空头：得陇望蜀不断挑战多头底线
自3月4日以来上证综指走出的是单边下跌的格局，下跌近700点，累计跌幅超过15％。这期间并不是没有利好消息刺激，但是每一次利好的发布，都成了空头趁机逢高减仓的绝好机会。而指数方面，在年线轻易失守之后，空头排列形态就已经形成，4000点的整数关口毫不费力地被击破，期间都没有出现像样的抵抗。可以说，多头的底线不断被挑战，不断被下移。
北京首放研究平台统计结果显示，自1月14日这轮下跌中，仅有百家股票累计涨幅为正数，其余全部为负，上涨与下跌家数比为1：14。在此期间操作股票，盈利的概率可想而知。换一个角度来看，不管是基本面优秀、成长性良好、业绩增长的股票，在这期间都经历了全面的下跌，且这些还是下跌的主力军。在跌幅居前的品种中，几乎全部是机构曾经青睐的重仓股，诸如中国平安、中国人寿、南方航空等。空头通过不断抛售市场公认的绩优重仓股，把多头信心一步步扼杀，最终形成了现在的单边下跌势头。这种市场特征就是明显的反应过度，“矫枉必过正”。
多头：反攻态势并不显山露水
在物极必反的理念之下，市场一定会迎来反弹。周三盘面上，我们看到个股出现普涨，尤其是创投、农业、环保等前期强势题材股出现大幅反弹，这就是典型的技术性超跌反弹特征。但是，中国石油、中国石化等调整已深的权重蓝筹股群体表现平平，显示基金等主流机构入场意愿并不强烈，而且，股指下午一度出现大幅冲高回落走势，也显示投资者做多信心并不坚决，一有风吹草动，或者无重大实质性利好兑现，多空重新展开反复拉锯、震荡筑底的可能性就很大。
当然，中石油、中国联通等重量级指标股已经开始发动局部反弹攻势，很大程度上舒缓了市场的恐慌性抛售情绪。中国石油作为调控指数的工具，在周三表现得非常突出，下午市场即将翻绿的时候，该股的再度崛起又一次起到了市场多头领袖作用。
后市：上升空间大过下跌空间
有一点可以肯定的是，在经过了大幅度的下跌，以及上调存款准备金率等利空都已基本出完之后，目前指数下跌的空间要远远小于上涨的空间。
期望政策面出台重大政策，这毕竟是不确定因素，并不值得去“赌”其出台。因此，市场最为现实的走势应该是：在无重大利好出台的背景下，大盘短期出现低位反复拉锯走势的可能性较大，所以，投资者在操作上既不宜过分看空市场，也不宜对短线技术性反弹期望太大。
现在的关键点是，机构重仓股能否展开报复性反弹，成为大盘能否形成阶段性拐点的决定性因素。从资金供求关系看，以基金为主的机构投资者何时跳出净值下跌→赎回→净值继续下跌的恶性循环，成为市场是否转暖的重要指标。市场只有演绎出权重股、基金重仓股上涨、基金净值回升、新基金发行火爆的互动格局，市场才能够就此回复生机。这种境况应该会在3月份的下旬出现，距离已经不遥远了。
（北京首放）