4日，美国劳工部公布3月份非农就业人数减少8.0万，1、2月份数据均大幅下修为减少7.6万，同时3月份失业率跳升到5.1％。

　　申银万国：

　　3日公布的首次申领失业金人数和续请失业金人数均创三年多来新高，而且高于市场预期。从趋势上看，自2007年10月以来上述数据呈持续上升态势。这表明从去年第四季度开始，美国企业裁员风潮愈演愈烈，企业主对未来经济前景的担忧日盛；3月份美国非农就业减少8.0万，远低于市场预期的减少5.0万，而且已经连续三个月呈减少态势。非农就业人数环比不断减少表明美国经济吸纳劳动力的能力在不断下降，进一步考虑到政府部门在3月份增加了1.8万个就业岗位，这样美国非农私营部门在3月份实际上大幅削减了9.8万个就业岗位。

　　2月份美国失业率出现下降是反常的和不可持续的，3月份失业率数据的跳升印证了这个判断。在美国经济陷入温和衰退背景下，我们预期美国失业率在年内还将稳步走高。为了应对经济衰退，美联储仍将降息，并将在一定时期内维持实际利率为负的状态。然而为了维护抗通胀的公信力，美联储未来选择的降息幅度可能会略低于市场预期。我们预计，在本月底例会上联储或将减息25个基点。