券商板块：反弹有望延续

　　证券行业高度依赖经纪业务与自营业务的盈利模式，导致股票市场涨跌和日均股票交易额对证券行业业绩影响巨大。2008年以来，股票市场调整幅度超过了30%，日均股票交易额萎缩到1600亿元左右；与2007年全年股票市场上涨接近100%、日均股票交易额接近1900亿元形成了鲜明的对比。从2008年的实际情况来看，证券行业2008年业绩出现负增长已经基本没有悬念。

　　随着2008年股票市场走势的不确定性增加，以自营业务作为最大收入来源的证券公司业绩波动风险，将远高于以经纪业务作为最主要收入来源的证券公司。从长期来看，如中信证券等在各项业务领域均处于行业第一，且在自营业务领域投资风格相对保守、创新业务领域拥有先发优势的证券公司业绩拥有可持续性，因此长期投资价值较高。

　　在经纪业务和自营业务仍是证券公司最主要收入来源的前提下，近期股市反弹部分消除了市场对证券公司自营业务的担忧，加上中信证券、海通证券高送转的题材，使证券公司股价出现较为明显的反弹。一旦股基权证交易额出现同步提升的情况，证券公司股价的反弹行情有望延续，但是，多数证券公司全年股价表现仍然难以乐观，短期内仍将以超跌反弹为主。（ 德邦证券 于海峰）