行、中国太保，合计占比达45%。以当天十大权重股的权重计算，十大权重股自2007年10月16日的累计下跌使上证指数下跌了20.03%。这表明如果不包括这十大权重股，上证指数的下跌幅度应为19.13%。如果考虑到十大权重股下跌的幅度大于上证指数的比重，它们对上证指数下跌的影响应该更大。由此看来，虽然指数下跌的幅度已经很大，但大半应该“归功于”前十大权重股，小盘股并没有这么大的跌幅，还有补跌的可能。从估值上看，经过近期股价的大幅调整，大盘蓝筹股2008年平均市盈率已经不足22倍，而其他很多中小盘个股市盈率仍高达30倍至50倍以上，估值风险仍然存在。从前天的大盘大跌中，我们也发现，大盘蓝筹股相对抗跌，而中小盘股直线下跌，表明中小盘股还有补跌的要求。（周贵银）

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