央行最新金融数据显示，3月末，广义货币供应量（M2）余额为42.31万亿元，同比增长16.29%，增幅比上年末低0.45个百分点，比上月末低1.19个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为15.09万亿元，同比增长18.25%，增幅比上年末低2.80个百分点，比上月末低0.95个百分点。

　　申银万国：

　　金融指标的回落在一定程度上使得通货膨胀失控、经济再次过热的可能性降低，但是我们担心目前金融调控的效果并不牢固：一、银行采取变相手段贷款很普遍，但这并没有计入现在的贷款统计，这使得贷款被低报或低估；二、在人民币贷款严格控制的同时，外币贷款增速加快，表现为本外币各项贷款增速明显高于人民币各项贷款增速，这冲淡了人民币贷款控制的效果；三、二季度是信贷旺季，伴随着新的贷款额度的投放，贷款反弹压力很大；四、尽管由于股市调整居民储蓄开始回流银行，但从居民储蓄结构看，大多以活期存款形式存在，并没有真正沉淀下来。活期储蓄可以很方便地转化为直接购买力，从而增加实体经济的通胀压力。

　　在经济增长问题不大、物价仍然在高位情况下，我们仍然维持从紧政策难以淡出的判断。除了继续上调法定存款准备金率回收流动性外，仍然不能排除加息的可能。

　　兴业证券：

　　年初央行副行长易纲曾表示，要保持经济合理增长所需资金需要，M2达到16％就足够了。广义货币和狭义货币迅速回落，有以下几个原因：一是央行在3月份上调一次存款准备金率，并在公开市场上大力回笼货币。二是信贷投放明显减少，另外上市公司融资脚步明显放缓，实体经济的资金面相对较紧。三是存款持续回流银行，且出现较明显的定期化趋势。四是3月份国际资金流入减少。

　　国泰君安：

　　今年1月份贷款大幅超增，使得2、3月份央行调控压力倍增。而今年一季度贷款完全受控，同比甚至下降了1000亿元，这就大幅缓解了下一阶段的贷款调控压力。从贷款构成来看，一季度贷款下降主要源于票据融资减少，而中长期贷款还增加了近1000亿元，且主要是非居民中长期贷款，这意味着对投资无需过分悲观。居民中长期贷款同比少增意味着房市消费在过去两个季度急转直下。与信贷受控相反，央行外汇占款投放出现井喷迹象。一季度央行通过公开市场回笼6000亿元，通过准备金回笼4000亿元，而通过外汇市场投放了近13000亿元的基础货币，几乎将所有数量化紧缩政策的效果完全抵消。反映金融机构流动性情况的指标是其超储率，在2007年底达到3.5%。而根据央行今年的货币投放状况，我们估计1月份超储率超过5%，目前依然保持在3.5%以上的高位水平。在一季度新增的1540亿美元储备中，顺差贡献410亿美元，FDI贡献240亿美元，其余近900亿美元属于无法解释的热钱流入。