NYMEX轻质原油5月合约周二盘中最高摸至109.64美元，距离今年3月17日创下的历史高点110.35美元仅一步之遥。

　　光大证券：

　　我们认为近期供给需求因素利于多方是油价上涨的主要因素。

　　供给方面主要有以下几个方面的影响：

　　1、欧佩克主席卡利尔4月8日表示，OPEC没有必要增加石油供给。欧佩克秘书长巴德里也在4月4日表示，目前国际市场油价居高不下的原因并不在于原油供应，因此欧佩克并不存在增产压力。

　　2、芬兰炼油商Neste日产20万桶的Pvoo炼厂在上周五发生火灾后，修理和维护工作将持续至5月。这引发了市场对柴油供应的担心，反过来提振油价。

　　3、休斯顿航道浓雾阻碍船运。

　　4、伊朗总统内贾德4月8日宣布，伊朗开始在其纳坦兹的核工厂安装6000台新铀浓缩离心机，继续推进其核计划。市场担心美伊关系恶化。

　　需求方面，美国能源信息部（EIA）预期美国每日石油需求下降8.5万桶，全球石油需求第一季度下降48 万桶/日；但美国宣布将逐步增加库存仍然推动了需求增长。此外夏季是美国燃油消耗旺季，形成一定支持。

　　美元方面，由于投资者预期美联储将进一步降息，导致美元进一步走软，周二欧元/美元盘中曾一度冲击1.58 关口，这也引发一部分保值需要的投资者转向石油期货。

　　对于近期油价，我们认为，如果美国宏观经济数据近期能够走稳，原油期货中投机气氛将逐渐散去，国际油价将回调至100美元左右。根据美国商品期货委员会最新公布的数据显示，投机基金净持仓持续三周减少，4月1日当周投机基金在NYMEX原油期货中持有净多头47073手，比前一周减少6819手。EIA预期第二季度平均油价将是103.67美元，2008年全年平均油价将是100.61美元。

　　市场有传闻中国政府决定对原油进口实行增值税先征后返75%退税，我们认为该传闻落实的概率较大。增值税退税实际上相当于变相的财政补贴，不同之处是更加透明，更加具备指向性。目前成品油进口增值税退税已经在执行中，为原油进口增值税退税起了试验作用。目前中国石化炼油事业部盈亏平衡点在油价76美元左右，以目前迪拜原油98美元/桶再加增值税计算每桶炼油亏损38.6美元。若原油进口增值税退税落实则可以控制每桶亏损在22美元，该数据年化后仅进口原油炼油即亏损1000亿元，因此在没有更进一步政策出台前我们仍建议对中石化保持观望。