副总经理 周到

　　最近一段时间，很少有新公司在资本市场登场。在“老三板”市场，自2008年1月23日金荔3（400056.GFZR）挂牌以来，并无新公司挂牌；在“新三板”市场，自2008年2月18日金豪制药（430026.GFZR）、北科光大（430027.GFZR）挂牌以来，也无新公司挂牌。在主板市场，自福晶科技（002222.SZ）以来，A股市场尚无新公司首发。同样，自2008年2月26日08兴泸债发行后，也未再安排非上市公司发行公司债券。相反，2008年3月份以来在发行期内的证券投资基金，却如雨后春笋接踵发布募集说明书。

　　两会结束后，预计A股首发可能会相对集中。当前的A股首发核准工作仍在进行中。截至2008年3月13日，等候首发批文的公司有安徽江南化工、浙江三力士橡胶、金堆城钼业、濮阳濮耐高温材料（集团）、江苏鱼跃医疗设备、厦门合兴包装印刷、深圳奥特迅电力设备、杭州滨江房产集团、安徽科大讯飞、山东恒邦冶炼、宁波立立、厦门安妮。好在已经“过会”的公司，除金堆城钼业外，均拟在中小企业板上市。因此，尽管“排队”等待发布招股意向书的公司家数并不少，但累计募集资金总额并不算大。但是，可以预计的A股首发并不局限于此。

　　H股公司的回归也将陆续推进。截至2008年3月13日，推出具体回归计划的有四川成渝高速公路（0107.HK）、山东墨龙（0568.HK）、北京首都机场（0694.HK）、天大石油管材（0839.HK）、长城汽车（2333.HK）、上海复地（2337.HK）、湖南有色金属（2626.HK）、上海电气（2727.HK）、富力地产（2777.HK）、首创置业（2868.HK）。此外，紫金矿业（2899.HK）发行不超过15亿股面值0.1元A股事宜，只等中国证监会下达批文。

　　创业板的开设迫在眉睫。中国证监会党委书记、主席尚福林在全国证券期货监管工作会议表示，“争取在今年上半年推出创业板”。4月份，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》将公开征求意见，并在修改后发布实施。在中国证监会创业板发审委或深圳证券交易所发审委成立后，将很快对拟上市公司的首发进行审核。拟上市公司随即会发布招股意向书、上市公告书。因而，从现在起，开设创业板的步伐将紧锣密鼓，并引起市场的高度关注。从当前一、二级市场的差价看，新股发行的供不应求，要远远超过新证券投资基金的发行。

　　创业板的亮相，并不意味着多层次资本市场体系的建设已大功告成。场外交易市场的功能完善将随创业板的开设而及时跟进。目前，《非上市公众公司股票发行管理办法》已基本成型，可能会在年内征求意见。“新三板”吸纳中关村以外科技园区非上市股份有限公司前来挂牌，已为时不远。此外，公司债券、企业债券的发行量也会增大。2007年，我国直接融资和间接融资分别为25517和277747亿元，直接融资仅占全部融资的8.41%。因此，人民银行行长周小川近日提出“鼓励直接融资”。

　　A股市场有自身的发展要求，因而也会形成自身独有的走势。这已为A股市场开设以来的实践所证明。在投资抉择时，中小投资者应充分认识到这一点。