2008年第一季度报告
第一节 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告中所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
第二节 基金产品概况
基金简称 基金通乾
基金运作方式 契约型封闭式
基金合同生效日 2001年8月29日
期末基金份额总额 20亿份
基金管理人 融通基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
投资目标：本基金属于价值成长型基金，主要投资于具有一定竞争优势、业绩能够持续增长或具有增长潜力的成长型上市公司股票，同时兼顾价值型公司股票。通过组合投资，在有效分散和控制风险的前提下，谋求基金资产的稳定增长。
投资策略：以价值成长型投资为主导，把企业的内在价值和未来成长能力作为选择投资对象的最核心标准。重视对趋势的把握，顺势而为，灵活操作。
业绩比较基准：无
第三节 主要财务指标和基金净值表现
重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标（未经审计）
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注：2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额”，原"加权平均基金份额本期净收益"= 第2项/（第1项/第3项）。
（二）基金份额净值增长率
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（三）累计净值增长率历史走势图(2001年8月29日至2008年3月31日)
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第四节 基金管理人报告
（一）基金经理简介
郝继伦先生，1972年生，博士学历。曾就职于鹏华基金管理有限公司,2000年10月加入融通基金管理有限公司，历任基金管理部总监、通宝基金基金经理、研究策划部总监等职务，现同时担任基金管理部总监。
刘泽兵先生，1975年生，管理学硕士。1994年至1998年就读于南开大学会计学系，获管理学学士学位；1998年至2001年就读于南开大学国际商学院，获管理学硕士学位。2001年至今就职于融通基金管理有限公司，历任市场部总监助理、研究员、研究策划部总监助理等职务。
（二）基金运作合规性说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《通乾证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
在本报告期个别交易日内，受证券市场波动影响，基金通乾国债投资比例曾不符合合同约定，本基金管理人已按照法规规定在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。
（三）公平交易制度执行及异常交易情况说明
1、公平交易制度执行情况
本基金管理人一直坚持公平对待旗下所有基金的原则，并制定了相应的制度和流程，在投资决策和交易执行等各个环节保证公平交易原则的严格执行。《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》发布后，公司组织投资研究和交易部门进行了认真的讨论，进一步完善了公司公平交易制度和控制流程，明确以技术手段通过交易系统自动控制交易价格的差异，通过投资决策流程实现对同一股票在不同基金间决策时点差异的控制。
报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易的原则和制度。
2、本基金与其他投资风格相似的基金之间的业绩比较
本基金管理人旗下没有与本基金投资风格相似的基金。
3、异常交易专项说明
本基金报告期内未发生异常交易。
（四）基金运作报告
2008年1季度，市场大幅度下跌，上证综指下跌34%，沪深300指数下跌29%，金融服务、交运设备、有色金属、采掘等行业跌幅较大，农林牧渔、房地产、家用电器跌幅较少。本基金季度跌幅17.01%，跑赢市场。
展望2季度，我们依然维持在2007年年度报告中的相关判断：
国际上，次贷危机尚未结束。以原油为代表的大宗商品价格居高不下，而经济形势整体不乐观，已有陷入整体性滞胀的征兆。从历史上来看，资本市场在“滞胀”时期不会有大的作为，整体回报当为负值。从上世纪73-74年以及81-83年的情况来看，美国资本市场只有和大宗商品相关的采掘业、农业以及服务业跑赢大盘。从时间节奏看，我们整体判断到09年2季度，美国银行的撇账行动才会告一段落。
国内方面，判断国内08年GDP增速低于07年，经济增长的二阶导数为负数，影响市场预期。核心原因是外围需求放缓以及要素价格的上涨，要素价格上涨体现为资金利率、大宗商品价格、劳动力工资等因素。而减税因素是一次性的，市场不会给PE，可视为中性因素。
在这种状况下，坚持防御性策略为主。立足于经济阶段性减速以及通货膨胀进行产业以及个股选择，配置逻辑为通胀受益和通胀免疫，大的产业包括能源服务及替代能源、医药、消费、黄金、银行、有业绩支撑的农业、部分化工品种。同时，鉴于中国重化工业的产业特征，选择拥有核心竞争力的先进制造业企业长期持股。
第五节 投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末基金投资前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末持有资产支持证券的情况
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（六）报告期末基金投资前五名债券明细
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（七）报告期末基金投资资产支持证券明细
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（八）报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券中无发行主体被监管部门立案调查的,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券；
2、报告期内本基金投资的前十名股票中，无投资于基金合同规定备选股票库之外的股票；
3、报告期末其他资产的构成
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4、报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券
5、本报告期内本基金投资权证情况
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第六节 基金管理人持有本基金情况
截至2008年3月31日止，本基金管理人融通基金管理有限公司持有本基金份额为10,000,000份，该基金份额自基金成立日起至今未发生变化。
第七节 备查文件目录
（一）中国证监会批准设立通乾证券投资基金的文件；
（二）《通乾证券投资基金基金合同》；
（三）《通乾证券投资基金托管协议》；
（四）融通基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；
（五）报告期内在指定报刊上披露的各项公告。
存放地点：基金管理人、基金托管人处 、上海证券交易所
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
融通基金管理有限公司
2008年4月18日
| 单位：人民币元 | |
| 项目 | 2008年1月1日至2008年3月31日 |
| 1.本期利润 | -1,106,670,954.48 |
| 2.本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额 | 419,538,945.40 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.5533 |
| 4.期末基金资产净值 | 5,399,286,079.89 |
| 5.期末基金份额净值 | 2.6996 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② |
| 过去3个月 | -17.01% | 3.44% |
| 项目 | 金 额（元） | 占基金资产总值比例 |
| 银行存款和清算备付金 | 738,009,741.23 | 13.14% |
| 股票投资市值 | 3,221,496,397.50 | 57.35% |
| 债券投资市值 | 1,343,534,442.70 | 23.92% |
| 资产支持证券市值 | 30,032,281.31 | 0.53% |
| 权证投资市值 | 0.00 | 0.00% |
| 其他资产 | 284,527,629.67 | 5.06% |
| 资产合计 | 5,617,600,492.41 | 100.00% |
| 行业 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 153,657,149.68 | 2.85% |
| B 采掘业 | 256,705,500.00 | 4.75% |
| C 制造业 | 1,363,447,178.76 | 25.26% |
| C0 食品、饮料 | 314,342,000.00 | 5.82% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 261,840,517.12 | 4.85% |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% |
| C6 金属、非金属 | 72,158,002.00 | 1.34% |
| C7 机械、设备、仪表 | 371,882,550.00 | 6.89% |
| C8 医药、生物制品 | 343,224,109.64 | 6.36% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 38,973,908.10 | 0.72% |
| E 建筑业 | 0.00 | 0.00% |
| F 交通运输、仓储业 | 0.00 | 0.00% |
| G 信息技术业 | 0.00 | 0.00% |
| H 批发和零售贸易 | 170,164,620.00 | 3.15% |
| I 金融、保险业 | 873,380,000.00 | 16.18% |
| J 房地产业 | 0.00 | 0.00% |
| K 社会服务业 | 365,168,040.96 | 6.76% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 3,221,496,397.50 | 59.67% |
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 600036 | 招商银行 | 14,000,000 | 450,380,000.00 | 8.34% |
| 000001 | 深发展Ａ | 15,000,000 | 423,000,000.00 | 7.83% |
| 000069 | 华侨城Ａ | 7,016,424 | 286,199,934.96 | 5.30% |
| 600547 | 山东黄金 | 1,950,000 | 256,705,500.00 | 4.75% |
| 000792 | 盐湖钾肥 | 2,500,000 | 214,000,000.00 | 3.96% |
| 600169 | 太原重工 | 6,300,000 | 178,290,000.00 | 3.30% |
| 000869 | 张 裕Ａ | 2,300,000 | 164,174,000.00 | 3.04% |
| 000972 | 新 中 基 | 8,387,399 | 153,657,149.68 | 2.85% |
| 600519 | 贵州茅台 | 800,000 | 150,168,000.00 | 2.78% |
| 000651 | 格力电器 | 2,700,000 | 121,203,000.00 | 2.24% |
| 债券种类 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 国债 | 220,085,442.70 | 4.08% |
| 金融债 | 652,581,000.00 | 12.09% |
| 央行票据 | 295,296,000.00 | 5.47% |
| 次级债 | 175,572,000.00 | 3.25% |
| 合计 | 1,343,534,442.70 | 24.89% |
| 种类 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 资产支持证券 | 30,032,281.31 | 0.56% |
| 债券名称 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 06国开01 | 300,798,000.00 | 5.57% |
| 03国开28 | 269,244,000.00 | 4.99% |
| 05工行03 | 175,572,000.00 | 3.25% |
| 08央票30 | 99,170,000.00 | 1.84% |
| 05国开14 | 82,539,000.00 | 1.53% |
| 资产支持证券名称 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 澜电02 | 30,032,281.31 | 0.56% |
| 项 目 | 金 额（元） |
| 交易保证金 | 1,339,759.79 |
| 应收利息 | 12,850,116.43 |
| 应收证券清算款 | 270,337,753.45 |
| 合计 | 284,527,629.67 |
| 权证号码 | 权证名称 | 本期买入数量(份) | 成本总额(元) | 类别 |
| 580019 | 石化CWB1 | 3,319,567 | 7,688,393.32 | 网下申购获配权证 |