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　　三、不断创新带来的行业机会

　　在兼具规范、透明、长期等特点的公募基金为典型代表的理财产品成为众多普通投资者首选的同时，产品的雷同、投资目标的狭窄也在不断挑战，乃至制约着投资者完成最佳资产配置的目标。客户细分的不充分、经营业务的单一则让基金业在与其他金融行业如银行、证券的竞争中也受到了不少制肘。

　　需求“倒逼”产生的制度突破开始显露“小荷尖尖角”。基金业的创新焦点也从最初的产品创新为主向产品创新及制度创新并行的“深水区”推进。进取但不失稳健，QDII从初步试点走向局部铺开，专户理财开闸成为去年来两个重大的制度突破。这两项不同一般的制度性开闸，为基金公司最终“升格”为全业务的资产管理公司打下了两个坚实的桩基。

　　从创新的角度看，未来基金产品创新将主要呈现三大方向：一是“更细”的方向，即股票型基金内部的行业基金、风格基金和主题基金，以及债券基金内部不同久期和信用等级的产品；二是“更深”的方向，即充分利用衍生工具进行风险控制和投资管理的产品；三是“更广”的方向，即国际股票基金、国际债券基金、新兴市场基金等国际化投资品种。

　　在向全面资产管理公司转型的过程中，基金公司在产品等“硬件”不断更新换代的同时，一些“软环境”的改革也在悄然展开。基金公司目前对于人才的激励约束机制难以适应行业特点，这是关系到持续发展的核心问题。此外，行政资源成为基金业中竞争的重要因素也凸现出市场与监管的矛盾尚存。在此背景下，行政许可项目明显减少，备案制从“形式”走向了“执行”，产品审批额度制管理与市场需求时滞造成的效率衰减正努力寻求着更佳的平衡。

　　顺着上述思路，更深层次上，如跨业监管标准的逐步统一、对于“国际惯例”的重新审视，寻求更多的金融“制空权”和产品定价权等理念创新则孕育着更大的突破，赋予的是行业更多的发展机会。

　　四、战略定位变化下的产业链变迁

　　基金管理公司向资产管理公司的战略定位变化，同时也引发了基金业运营模式和相关产业链的变迁。

　　目前，我国的基金销售体系是以银行为主，辅之以券商代销和基金公司直销的格局。这一体系在基金业发展初期有其合理性，但随着我国基金业的发展，也逐渐暴露出基金销售渠道单一，服务较简单，办理申购和赎回较不方便，过分依赖银行等许多问题。

　　中国基金销售渠道中的投资咨询服务非常欠缺。最重要的一个体现是，目前国内尚缺少独立的投资理财咨询公司这个渠道。到目前为止，取得基金销售资格的投资咨询公司仅有天相投资顾问有限公司1家，且因为渠道和系统建设方面的问题，也还处于起步阶段。

　　从代销渠道的种类来看，国内基金代销渠道的类型还不丰富，数量也比较有限，还没有真正意义上的基金超市等渠道。虽然国内部分商业银行和券商也已提出基金超市概念，但其还不具备美国共同基金超市的典型特征。在第三方代销渠道中，国内还缺乏保险公司、折扣经纪商、专业经纪人等渠道。

　　与此同时，在纵向管理上，基金管理公司基本上倾向于进行全方位的产品设计，并将市场定位于全国市场，同时倾向于自己注册登记系统的建立。在成熟市场上较为流行的业务外包模式在中国尚不流行，中国的基金管理公司整体上表现一种“小而全”的特点，专业化分工欠缺。

　　然而，从海外的发展历史来看，专业化外包将越来越多地出现在基金业的各个业务环节，大体来看将主要涉及两大业务模块：一是基金销售外包业务，专业基金销售公司将真正意义地粉墨登场；二是包括注册登记和IT系统开发的进一步外包。上述两大模块外包程度的提升一方面将促成专注投资的小型资产管理公司的出现，另一方面则将促成相关外包行业的繁荣，形成新的资产管理产业链。