⊙本报记者 张雪

　　2008年首个季度，沪深股指的一路狂泻，给了所有投资者当头一棒。上证指数跌穿年线，从6124.04点的最高点，下跌至3月28日创下的3357.23点年内新低，累计跌幅高达45.2%。大盘将何去何从？目前的调整是牛市中期调整，还是意味着本轮牛市行情的结束？我们或许可以从各家券商发布的二季度策略报告中，得到一些启发。

　　主流观点偏向乐观

　　记者收集整理了光大证券、东方证券、海通证券、华泰证券、银河证券、上海证券等10余家券商研究所公布的二季度策略报告。仅从一些策略报告“柳暗花明又一村”、“太阳即将升起”的标题中，便可以感受到大多数券商的乐观情绪，二季度市场趋势将逐步转暖，成为券商研究所的主流观点。

　　东方证券的二季度策略报告以《莫道浮云终蔽日》为题，认为股指有望在二季度止跌回升，上证指数将重返4000点。光大证券预测“A股市场即将跨过艰难期”，有强劲反弹的希望。上海证券用了“夯实估值 期待腾飞”的题目，认为A股市场面临超跌后的修复需求，核心运行空间在3500点-4800点。此外，华泰证券、民族证券、渤海证券、世纪证券、长城证券等部分证券也纷纷预计，市场已经处于本轮调整行情的底部区域，再度大幅下跌的可能性较小，表示看好二季度行情。

　　在大部分券商研究所看多的同时，也有少数券商的看法偏淡。比如，银河证券认为市场全面走强的压力较大。国海证券指出，跌破投资者的心理底线，对市场信心打击严重，信心的修复需要一个较长的时期，而4000点以上存在着大量的套牢盘也会制约指数的反弹空间。

　　高估值风险明显释放

　　如果说次贷危机和再融资的不确定因素，是大盘下跌的诱因，大多数券商认为A股市场的估值过高，以及对国内经济形势的担忧，才是本轮股指深挫的根源。那么中国经济会硬着陆吗？物价会失控吗？

　　部分券商认为中国的经济状况没有那么严峻。例如，华泰证券认为，宏观经济的基本面仍然是向好的，物价虽然高企但不会失控。银河证券表示，国内经济增长正在恢复常态，货币政策运用空间已经不大。东方证券也建议投资者不必对实体经济以及A 股的企业盈利前景过分悲观。对于A股市场高估值的问题，银河证券、光大证券、东方证券等券商，一致认为经过前期的大幅度下跌后，市场高估值风险明显释放，目前A 股2008 年动态市盈率降低至20.5倍的水平，已处于合理区间的下限，A 股股价也进入可投资区域。

　　投资策略琳琅满目

　　既然已进入可投资的区域，投资什么恐怕是广大投资者最为苦恼的问题。综合已经公布了二季度策略的十余家券商报告，给出的投资策略可谓是琳琅满目，几乎覆盖了A股市场三分之二的行业。券商的投资意见如此分散，让不少人担忧后市热点将较难持续。但仍有部分行业是大多数券商看好的，银行板块就有超过半数的券商研究所建议超配，业绩预期大幅增长、前期超跌以及低估值，成为该行业“受宠”的主要理由。此外，钢铁和煤炭也位居券商推荐次数的前列。