4月16日，中国人民银行宣布，决定从2008年4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，即从15.5%调整为16%。

　　国信证券：

　　从1-4月的统计来看，央行年后至今共发行了20750亿元，但1-4月份到期的央行票据为19470亿元，说明央行今年以来发行的票据虽然数量不小，但其实都是仅仅回收到期的票据而已，票据发行丝毫没有减轻市场流动性过剩局面。同时从刚公布的经济运行数据来看，虽然贸易顺差同比下降了不少，但是外汇储备却较去年增加了1528亿美元，央行在外汇占款上被动投放了一万多亿。两次提高存款准备金也只回收了4000多亿元而已，市场资金还是很充裕。因此，我们认为这次上调存款准备金率并非是央行从紧货币政策下的一个举动，而仅仅是常规性地回收市场过剩的流动性，央行今年回收流动性任务仍然很重。我们预计央行还会不断地上调存款准备金率，直至市场流动性达到合理水平。

　　目前政府的宏观调控明显走到了十字路口。政府在宏观政策上的犹豫是由于两大因素的不确定性：外部经济体衰退对中国经济的影响到底有多大，以及物价上涨会否形成不可控之势。这两大因素从目前来看都无法确定。出口减速是肯定的，但回落幅度是否大到会使得经济硬着陆是一个未知数；CPI一季度虽高达8%，但似乎有希望小幅回落。

　　联合证券：

　　按照3月末金融机构42.66万亿元存款余额统计，此次上调存款准备金率略相当于直接锁定资金2133亿元人民币。实际上，4月份到期央票超过8000亿元，近期央行公开市场操作力度已经有所减缓。面对即将到期的巨量央票，央行需要其它补充对冲手段，故而我们解读此时出台上调存款准备金率政策，其目的一是对仍然高涨的物价水平表态，表明政策依然从紧未变；二是政策调控成本（对冲流动性成本）还需要商业银行来分担。我们也有理由相信，由于此次上调存款准备金率，央票利率在4月份还将维持高位，维持从紧政策预期，同时提高商业银行的投资收益。

　　银河证券：

　　为了落实从紧的货币政策，防止货币信贷总量过快增长，上调存款准备金率将是央行今后常用的数量型工具，我们维持年内存款准备金率将达到或超过18.5%的分析。上调存款准备金率0.5个百分点，大约能一次性冻结商业银行1800-2000亿可贷资金规模。但从央行最新公布的金融运行数据来看，近期商业银行各类存款增长较多，银行体系可用资金数量仍相当充裕，因此，这次上调款准备金率不会影响商业银行保持正常的支付清算水平和平稳增加贷款的能力。

　　我们认为，上调存款准备金率对股市和上市银行的影响整体上属于中性，而且预示了近期再加息的可能性进一步变小。考虑到刚公布的一季度宏观经济数据要好于预期，股市随时有可能会迎来一波反弹行情。