借奥运之机 有望延长景气周期

　　中国经济高速增长促进旅游行业景气，国内城镇居民旅游和入境游人均消费提升迅速。2007年，城镇居民人均旅游消费连续突破800元、900元两个关口，达906.9元，同比增幅达18.3%，是历年来增速最快的一次；2007年入境旅游人数达1.32亿人次，同比增长5.5%，旅游外汇收入达419亿美元，同比增长23.5%。

　　带薪休假制度的推广和黄金周改革将解决现有的旅游业矛盾，激发国人旅游热情。我们认为，随着带薪休假方案的落实，以休闲度假为目的的短途旅游将获得更大的发展机遇。从长远来看，旅游经济增长必将由原来单纯以出游人数增加而带来的规模增长转变为主要依靠游客人均消费提高，旅游经济增长方式将更具可持续性。

　　奥运会的召开是旅游业的催化剂和加速器。2008年受奥运的影响，旅游行业将成为大赢家，除北京外，中国特色浓重的景点、城市，在奥运期间也可能受到外国旅游者的青睐，如上海、西安，黄山等。受奥运利好旅游总收入的增速可能进一步提高。综上所述，旅游板块值得长期持有，重点推荐拥有旅游景区资源的黄山旅游和丽江旅游；关注受益奥运、业绩可能快速增长的中青旅和首旅股份；关注进入高速扩张，业绩迅速释放的华天酒店和锦江股份。（德邦证券 张海东）