股市的财富效应不容忽视

　　投资、出口、消费，历来是中国经济的三驾马车。2007年，投资增长出现过快的趋势；今年，受美国次贷影响，中国出口不容乐观。随着投资和出口的减速，居民的消费对经济增长的推动作用正变得越来越大。

　　所谓股市的财富效应，是指股票价格的变动会导致人们对未来经济发展的预期发生改变，而这种预期的最直接体现，就是股票价格上升会刺激消费，股票下跌打击消费欲望，抑制支出。

　　2007年，我国经济发展中的一个重要变化就是，消费相对短腿的状况得到改善。2007年，我国消费品市场在连续几年较快增长的基础上，增速明显加快，并创下10年来新高。全年共实现社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%，增长速度比上年加快3.1个百分点，这是自1997年以来的最快增速。

　　但是，刚刚启动的消费可能经不住股市下跌的颠簸。普通居民手中拥有的股票数量是历史上所没有过的，由于股价出现急速下挫的局面，绝大多数投资者的财富在短短几个交易日间蒸发不少。

　　即使是买入基金的投资者，也亏损不少。银河数据显示，今年以来，截至3月31日，股票型基金全盘亏损，129只开放式股票型基金平均下跌21.13%，而被动追踪指数的ETF产品更是平均跌去27.48%。

　　股市的消费影响着投资者的消费行为，对于风险承受能力较弱的退休人士，投资损失将使其消费缩减，同时也可能通过扩散效应影响其他居民的消费信心。一旦居民的消费意愿下降，消费类上市公司的业绩将受到直接影响，从而进一步降低股民的消费能力。

　　随着经济发展、居民个人资产的迅速累积和金融市场的成熟健全，股市的财富效应无论是在促进居民消费信心，还是在宏观经济运行全局中的重要性都会越来越大，很有必要给予高度重视。

　　(李雁争)