⊙世基投资 王利敏
震荡加剧走势反复
近期走势最明显的特征就是大盘震荡次数多了起来：震荡幅度大了，震荡频率快了，震荡方向双向化了。
首先是震荡幅度大了。从近5个交易日的波动看，前3个交易日从最低的3271点一口气上攻到了3656点，3天内大涨385点，震幅高达11.77%；随后又从3656点一路杀跌至昨日最低的3344点，2天多时间盘中大跌312点，震幅达到8.53%。
其次是震荡频率快了。最明显的是昨日大盘走势，上午10点后大盘持续了恐慌性杀盘，大跌68点，11点左右大盘上涨了18点；午后拉高至3474点后，又一路杀跌到3400点，随后又单边拉高，高收于3471点。同样，本周三上午大盘还在3600点附近整理，午后却单向持续快速杀跌至3413点全日最低点收盘。
再次是震荡方向从原来的单边化转为双向化，这明显与先前不同。我们注意到，自此轮大调整以来，大盘出现震荡情况不少，但绝大多数是向下震荡。但近日的震荡出现了双向化。例如，近5个交易日中的前2个半交易日是单边向上，随后2个多交易日却是单边向下，到昨日最后3个小时又变为震荡向上。
上述这些异常情况，为我们提供了观察盘面的新角度和新思维。大盘如此震荡的深层次原因究竟是什么呢？
频繁震荡意欲何为
近期的频繁震荡，大大加剧了持股者的恐慌。按理说，股市的大幅下跌是缘于风险的释放，随着指数越来越低，买进或持有股票应该更加感觉安全，但众多投资者的感觉恰恰相反。原因在于近期大盘难以捉摸，上午还在上涨的股票下午会突然暴跌，甚至跌停。本周三沪深两市近百家跌停的股票中，有些当天上午还是在上涨的。同样昨日上午不少下跌幅度很大的股票，尾市反而出现了大涨，甚至涨停。
直观地看，大盘的大幅度震荡以及个股的上蹿下跳对有些投资者而言是提供了高抛低吸的机会，但对有些投资者似乎带来了更大的惶恐不安，其实最终将诱使市场筹码出现最大限度的松动。尤其是市场利空消息的频频传来和股指下跌的深不见底，明显使不少投资者陡增放弃筹码的冲动。这也许是制造近期大震荡格局的主力最愿意看到的现象。
随着股指的大幅下跌，不少老股民开始采取“死猪不怕开水烫”的策略。事实上从多年的股市经历看，在大盘已经几近腰斩的情况下，“就地卧倒”也许真的是上上策。几年前曾经套在2245点不割肉的投资者，最终还是成为了赢家。特别是在目前的3000多点既不可能是今年的最高点，更不可能成为A股的历史性高点的情况下。
然而随着震荡加剧，不少持有上述观点的投资者由于太贴近市场，信心开始动摇，这也许正迎合了主力通过大震荡进行大洗盘的战略意图。
筑底过程较为复杂
近几日大盘在出现三连阳后，多数人认为有望出现一定幅度的反弹，但本周三的一根大阴线说明大盘的筑底过程很可能会比较复杂。
原因是多方面的。一是新基金的建仓尚须时日。已经批准的20多只新基金多数还在募集中，如果目前大反弹开始，这些基金的建仓成本就会大大提高。这也许是前段时间走势强劲的银行、地产股近日却表现疲软的主要原因。
二是新进场的资金面临建仓难。因为很少有投资者愿意在目前的低位拱手让出套牢筹码，所以这些资金希望大震荡震出不坚定份子的筹码。
三是因为许多宏观经济数据要到本月中下旬公布，如果消息面利好则有利于做多行情；如果消息面不好，也可以视为“利空出尽是利多”。
然而，随着一季度经济运行趋势向好、新老问题正在破解、CPI第一权重高位滞涨，以及银行、券商龙头股一季度业绩大幅预增等消息的频频传来，不排除主力在吸到相当筹码后提前发动反弹行情的可能。