2007年四季度以来市场走势出现了明显的震荡调整格局，这也影响到次新股上市以后的表现。

　　2007年内一共有126家公司完成IPO，应该来说，在过去的一年股票市场作为直接融资的重要平台，完成了较为可观的融资规模，而由于新股发行制度的缺陷，新股上市首日往往涨幅惊人，这给打新一族带来了不菲的收益。但是由于上市首日股价被拉抬过高，以及去年四季度以来市场整体表现不佳，次新股也受到拖累。复权计算显示，126只次新股中，截至昨日，共有93只个股跌破上市首日收盘价，占比超过七成。有9只次新股股价较上市首日收盘价已经腰斩，其中包括上市以来一直阴跌不止的中国石油。另外跌幅超过30%的也高达42只，金融保险业、电子、采掘业等行业中多只次新股上市以来表现不佳。

　　从相比发行价涨幅的情况来看，中国太保、北京银行、中海集运、建设银行等个股现价距离发行价已经在10%以内，其中中国太保昨日收盘30.66元，逼近30元的发行价，离破发只有一步之遥。从相比发行价累计涨幅居于前列的公司来看，基本属于科技通信、新材料等细分行业的龙头公司，良好的基本面和成长性成为支撑这类品种上市后股价的重要因素。

　　统计显示的另外一个比较明显的特征是小盘次新股的整体表现要明显强于大盘次新股。股价逼近发行价的个股当中，以大盘股居多。发行价位居前列的中国神华、中国平安和中国太保等个股上市以来涨幅普遍不大，而石基信息和广电运通等发行价较为合理、成长性优良的个股得到了市场的深度发掘和追捧。这两者迥异的二级市场走势让我们需要再度审视目前的新股定价制度，30倍左右的首发市盈率是否适用于所有的IPO个股？新股的发行价格，是否应该结合具体个股的行业属性、自身成长性、流通盘数量等因素综合考虑，特别是处在新技术、新材料的细分行业、自身成长性优良的个股，能否在估值上给予较高的溢价，都是目前我们市场定价制度亟需面对和解决的问题。

　　此外，笔者也注意到这批次新股上市后整体的换手率普遍相当高，紫鑫药业上市一年累积换手率高达1758%，累积换手率在1500%以上的有6家，126家个股整体上市后平均换手率为816%，而这是在去年四个季度新股上市频率基本平稳的情况下完成的，A股市场特别是新股这一块换手率之高可见一斑。

　　整体来看，次新股过高的涨幅和流动速度显示出目前市场的定价机制上仍需改进，同时持筹心态不稳定和投机情绪旺盛对股市的健康发展和良好投资习惯的培养不利，这种情况不仅存在与所为游资和个人资金当中，在价值投资为代表的基金等机构当中，同样存在换手过高过快的问题，未来这个问题的改善之路恐仍不平坦。

　　跌破上市首日收盘价次新股一览

                                                         

                                 价格                                                                                                    

                                                     (%)     (%)     (元)     (%)     (%)        

代码	名称	上市日期	发行	上市首日表现	上市以来表现	所属行业
收盘价	涨跌幅	换手率	收盘价	涨跌幅	换手率                                                         (元)
002139	拓邦电子	20070629	10.48	60.00	472.52	81.85	22.40	-62.67	1095.99	电子
002145	中核钛白	20070803	5.58	33.53	500.90	74.70	13.65	-59.29	880.02	石油、化学、塑胶、塑料
002156	通富微电	20070816	8.82	31.40	256.01	65.85	14.03	-55.32	757.39	电子
601857	中国石油	20071105	16.70	43.96	163.23	51.58	19.83	-54.89	268.88	采掘业
002144	宏达经编	20070803	5.43	34.65	538.12	77.65	15.80	-54.40	1282.40	纺织、服装、皮毛
002160	常铝股份	20070821	6.98	33.90	385.67	71.76	16.47	-51.42	776.51	金属、非金属
002158	汉钟精机	20070817	9.08	33.00	263.44	63.17	16.27	-50.70	598.35	机械、设备、仪表
002175	广陆数测	20071012	11.09	52.03	369.16	70.04	25.70	-50.61	718.52	机械、设备、仪表
002155	辰州矿业	20070816	12.50	66.00	428.00	65.41	32.76	-50.36	763.74	采掘业
002166	莱茵生物	20070913	9.89	37.30	277.15	78.11	18.81	-49.57	823.48	医药、生物制品
002171	精诚铜业	20070921	11.66	42.00	260.21	57.12	21.20	-49.52	589.64	金属、非金属
601099	太平洋	20071228	8.00	41.92	424.00	29.10	21.61	-48.45	209.63	金融、保险业
002136	安纳达	20070530	8.08	28.10	247.77	69.45	15.00	-46.62	935.06	石油、化学、塑胶、塑料
002135	东南网架	20070530	9.60	24.45	154.69	67.00	13.33	-45.48	812.99	建筑业
002148	北纬通信	20070810	18.00	65.60	264.44	65.70	35.82	-45.40	836.90	信息技术业
002176	江特电机	20071012	11.80	51.50	336.44	70.45	28.30	-45.05	715.82	机械、设备、仪表
002201	九鼎新材	20071226	10.19	33.80	231.70	80.09	18.71	-44.64	501.76	金属、非金属
002157	正邦科技	20070817	11.09	40.14	261.95	63.77	22.72	-43.40	843.98	食品、饮料
601808	中海油服	20070928	13.48	39.90	195.99	58.90	23.23	-41.78	506.40	采掘业
002162	斯米克	20070823	5.08	16.03	215.55	64.48	9.40	-41.36	647.00	金属、非金属
601169	北京银行	20070919	12.50	22.68	81.44	51.23	13.53	-40.34	384.67	金融、保险业
002125	湘潭电化	20070403	6.50	21.60	232.31	77.88	12.90	-40.28	1495.86	石油、化学、塑胶、塑料
002159	三特索道	20070817	5.68	27.31	380.81	55.37	16.34	-40.17	588.51	社会服务业
002150	江苏通润	20070810	13.98	45.00	221.89	64.99	26.99	-40.02	701.36	金属、非金属
002173	山下湖	20070925	11.30	37.60	232.74	80.56	22.60	-39.89	744.64	食品、饮料
601866	中海集运	20071212	6.62	11.57	74.77	58.50	6.99	-39.59	376.33	交通运输、仓储业
002141	蓉胜超微	20070720	8.51	25.35	197.88	62.46	15.36	-39.41	834.13	电子
002188	新嘉联	20071122	10.07	24.63	144.59	76.42	15.00	-39.10	772.02	电子
601998	中信银行	20070427	5.80	11.37	96.03	72.42	7.06	-37.91	896.94	金融、保险业
002146	荣盛发展	20070808	12.93	50.80	292.88	62.93	31.71	-37.58	669.03	房地产业
601601	中国太保	20071225	30.00	48.17	60.57	48.63	30.66	-36.35	228.67	金融、保险业
002138	顺络电子	20070613	13.60	34.30	152.21	68.06	22.03	-35.15	753.46	电子
601088	中国神华	20071009	36.99	69.30	87.35	36.91	45.20	-34.78	284.56	采掘业
002169	智光电气	20070919	9.31	33.11	255.64	59.15	21.68	-34.52	563.33	机械、设备、仪表
002143	高金食品	20070720	10.15	30.04	195.96	72.93	19.68	-34.49	786.02	食品、饮料
002142	宁波银行	20070719	9.20	22.13	140.54	67.47	14.59	-34.07	807.22	金融、保险业
002178	延华智能	20071101	7.89	26.25	232.70	73.92	17.35	-33.90	803.70	社会服务业
002195	海隆软件	20071212	10.49	35.05	234.13	78.91	23.30	-33.52	559.04	信息技术业
002137	实益达	20070613	10.30	32.15	212.14	76.40	21.50	-33.13	861.41	电子
601999	出版传媒	20071221	4.64	19.93	329.53	77.01	13.61	-31.71	608.30	传播与文化产业
002164	东力传动	20070823	8.20	31.78	287.56	68.68	21.78	-31.47	690.01	机械、设备、仪表
002197	证通电子	20071218	11.28	31.20	176.60	67.10	21.50	-31.09	497.49	机械、设备、仪表
002198	嘉应制药	20071218	5.99	22.00	267.28	70.02	15.77	-28.32	616.25	医药、生物制品
002196	方正电机	20071212	7.48	23.52	214.44	77.71	16.90	-28.15	661.88	机械、设备、仪表
601328	交通银行	20070515	7.90	13.54	71.39	56.49	9.95	-26.51	690.97	金融、保险业
002163	三鑫股份	20070823	8.15	23.94	193.74	64.01	17.70	-26.07	653.72	建筑业
002126	银轮股份	20070418	8.38	20.44	143.91	54.93	15.18	-25.73	832.85	机械、设备、仪表

                                                         

                                 价格                                                                                                    

                                                     (%)     (%)     (元)     (%)     (%)        

代码	名称	上市日期	发行	上市首日表现	上市以来表现	所属行业
收盘价	涨跌幅	换手率	收盘价	涨跌幅	换手率                                                         (元)
601628	中国人寿	20070109	18.88	38.93	106.20	53.17	28.97	-25.33	848.43	金融、保险业
601009	南京银行	20070719	11.00	18.94	72.18	62.45	14.27	-24.66	652.39	金融、保险业
601008	连云港	20070426	4.98	14.31	187.35	63.49	10.83	-24.32	990.39	交通运输、仓储业
002134	天津普林	20070516	8.28	17.80	114.98	52.35	13.50	-24.16	796.56	电子
002184	海得控制	20071116	12.90	23.78	84.34	72.71	18.05	-24.10	609.21	信息技术业
002193	山东如意	20071207	13.07	24.62	88.37	60.13	18.76	-23.80	501.00	纺织、服装、皮毛
601918	国投新集	20071219	5.88	13.89	136.22	66.35	10.63	-23.47	479.78	采掘业
002179	中航光电	20071101	16.19	45.56	181.41	70.05	35.10	-22.96	602.96	电子
002168	深圳惠程	20070919	19.13	50.80	165.55	55.05	39.19	-22.85	544.11	机械、设备、仪表
002185	华天科技	20071120	10.55	21.62	104.93	75.99	16.70	-22.76	703.45	电子
002154	报喜鸟	20070816	12.60	48.00	280.95	71.03	37.10	-22.71	700.64	纺织、服装、皮毛
002130	沃尔核材	20070420	15.72	52.50	233.97	64.29	40.78	-22.32	881.60	其他制造业
002127	新民科技	20070418	9.40	20.82	121.49	60.69	16.20	-22.19	854.68	纺织、服装、皮毛
002181	粤传媒	20071116	7.49	23.00	207.08	44.11	18.00	-21.74	435.79	传播与文化产业
002167	东方锆业	20070913	8.91	53.11	496.07	78.85	41.61	-21.65	812.41	石油、化学、塑胶、塑料
002191	劲嘉股份	20071205	17.78	30.90	73.79	63.79	24.32	-21.29	463.69	造纸、印刷
601168	西部矿业	20070712	13.48	32.84	143.62	65.29	26.17	-20.31	754.62	采掘业
002187	广百股份	20071122	11.68	38.90	233.05	81.05	31.01	-20.28	601.42	批发和零售贸易
002120	新海股份	20070306	10.22	28.50	178.86	66.28	13.40	-19.51	1080.68	其他制造业
002192	路翔股份	20071205	9.29	22.75	144.89	71.48	18.40	-19.12	743.06	石油、化学、塑胶、塑料
601939	建设银行	20070925	6.45	8.53	32.25	43.43	6.90	-19.11	313.99	金融、保险业
601007	金陵饭店	20070406	4.25	13.37	214.59	77.35	10.87	-18.70	1503.85	社会服务业
002129	中环股份	20070420	5.81	17.37	198.97	64.72	14.30	-17.67	886.57	电子
002151	北斗星通	20070813	12.18	58.55	380.71	72.05	49.00	-16.31	713.53	信息技术业
002200	绿大地	20071221	16.49	45.82	177.87	69.17	38.42	-16.15	628.14	农、林、牧、渔业
002108	沧州明珠	20070124	10.16	18.70	84.06	60.70	15.51	-15.45	1427.42	石油、化学、塑胶、塑料
002202	金风科技	20071226	36.00	131.00	263.89	63.55	55.72	-14.87	415.04	机械、设备、仪表
002183	怡亚通	20071113	24.89	52.52	111.01	76.69	45.01	-14.30	492.60	社会服务业
002190	成飞集成	20071203	9.90	18.50	86.87	72.99	16.00	-13.51	649.74	机械、设备、仪表
002165	红宝丽	20070913	12.09	48.04	297.35	80.34	42.00	-12.57	813.39	石油、化学、塑胶、塑料
002177	御银股份	20071101	13.79	64.88	370.49	81.22	57.00	-12.15	533.40	机械、设备、仪表
002105	信隆实业	20070112	3.40	8.85	160.29	77.96	7.70	-11.86	1670.46	造纸、印刷
002147	方圆支承	20070808	8.12	47.00	478.82	69.92	41.58	-11.53	697.36	机械、设备、仪表
002194	武汉凡谷	20071207	21.10	43.52	106.26	68.13	39.50	-9.24	572.54	信息技术业
002170	芭田股份	20070919	10.16	29.20	187.40	60.54	26.70	-8.56	748.19	石油、化学、塑胶、塑料
601390	中国中铁	20071203	4.80	8.09	68.54	57.14	7.61	-5.93	450.93	建筑业
002117	东港股份	20070302	10.28	16.88	64.20	38.97	15.83	-4.86	1079.09	造纸、印刷
002174	梅花伞	20070925	5.68	17.00	199.30	69.35	16.19	-4.76	818.97	其他制造业
002112	三变科技	20070208	9.80	17.59	79.49	63.75	16.74	-4.43	1345.77	机械、设备、仪表
002180	万力达	20071113	13.88	36.58	163.54	79.39	35.09	-4.07	715.86	机械、设备、仪表
002119	康强电子	20070302	11.10	21.95	97.75	61.98	21.24	-3.23	1185.09	电子
002124	天邦股份	20070403	10.25	23.88	132.98	65.22	23.33	-2.30	1161.60	食品、饮料
000338	潍柴动力	20070430	20.47	64.93	217.20	11.82	63.99	-1.32	344.68	机械、设备、仪表
002131	利欧股份	20070427	13.69	29.78	117.53	63.19	29.57	-0.71	886.00	机械、设备、仪表
002189	利达光电	20071203	5.10	11.05	116.67	71.54	11.03	-0.18	724.39	电子
601002	晋亿实业	20070126	4.26	8.94	109.86	69.06	8.77	-0.14	1472.00	机械、设备、仪表

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