笔者认为，总体上今年债券市场的机遇大于风险，上半年收益率曲线将趋于平坦化，而长端收益率将先见顶，下半年则有可能呈现陡峭化变动。

　　就未来一段时间而言，预计债市将保持一种区间震荡的态势，加息的猜测和市场资金面宽松、配置型需求进行博弈，债券收益率将保持窄幅波动的可能性较大，而短期债券受加息预期的影响较大，波动性将高于中长期债券。

　　具体券种，我们建议关注3年央行票据、5年以内国债和部分浮动债券。首先，3年央行票据收益率相对稳定，与1年央票的利差在历史高位，达50个基点，2008年债券型基金的发行可能使其成为重要配置品种，虽然其收益率难以明显下降，但和回购利率套利的空间仍在，且央行持续发行为二级市场波段操作也提供了便利。其次，目前国债与金融债的收益率利差大约在80个基点，这主要与国开行市场化改革引发的重新定价有关，但中期国债的税前收益率仍高于金融债，而长期国债虽然由于供给较少的原因较为活跃，不过由于国债收益率曲线过于平坦化和面对市场紧缩预期时长期债券流动性不佳，建议谨慎参与。另外，由于年内加息预期，建议交易类、可供出售类、投资类诸机构适当配置中期的浮动利率债券，以规避利率上升风险。最后，建议利用避险工具进行套利和避险。通过银行间债券市场买断式回购、远期、债券借贷、利率互换等创新业务，规避债市风险，通过套利操作提高收益。