⊙本报记者 苗燕

　　在人民银行以2008年1号令的形式下发《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》仅两天，昨天上午，银行间市场交易商协会召开第一届常务理事会第二次会议，审议通过了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》等三项规则，及《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》等4项指引。

　　同日，首批在交易商协会注册发行中期票据的7家企业获得了协会注册委员会的通过，协会完成了对其注册。据了解，首批注册额度1190亿元人民币，首期发行392亿元。而交易商协会相关负责人表示，中期票据的开闸有利于减轻股市扩容压力。

　　中期票据期限为3－5年

　　此前，银行间市场较为常见的债券融资工具主要是短期融资券，由于时间短，因此规模一直较为有限。而为了进一步平衡企业直接债务融资、股权融资和信贷融资等主要渠道之间的关系，降低间接融资比例，降低银行体系的潜在风险，减轻股权融资的压力，此次交易商协会推出了期限为3－5年的中期票据。交易商协会有关负责人介绍说，中期票据是按照计划分期发行的一种债务融资工具，将来期限有可能还会延长。

　　中期票据实行交易商协会注册的市场化管理方式，而交易商协会也采取了没有试点、没有批次、不预设规模的开放式姿态，银行间市场交易商协会执行副会长兼秘书长时文朝表示：“只要市场的投资者接受，符合人民银行的办法和协会注册规则的要求，符合国家宏观经济管理的需要，我们都接受它的注册”。

　　《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》规定，企业发行中期票据应遵守国家相关法律法规，中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%；企业发行中期票据所募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。

　　有利于宏观调控政策的平稳推进

　　中期票据主要为大型优质企业提供融资渠道，而投资者也以机构投资者为主。这在当前信贷规模有限、证券市场再融资前景不明朗的情况下，这张简便、快捷、无担保的中期票据融资无疑成为了不少大型企业的首选。而时文朝更公开表示说：“推行中期票据，客观上确实减轻了股市扩容的压力。”

　　时文朝指出，中期票据的推出将在一定程度上平衡企业直接债务融资、股权融资和信贷融资等主要渠道之间的关系，有利于降低间接融资比例，降低银行体系的潜在风险，减轻股权融资的压力，有利于资本市场协调、可持续发展。

　　此外，鼓励优质企业利用金融市场进行直接债务融资，还可以有效平衡银行机构的信贷资源，保证宏观调控政策平稳推进。

　　建设银行金融市场部副总经理谷裕认为，在债券市场，中期票据的确可能对银行的信贷有部分替代的作用，甚至产生冲击。因为对这些企业来说，直接融资的成本要低于银行贷款。但另一方面，在银行信贷资源一定的条件下，中期票据的融资方式也有利于使银行更多地转为关注中小企业。此外，银行也需要转变经营模式，降低银行在信贷方面的风险。由于多数银行的投行部门成为了企业在银行间发债的首选承销商，因此，推行中期票据也有利于商业银行收入结构的多元化。

　　光大银行投行业务部总经理刘珺指出，推行中期票据符合货币政策的导向。“货币政策是希望能进一步的收缩流动性，使得在流通领域的货币紧缩，同时降低在CPI方面的压力，很多大型央企通过发行中期票据的方式来调整自己的资金结构，使对货币政策促进。”

　　刘珺说，“中期票据的发行将会使好的企业向市场要资金，同时使银行利用现有的信贷规模来满足中小企业贷款需求。”

　　首批注册企业名单

　　名称                             注册金额

　　铁道部                            800亿元

　　中国电信股份有限公司    200亿元

　　中化集团                        39亿元

　　中国五矿集团                 30亿元

　　中国核工业集团             36亿元

　　中粮集团有限公司         35亿元

　　中国交通建设股份有限公司 50亿元