保险抄底资金五大建仓脉络

　　近期平安保险等机构投资者在市场暴跌之时悄然入场，积极申购开放式基金或者买入廉价股票。常言道“春江水暖鸭先知”，保险资金的入场，表明市场最坏的时期已经过去。短期市场将以稳定为主，大盘将迎来修复性反弹的机会。保险资金建仓的踪迹，归纳起来共有五大脉络(主线)：

　　1、增持破发和H股溢价较小、超跌的优质蓝筹板块。自3月份以来，险资纷纷现身于估值普遍偏低的金融股如工商银行、招商银行、民生银行和中国人寿等。另外，从历史经验来看，破发暗示调整或近尾声，而中铁、中建等部分个股与H股甚至出现负溢价现象。为此，近三周T字头纷纷加大对中国中铁、中国铁建和中煤能源等H股溢价较小的优质蓝筹板块的增持力度。

　　2、增持行业景气度和一季度业绩预期较好的煤炭、化肥和纸业等板块。2000年以来美国煤炭股估值水平不断提高，目前煤炭行业静态PE估值70倍，而国内煤炭行业2008年动态估值仅在20-30倍之间。此外受运力影响，煤炭供给或趋紧，结构性矛盾将加剧，炼焦煤稀缺品种或将出现短缺。关注优势低估煤炭股的波段机会，同时对超跌煤炭股积极增持。

　　3、关注商业连锁超跌二线股。由于2008年一季报即将开始公布，因此市场的关注焦点将会转移到一季度业绩超预期上来，预计医药、商业零售、煤炭、食品饮料、家电和电力设备等个股业绩较好。

　　4、增持新能源和电力设备，对高位减仓的有色、机械股回补明显。节能减排降耗将是未来国家经济发展的努力方向之一，重点关注具备自主创新、可再生能源、替代能源、节能产业符合产业转型方向从而能够持续增长的行业和板块。

　　5、关注超跌后的高送转板块。随着市场回暖，被错杀的高送转个股的投资价值将有望再度被挖掘，尤其是具备良好的基本面，拥有突出的价值优势和成长性的公司值得中线逢低布局。（华泰证券研究所 陈慧琴）