近期A股市场在持续震荡中重心有所下移，一批垃圾股、题材股成为A股市场的重灾区，因此，业内人士开始担心那些业绩不佳的ST股会否继续深度调整。不过，*ST沧化、ST科健等品种的持续涨升行情则似乎表明此担心有些杞人忧天。

　　ST家族不确定性增加

　　对于ST家族来说，出路主要有三个，一是借壳式资产重组，即迎来新东家，注入新业务，从此脱胎换骨，比如前期的ST飞彩在中鼎集团入主后，成功转型改性橡胶，成为该行业的龙头企业，证券简称也更名为中鼎股份，二级市场股价也是随之大涨。二是通过自身的努力，或勉强扭亏，保住上市公司这块金字招牌。或者时来运转，行业景气乐观，成为绩优股，比如ST东锅就是因为电站锅炉的火爆而一度成为A股市场的绩优股。三是持续亏损，沦落到三板市场生活，但这种概率并不大。

　　从目前盘面来看，ST股将面临着新的生活背景，从而使得他们的出路也面临着一定的不确定性，一是创业板的即将推出将使得ST股的生存环境趋于恶化，因为创业板推出之后意味着民营企业的资本市场融资将相对宽松，从而意味着ST股的壳资源价值有所贬值。二是监管力度的加大，也使得借壳式重组面临着较大的压力，借壳的困难程度相对较高。

　　更为重要的是，近期ST股的重组对象大多为地产企业的借壳，比如ST科健的重组方是同方集团，注入资产是地产业务，ST光电的重组方是宜华地产，ST丹江的重组方是卧龙地产等。而由于地产业务的强周期性，在行业景气顶峰借壳往往会对日后的经营产生较大的压力，这也会影响着ST家族的生活环境，也就是说，在目前背景下，即便ST股通过重组获得出路，但未来的行业景气回落后所带来的业绩不振风险仍然存在。

　　操作上应予谨慎

　　正由于此，笔者认为ST股的操作需要予以谨慎，一是因为当前A股市场所面临的新背景将使得ST股的后续走势变得复杂起来。比如目前A股市场正在面临着全流通预期所带来的旧估值体系的土崩瓦解，那些缺乏业绩支撑的品种自然会在近期出现持续的下跌，ST股就是如此，所以，即便ST股通过债务重组等方式获得了生存权，但由于估值较高、缺乏产业支撑等因素，二级市场股价或将继续调整。毕竟在当年的那轮熊市中，不少ST股的股价从5、6元一路跌至1元甚至1元以下，如此的惨痛教训在提示着投资者对ST股的操作要予以谨慎。

　　二是因为壳资源贬值的预期以及监管力度加强的大背景下，希望通过借壳重组达到一级市场与二级市场的共赢局面的可能性越来越小，这也使得部分民营企业的借壳动能有所下降，所以，ST股的重组成功概率就有所降低，ST寰岛在经过较长时间停牌之后，重大事项重组无疾而终就是最好的说明，而该股在复牌后也是大幅下跌，由此可见，风险不可不防。所以，那些ST股一旦进入到暂停上市阶段，所面临的退市风险也陡增。故风险承受能力低的投资者尽量不参与到ST股的炒作中。

　　可低吸两类ST股

　　但诚如前述，有部分ST股可以通过自身的努力获得市场的生存权以及通过产品的销售量放大等因素而业绩大幅增长，此时此类ST股表面是垃圾股，但已悄然跻身于成长股行列，比如*ST东方A预计一季度业绩达到2至3亿元，主要是主导产品步入到行业景气中，前景不错，可低吸持有。再比如600599的*ST花炮，得益于行业的整合以及烟花爆竹的行业整顿所带来的发展机会，成长前景相对乐观，故该股也面临着成长的契机，可跟踪。而*ST方兴等品种也是如此。

　　另外，对于那些重组成功的ST股，也可低吸，尤其是在近期持续下跌后的ST股更是如此，比如说ST棱光，业绩快报显示出公司在2007年的每股收益有望达到0.35元，业绩不俗，考虑到未来的进一步产业整合预期，该股的投资机会也不错。同样对于*ST宜地等品种也可低吸持有。