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      2008 年 4 月 15 日
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    长城汽车:银行负债为零的秘诀
    2008年04月15日      来源:上海证券报      作者:贺建业
      “与其他的汽车企业不同,长城汽车更多是用产品来融资。”近日,长城汽车(2333.HK)董秘白雪飞在接受上海证券报专访时透露。

      由于现金流充裕,长城汽车从2003年开始就没有向银行贷款,相当于公司的银行负债比率为零。而据了解,其他汽车厂家的平均银行负债比率在57.75%左右。

      

      “产品融资”秘诀

      白雪飞介绍公司的融资秘诀时说,长城汽车由于市场定位精确,产品质量可靠,受到了上下游的一致追捧。目前,长城汽车所有的供应商,必须先向公司交付零部件,待到公司卖出汽车后才能收到货款。另一方面,经销商却需首先向公司全额预付款项,才能提取汽车进行销售。

      “长城汽车每年的现金流保持在20亿元左右,这都是在经营过程中所产生的。”白雪飞说,从2003年开始,公司便没有向银行贷款。但由于企业规模尚小,需要充足的现金流,便在产品质量、经销方面下大力气,从而用产品来“融资”,实现滚动发展。

      

      专注皮卡和SUV

      1996年,长城汽车开始介入皮卡市场,1998年之后,便一直位居全国皮卡市场销量第一。白雪飞告诉记者,此前,我国拥有不少原装进口的皮卡,但从1999年开始,“一辆原装进口皮卡都没有了”。

      2003年12月15日,长城汽车成为中国内地首家在香港上市的民营汽车企业,拥有轿车、SUV、MPV及皮卡产品体系。2007年11月7日,长城汽车轿车项目获得国家发改委轿车目录审批,拿到了轿车“准生证”。目前,公司的主要产品是皮卡和SUV,其销量占到国内市场的30%左右,而第二、三名的销量相加才占10%多。

      2007年,长城汽车在国内销售为61482辆,营业收入42.28亿人民币;出口为46338辆,总额达30.46亿人民币,出口国家及地区达到118个。长城汽车计划进一步扩大海外销售比例,未来海外市场将与国内市场呈50:50的格局。据悉,公司90%以上的收益及业绩来自制造及销售汽车业务,“公司专注于这一领域的发展,并没有进行多元化。”白雪飞说。

      

      成本控制优势

      长城汽车成本控制优势明显。数据显示,长城汽车的毛利率、净利润率分别为23.7%、12.4%,其他汽车厂家平均为10.6%-15.8%、4.21%;长城汽车的存货周转期为45天,其他汽车厂家为42-161天。

      对此,白雪飞举例说,公司采取了共用平台的生产策略,一条生产线上可以生产多个车型,其他有些企业却只能生产1-2个车型。他认为,共用平台可以降低研发成本,实现零部件通用,同时还可以提高员工熟练程度,提高生产稳定性。

      长城汽车的另一个优势在于,公司的管理抓得十分严格,一切做到以降低成本为标准。

      “实际上,企业文化就是效益。”白雪飞说。记者注意到,长城汽车偌大的厂房一尘不染,道路上的员工几乎都是排队行走。自2005年开始,长城汽车开展“狼兔行动”,倡导“玩命提品质,疯狂抓执行”的活动宗旨,培养员工狼一样敏锐的市场反应能力、主动进攻意识,兔子一样强烈的生存意识和危机意识。2007年6月,长城汽车启动“狼兔307作战”,旨在利用3年7个月时间达到2006年国际知名品牌同类产品的水平。

      据介绍,长城汽车把独立董事是否向公司提出问题作为考评标准,还要求审计机构在审计完毕之后向公司提交管理层建议,以求不断改进。

      

      很希望回归A股

      “长城汽车要成为中国典型的优秀管理企业的代表。”白雪飞对记者说,现在汽车市场很好,大家都能分得一杯羹,但一旦市场变化,长城汽车的优势便会非常明显。

      去年10月,长城汽车董事会向股东特别大会、中国证监会、上交所等提出了发行A股申请,计划发行不超过1.21亿股。白雪飞说,“长城汽车作为一家不错的公司,很希望回归A股,以求与境内股东分享公司成长的收益。”

      2007年产品销量同期对比(单位:辆)

        

        

        

        

        

    产品2007年2006年变动(%)
    SUV(包括CUV)518852856881.5
    皮卡549554472622.9
    其他车辆 1010286253
    出口463382750568.5
    内销614824607533.4
    合计1078207358046.5