因为久等的利好迟迟未现，本周股市曾再度出现争先恐后的绝望性抛售，大盘股虽然强势拉升但依然难挽中小盘股的持续跌停。然而随着恐慌性的抛售几近枯竭，昨日股市迎来了个股全面上涨的局面。4月行情会不会在绝望中悄然萌生？

　　多重利空全面释放

　　对于从6124点以来的大幅度暴跌，市场对其内在原因有各种各样的分析，但当大盘跌到如今的3200多点时，我们不得不承认，所有利空其实已经大大的过度释放了。

　　从内忧外患的宏观面看，美国次债及由此而引发的全球股市暴跌对A股确实有一定影响，但我们看到的则是美股小跌、港股大跌、A股暴跌。尤其近来美股屡屡大涨，港股彻底脱离A股阴影，A股却依然屡创新低。虽然受到宏观经济调控和相关的从紧货币政策影响，但按照亚行最新预测，今年中国的GDP增速仍能达到10%左右。经济增速稍稍放缓，而A股市场居然暴跌了46.6%。这还算不过度？

　　近期市场的供求关系确实较为严峻，但从最新数据看，“小非”抛压虽重，但“大非”减持数量并不大。另一方面，基金的赎回也并没有像外界传说的那么大。据证监会公布，一季度基金净赎回大约170亿元，而一季度基金的净申购则达到了310亿元。另外近期新基金正在迎来史上最密集的发行潮，共有10只基金在发行，另有17只基金等待发行。所以，市场更多的恐慌主要还是来自于信心崩溃。

　　结构性调整进入尾声

　　市场对本轮大调整的另一个主要说法是因为估值过高，股价泡沫严重。然而经过长达近6个月的调整，尤其是最近一段时间的恐慌性抛售，人们不得不承认股价下跌已经过度了。

　　近期股价的估值之低几乎让人难以相信。一是新股破发，这种情况往往出现在大熊市中。二是A股价格低于H股，这种情况在大牛市中也是难以想象的。三是破净。昨日长春经开盘中最低价6.23元离开其每股6.18元的净资产仅一步之遥。至于股价跌破增发价或者因为跌破增发价而增发流产的个股更是分别多达几十家。

　　我们注意到，由于金融、地产等大盘股从去年10月、11月就开始调整，到3月下旬基本到位，所以本周已经出现逆势上涨的走势。这些个股时间上调整了近半年，跌幅分别达到一半至三分之二，可以说时间和空间均已到位。也许是由于大盘股的逆势上涨，近来众多中小盘股出现快速补跌，短短几个星期，股价都被腰斩。也就是说，中小盘股通过近期的持续暴跌，完成了股价的快速调整。昨日这些个股纷纷快速反弹，有的甚至快速涨停，表明它们多数已经通过空间换时间的方式完成了调整。

　　在出现多日大盘股大唱独角戏后，昨日市场出现大小盘股全线上涨的局面，表明经过近日的恐慌性抛售，几乎所有的个股都已经完成了充分的调整。

　　期待4月股市回暖

　　昨日股市虽然拉出久违的阳线，但投资者依然对后市忐忑不安。一是昨日盘中仍然再度创下本轮行情新低3271点，说明大盘仍处在寻底的过程中。二是上周末大盘也是以大阳线报收，由于周末没有利好兑现，导致本周一大盘大幅低开并再度下跌。

　　但是从盘面看，情况明显和上周不一样：其一是经过上周博利好最后失算后，昨日的多数买盘已经不是为了博消息买筹码了；其二和上周主要靠大盘股拉升上涨不同的是，昨日相当多的中小盘股也同步上涨；其三是多数中小盘股经过本周再度暴跌已经调整到位。也就是说，经过多次博利好失败后，投资者买进股票已经不再是为了单纯地博利好了。即使周末没有利好，未必会使投资者再度恐慌抛售。

　　从月K线上，我们注意到，近几个月基本上是一根大阴线后出现一根阳线或十字线的走势，在3月股市出现了近年来最大的大阴线后，4月股市至少有一个喘息的机会。如果政策面上出现一些利多，不排除会有一波像样的反弹。当然，反弹的力度与政策面利多的力度有关。毕竟股市在经历了如此大的重创后，市场的复原依然需要有关各方的呵护。