2008年第一季度报告
第一节 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定,于2008年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告相关财务资料未经审计。
第二节 基金产品概况
基金简称：基金天华
基金运作方式：契约型封闭式
基金合同生效日：1999年7月12日
上市地点：深圳证券交易所
报告期末基金份额总额：25亿
投资目标：本基金为成长型基金。所追求的投资目标是在尽可能地分散和规避投资风险的前提下，谋求基金资产增值的最大化。
投资策略：以政策为先导，以科学严谨的行业、企业研究和市场分析为基础，选择未来一定时期内持续、高速成长的上市公司为主要投资目标，根据相对稳健的价值评估原则，采取适度集中的投资策略，详细计划，严格执行，追求基金资产长期稳定的增长，力求给基金持有者以超越市场的回报。
投资范围：本基金的投资范围仅限于国内依法公开发行、上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，其主要投资对象为未来发展前景及收益良好的高成长上市公司股票和债券。
基金管理人：银华基金管理有限公司
本基金管理人开始运作日：2001年6月11日
基金托管人：中国农业银行
第三节 主要财务指标和基金净值表现
一、 基金主要财务指标（单位：人民币元）
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注: 2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/（第1项/第3项）
二、 本期基金净值增长率与业绩比较基准收益率比较表
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注：《天华证券投资基金基金合同》对基金业绩比较基准未做出相关规定。
三、 基金累计净值增长率历史走势图
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注：所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
第四节 管理人报告
一、基金经理情况
许翔先生，西方会计学硕士。1981年至2002年曾先后在四川雅安化肥厂、深圳粤宝电子公司、招商银行、深圳高新技术工业村、国信证券公司等单位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究总监、投资总监等职务；2004年10月进入银华基金管理有限公司，现任公司首席分析师。自2005年4月2日起任“银华-道琼斯88精选证券投资基金”基金经理，自2005年9月10日起兼任本基金基金经理。
二、遵规守信说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《天华证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
三、基金投资策略和业绩表现报告
报告期内，美国次级债危机使得市场对世界经济前景产生忧虑，进而导致周边市场大跌；全球通胀导致市场担心中国宏观调控会对实体经济产生重大影响，生产要素价格的上涨以及人民币升值削弱国内企业竞争力，加之大小非减持以及巨额再融资的出现，导致市场信心受到极大影响，市场整体呈现单边下跌走势。报告期内，本基金适度减少仓位，主要降低流动性较差的股票，以控制流动性风险。
2008年尽管不再是单边上涨的一年，美国经济、通胀、宏观调控等均会加大市场的波动，不过，我们对市场的走势依然保持谨慎乐观的态度，主要原因在于：1、我国经济尽管增速放缓，但依然保持快速增长； 2、尽管生产要素价格上涨以及人民币升值削弱了企业盈利，不过，基于各行业景气周期的差异，仍有相当一部分行业利润保持高速增长，上市公司盈利结构分化更为明显；3、资产重组等因素将逐步兑现，有利于改善上市公司的基本面；4、人民币升值趋势依旧，流动性依然充足。同时，我们也需要关注美国次级债危机对经济的持续影响，需要关注中国宏观调整政策的冲击，这些因素将对证券市场形成一定影响。本基金将以基金持有人利益为前提，紧密跟踪形势的发展变化，努力把握市场主要趋势，合理配置基金资产，积极调整持仓结构。
预计2008年市场的振荡会加大，因此，波段操作会变得很重要，我们在2008年会加大组合的调整力度，尽可能地抓住机会，为投资者分享中国经济增长和中国证券市场发展带来的长期收益提供良好的机会。在下一阶段中，我们将保持合理的股票仓位，加强流动性管理。在具体行业选择上，继续看好受益人民币升值、内需增长、通胀和国家自主创新战略的金融、地产、食品饮料、商业零售、装备制造、医药等行业，同时，重点关注煤炭、钢铁、化工等行业景气度较高、业绩有超预期的公司。在个股选择方面，重点选择业绩增长明确、具有核心竞争能力和长期持续发展潜力的优质企业；适度关注有优质资产注入预期、政策利好预期的公司。
四、公平交易的说明
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司正在遵照完善相关制度与系统建设。本报告期内，本基金与本公司管理的其他投资风格相似的投资组合的业绩表现差异未超过5%，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
第五节 投资组合报告
一、本报告期末基金资产组合基本情况
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二、本报告期末按行业分类的股票投资组合
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注：由于四舍五入的原因，市值占基金资产净值比分项之和与合计可能有尾差。
三、报告期末基金投资前十名股票明细
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四、报告期末按券种分类的债券投资组合
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五、报告期末基金债券投资前五名债券明细
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六、投资组合报告附注
1、本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、其他资产的构成
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4、本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内本基金未主动投资权证，本报告期末本基金未持有权证。
6、本报告期内本基金未投资资产支持证券。
第六节 管理人持有基金份额情况
截止到2008年3月31日，本基金管理人共持有本基金57,287,789份，持有比例为2.29%，其中25,000,000份（流通份额22,500,000份，非流通份额为2,500,000份）为作为发起人持有的份额，本报告期内本基金管理人未增持本基金份额。
第七节 备查文件目录
一、《天华证券投资基金基金合同》
二、《天华证券投资基金托管协议》
三、银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
四、本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告
上述备查文本存放在本基金管理人办公场所，投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
银华基金管理有限公司
2008年4月18日
| 本期利润 | -1,413,032,694.61 |
| 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -38,353,411.71 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.5652 |
| 期末基金资产净值 | 5,032,827,370.13 |
| 期末基金份额净值 | 2.0131 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -21.92% | 3.36% | -- | -- | -- | -- |
| 项目名称 | 项目市值（元） | 市值占基金资产总值比 |
| 股 票 | 2,871,156,732.18 | 56.83% |
| 债 券 | 1,232,141,500.00 | 24.39% |
| 银行存款及清算备付金合计 | 916,868,155.90 | 18.15% |
| 其他资产 | 32,107,488.60 | 0.63% |
| 资产总值 | 5,052,273,876.68 | 100.00% |
| 行业 | 市值（元） | 净值比 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 332,599,000.00 | 6.61% |
| C 制造业 | 1,321,738,550.11 | 26.27% |
| C0 食品、饮料 | 231,564,500.00 | 4.60% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 43,772,528.00 | 0.87% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 9,995,980.80 | 0.20% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 313,918,332.32 | 6.24% |
| C5 电子 | 28,079,859.60 | 0.56% |
| C6 金属、非金属 | 255,964,000.00 | 5.09% |
| C7 机械、设备、仪表 | 326,480,686.95 | 6.49% |
| C8 医药、生物制品 | 111,962,662.44 | 2.22% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 126,450,505.80 | 2.51% |
| E 建筑业 | 19,696,990.50 | 0.39% |
| F 交通运输、仓储业 | 113,230,000.00 | 2.25% |
| G 信息技术业 | 0.00 | 0.00% |
| H 批发和零售贸易 | 250,284,000.00 | 4.97% |
| I 金融、保险业 | 514,452,685.77 | 10.22% |
| J 房地产业 | 139,670,000.00 | 2.78% |
| K 社会服务业 | 20,395,000.00 | 0.41% |
| L 传播与文化产业 | 32,640,000.00 | 0.65% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 2,871,156,732.18 | 57.05% |
| 股票代码 | 股票名称 | 数 量(股) | 市 值(元) | 市值占基金资产净值比 |
| 600036 | 招商银行 | 7,444,013 | 239,473,898.21 | 4.76% |
| 600000 | 浦发银行 | 6,400,000 | 226,560,000.00 | 4.50% |
| 600519 | 贵州茅台 | 950,000 | 178,324,500.00 | 3.54% |
| 002024 | 苏宁电器 | 2,700,000 | 149,013,000.00 | 2.96% |
| 000157 | 中联重科 | 2,900,000 | 127,600,000.00 | 2.54% |
| 600900 | 长江电力 | 9,000,036 | 126,450,505.80 | 2.51% |
| 000002 | 万 科Ａ | 4,500,000 | 115,200,000.00 | 2.29% |
| 600583 | 海油工程 | 2,500,000 | 113,750,000.00 | 2.26% |
| 000792 | 盐湖钾肥 | 1,213,072 | 103,838,963.20 | 2.06% |
| 600019 | 宝钢股份 | 8,000,000 | 99,280,000.00 | 1.97% |
| 债券类别 | 债券市值（元） | 市值占净值比 |
| 交易所国债投资 | 716,249,500.00 | 14.23% |
| 国家政策金融债券 | 515,892,000.00 | 10.25% |
| 债券投资合计 | 1,232,141,500.00 | 24.48% |
| 债券名称 | 市 值（元） | 市值占净值比 |
| 21国债⑽ | 227,832,500.00 | 4.53% |
| 21国债⒂ | 220,418,000.00 | 4.38% |
| 99国债⑻ | 209,643,000.00 | 4.17% |
| 07农发04 | 118,812,000.00 | 2.36% |
| 07农发13 | 100,870,000.00 | 2.00% |
| 项目名称 | 项目市值（元） |
| 交易保证金 | 410,000.00 |
| 应收证券清算款 | 12,978,171.48 |
| 应收利息 | 18,719,317.12 |
| 合 计 | 32,107,488.60 |