美国次级债危机正如很多经济界人士预测的一样，很大规模的亏损还不可预测，现在我们也无法预测次级债危机所导致对世界经济影响有多大，对中国的影响有多大。但为了防止经济的大幅波动和衰退，无数的经济界人士都在努力献计献策，为政府提供如何减轻损失，降低风险的策略。我国经济正在进入人民币相对加速升值的阶段，以出口为主的经济体逐渐面临非常巨大的压力和考验，通货膨胀压力短期也无法快速降低，在这个关键时候，如何通过宏观政策防止金融体系的风险是现在政府的又一重大责任。

　　“监管机构必须站在市场的身边，随时做好准备。”中国银监会主席刘明康12日在博鳌论坛举行的“金融改革与创新”分论坛上说。这说明政府正在时刻关注着我们的金融体系，而且在很早之前已经看到了美国次级债危机的风险。所以在2007年就开始紧缩信贷，紧缩信贷规模主要采用的是提高准备率的方式，在现在人民币升值导致的出口经济减速的背景下，紧缩信贷一方面控制了投资规模以防止流动性过剩加剧通货膨胀。另一方面，维持现有利率保持企业现有财务成本，不增加企业负担。这些政策在一定程度上为金融体系保驾护航。联系到中国股市，在经历了次级债危机强烈暴发之后，中国经济体受到美国次级债危机的风险已经在一季度释放了，而且政府也时刻在防范金融体系的风险。从中国经济体的宏观面来看，股市二季度将逐步进入平稳阶段，大幅暴跌的可能性已经很小，而出现一波回暖行情则是可以期待的。

　　但目前投资者的信心仍然无法恢复，甚至在底部区域进一步恶化崩溃，这其中与“恶意沽空”的噪音有莫大的关系，真实估值状况又如何呢？

　　从估值体系来讲，近期上证静态平均市盈率为39倍左右，上证50成分股平均静态市盈率在25倍左右，如果把中国经济的成长性计算进去，成分股平均的动态市盈率在20倍以下，这样说来与成熟市场的平均市盈率已经相差无几了，所以股市再次巨幅下跌的可能性已经很小。中国的很多股票已经进入可以投资的阶段了，但是系统性风险不大不是说个股风险不大。从估值来讲，即使是非常低市盈率的股票风险不见得小多少。特别是那些没有成长性的股票，现在处于高位但市盈率很低，但实际2008年的业绩已经面临很大的滑坡，这样的企业无法保持低市场率，如果业绩跟不上，动态市盈率将逐渐升高，这时候他的风险就凸显出来了。所以这种非系统性的风险反而是投资者应该注意的。那么普通投资者怎么能够判断这种非系统性风险呢？

　　我认为大多普通投资者目前还不具备判断个股成长性的能力，那么在平稳市中如何投资保持很好的收益呢？由于系统性风险逐步降低，投资者可以关注一些指数型的基金，比如ETF指数基金等。此外，短期内不涉及大规模融资和大小非解禁的“破发”或“近发”蓝筹股也是值得关注的。

　　如果投资者想要研究上市公司的成长性，在平稳市中寻找未来的金花，这里也可以提供一些标准，投资者不必要时刻关注市盈率，因为市盈率是经常变动的，宏观行业来看，要关注一些未来大发展的行业，比如信息产业。从行业入手之后，开始研究企业的财务状况，不要过多关注利润指标，因为利润可以在合理的范围内调整，而且无法看出企业的竞争力。应该关注主营销售收入的增幅，每股现金等指标，一方面主营销售收入增长表示着行业发展情况下市场份额的提高，每股现金高说明企业应收账款回收很快，现金充足，有实力抵御各种市场风险。其次，要关注企业成本的控制，企业成本的上升幅度要小于销售额的增长幅度，这样的企业在现在通胀压力的背景下，肯定是具有良好风险控制的企业，是值得投资的。

　　总之，在现在估值相对安全区间，虽然不能期盼市场能够像2007年那样大涨，但却可以研究个股，储备一些具有投资价值的品种。特别是现在整体估值下降，投资风险事实已经很低。