2008年第一季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同的规定，已于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 易基平稳
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2002年8月23日
4、报告期末基金份额总额： 4,024,782,695.16份
5、投资目标： 追求资本在低风险水平下的平稳增长
6、投资策略： 本基金通过在股票和债券之间相对平衡的资产配置实现降低风险、稳定收益的目标。正常情况下，本基金资产配置的比例范围是：股票资产30%－65%；债券资产30%－65%；现金资产不低于5％。其中，投资于具有持续发展能力的上市公司的资产比例不低于本基金股票投资总资产的80%。
7、业绩比较基准： 上证A股指数
8、风险收益特征： 本基金属于证券投资基金中的低风险品种。正常情况下，本基金将控制基金资产净值波动的标准差 @不超过上证A股指数波动的标准差@的65%（置信度为90％）；在此前提下，通过合理配置股票和债券资产比重，并将股票投资集中于具有持续发展能力的上市公司，努力实现股票市场上涨期间基金资产净值涨幅不低于上证A股指数涨幅的60％，股票市场下跌期间基金资产净值下跌幅度不超过上证A股指数跌幅的50％。
9、基金管理人： 易方达基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
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所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
平稳增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2002年8月23日至2008年3月31日）
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本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为295.12％，同期业绩比较基准收益率为107.02％。
注：1、基金合同中关于基金投资比例的约定：
（1）本基金持有一家上市公司的股票，不超过本基金资产净值的10％；
（2）本基金与由本基金管理人管理的其它基金持有任何一家公司发行的证券的总和，不超过该证券的10%；
（3）基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80％；投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的20%；
（4）投资于股票和债券资产的比例均不低于基金资产净值的30%；
（5）法律法规规定的其它比例限制。
因基金规模或市场剧烈变化导致投资组合不符合上述规定时，基金管理人应在合理期限内进行调整，以符合上述规定。法律法规另有规定时，从其规定。
2、本报告期遵守法律、法规和基金合同的比例限制进行证券投资。
四、管理人报告
1、基金经理简介
侯清濯先生，1975年出生，清华大学工学硕士，曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理，本报告期内任易方达平稳增长基金和易方达科讯股票型证券投资基金基金经理。
2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
3、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）行情回顾及运作分析
2008年一季度，中国A股市场投资者不仅没有看到和煦的春光，看着逐月高涨的CPI数据的时候，反而感到阵阵秋意。在美国次贷问题升级、二月份我国南部遭遇五十年不遇的雪灾等多种突发不利因素作用下，本币升值、流动性过剩等说法好像一夜之间就被市场遗忘，诸多板块轮番杀跌，中国A股市场全面、大幅下跌，上证综指创出了自设立以来最大的单月跌幅和最大的季度跌幅。
平稳增长在一季度努力将股票组合逐步调整为防守型组合。对农业类和小化工类等概念性强、前期股价上涨过高、估值不合理的板块和股票，如部分，同时，增持了银行和地产等几个具有较好流动性、未来盈利趋势明确、估值水平在当前市场有相对优势的板块和企业。从业绩表现上看，平稳增长在一季度对于股票组合的调整还是有一定收效的，虽然未能全面抵御市场下跌，但已尽可能把市场下跌带来的损失降至最低。
与股票组合的调整相比，平稳增长的转债组合在一季度表现欠佳，主要原因在于未能在一月市场形成明确下跌趋势前调整转债组合的比例，在二季度将进一步加强转债组合的调整。
（2）本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.633元，本报告期份额净值增长率为-16.04%，同期业绩比较基准增长率为-34.02%。
（3）市场展望和投资策略
当前国际、国内的经济形势日趋复杂，多种经济现象交织在一起，很难用一个简单的观点、一种单一的理论对当前的现状做出解释。对于未来经济的走势，市场分歧更加严重，持乐观态度和悲观态度者都大有人在，双方都从各自的角度出发对未来经济进行各自的分析和预测，基金科讯认为在复杂的形势面前，乐观或悲观的态度对于专业投资者都是不可取的，应该用一种客观的眼光看待经济的现状，看待即将到来的转折。
经过三十年改革开放的历程，我国经济已经取得了长足的发展，初步具有了一定的规模和基础，一定程度上具有了抵御商业周期波动和国际影响的能力。几十年积累的经济成果和国际比较优势是不会因为局部地区一场雪灾而彻底丧失。在看好我国经济实力和发展前景的同时，也必须清醒地认识到，外部环境和国内经济自身都要求我国经济发展模式进行转变，由早期的粗放的、出口为导向的外向型经济发展模式逐步转变为集约的、以消费为主导的内生型经济发展模式。一旦成功转型，我国经济的发展历程将更加持续，经济实力也将得到进一步发展。但是，平稳增长认为，经济转型是一个长期的渐进的过程，不可能一蹴而就。在经济转型过程中，资本市场的剧烈波动将在所难免。在未来的投资过程中，仍需保持谨慎的态度，紧密跟踪经济变化。
二季度，平稳增长仍将秉承谨慎态度，从控制风险的角度出发，积极调整股票、现金和债券等多种资产配置比例，在银行、地产和钢铁等趋势明确的行业和板块中寻找市场下跌带来的投资机会，争取为持有人创造持续稳定的投资回报。
五、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
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（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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（六）报告附注
1、本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
2、基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
3、基金的其他资产构成
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4、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5、 本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有权证明细
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6、 本报告期内获得的权证明细
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7、 本报告期末持有资产支持证券的情况
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
六、公平交易专项说明
1、 公平交易制度的执行情况
公司主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
公司树立了研究导向的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法和流程，并认真地推行实施。
公司规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，基金经理只能在既定的权限范围内、根据投资决策委员会的决议或指导意见进行投资操作，超出其权限范围的投资须报投资总监或投资决策委员会审批；同时，基金经理只能投资公司股票备选库中的股票，金额比例超出一定范围的还须是核心备选库中的股票，而股票备选库及核心备选库的建立维护主要由研究部负责，并需要经过投资研究联席会的集体讨论和表决通过，这样就可对基金经理形成相对的制约；此外，所有的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与投资部门相隔离，交易员要对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核，审核认为无效的可以拒绝执行，如发现任何异常交易还应及时反馈报告，由此形成对投资合规有效性的又一重把关；在此基础上，监察部还将通过对投资组合各项合规性指标的日常检查提示，以及对投资、研究、交易等全流程的独立的监察稽核，督促落实上述制度措施，促进投资运作的规范性。
与此同时，公司还特别重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，以确保公平对待各投资组合。
本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。
2、 本基金与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无。
3、 关于异常交易情况的说明
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
七、开放式基金份额变动
（单位：份）
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八、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、 中国证监会批准易方达平稳增长证券投资基金设立的文件；
2、 《易方达平稳增长证券投资基金基金合同》；
3、 《易方达平稳增长证券投资基金托管协议》；
4、 《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5、 基金管理人业务资格批件和营业执照；
6、 基金托管人业务资格批件和营业执照。
（二）存放地点：基金管理人或基金托管人处。
（三）查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
2008年4月19日
| 1.本期利润 | -1,232,109,253.41元 |
| 2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 526,711,467.65元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润总额 | -0.3094元 |
| 4.期末基金资产净值 | 6,572,081,177.74元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.633元 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去3个月 | -16.04% | 1.76% | -34.02% | 2.70% | 17.98% | -0.94% |
| 项目名称 | 金额(元) | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 3,888,117,158.39 | 58.46% |
| 债券 | 2,159,547,708.78 | 32.47% |
| 权证 | 48,453,288.21 | 0.73% |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 银行存款和清算备付金合计 | 393,045,028.23 | 5.91% |
| 应收证券清算款 | 84,433,209.14 | 1.27% |
| 其他资产 | 77,251,353.22 | 1.16% |
| 总计 | 6,650,847,745.97 | 100.00% |
| 行业类别 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 286,270,052.66 | 4.35% |
| C 制造业 | 2,011,584,570.75 | 30.61% |
| C0 食品、饮料 | 424,519,000.00 | 6.46% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 11,130,000.00 | 0.17% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 50,641,535.00 | 0.77% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 256,797,874.80 | 3.91% |
| C5 电子 | 39,615,000.00 | 0.60% |
| C6 金属、非金属 | 500,395,954.35 | 7.61% |
| C7 机械、设备、仪表 | 719,413,916.60 | 10.95% |
| C8 医药、生物制品 | 4,000,000.00 | 0.06% |
| C99 其他制造业 | 5,071,290.00 | 0.08% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 46,623,597.33 | 0.71% |
| E 建筑业 | 25,831,345.86 | 0.39% |
| F 交通运输、仓储业 | 104,438,762.24 | 1.59% |
| G 信息技术业 | 0.00 | 0.00% |
| H 批发和零售贸易 | 251,584,518.25 | 3.83% |
| I 金融、保险业 | 520,923,405.41 | 7.93% |
| J 房地产业 | 627,430,314.97 | 9.55% |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 13,430,590.92 | 0.20% |
| 合计 | 3,888,117,158.39 | 59.16% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 市值(元) | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 000002 | 万科A | 13,000,002.00 | 332,800,051.20 | 5.06% |
| 2 | 600000 | 浦发银行 | 7,429,189.00 | 262,993,290.60 | 4.00% |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 1,400,000.00 | 262,794,000.00 | 4.00% |
| 4 | 000402 | 金融街 | 7,000,779.00 | 160,947,909.21 | 2.45% |
| 5 | 600686 | 金龙汽车 | 7,200,214.00 | 160,420,767.92 | 2.44% |
| 6 | 600331 | 宏达股份 | 2,000,000.00 | 160,400,000.00 | 2.44% |
| 7 | 000951 | 中国重汽 | 4,000,000.00 | 147,200,000.00 | 2.24% |
| 8 | 600005 | 武钢股份 | 10,000,000.00 | 141,900,000.00 | 2.16% |
| 9 | 002024 | 苏宁电器 | 2,500,000.00 | 137,975,000.00 | 2.10% |
| 10 | 600019 | 宝钢股份 | 10,000,073.00 | 124,100,905.93 | 1.89% |
| 序号 | 债券品种 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 国 债 | 230,380,765.80 | 3.51% |
| 2 | 金 融 债 | 643,334,000.00 | 9.79% |
| 3 | 央行票据 | 967,833,000.00 | 14.73% |
| 4 | 企 业 债 | 18,588,380.00 | 0.28% |
| 5 | 可 转 债 | 299,411,562.98 | 4.56% |
| 合 计 | 2,159,547,708.78 | 32.86% |
| 序号 | 债券名称 | 市值(元) | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 08央行票据23 | 400,120,000.00 | 6.09% |
| 2 | 08央行票据35 | 300,000,000.00 | 4.56% |
| 3 | 07国开17 | 139,692,000.00 | 2.13% |
| 4 | 唐钢转债 | 123,372,321.98 | 1.88% |
| 5 | 08央行票据17 | 100,050,000.00 | 1.52% |
| 名称 | 金额（元） |
| 交易保证金 | 2,189,462.19 |
| 应收股利 | 0.00 |
| 应收利息 | 18,963,709.82 |
| 应收申购款 | 56,098,181.21 |
| 待摊费用 | 0.00 |
| 买入返售证券 | 0.00 |
| 其他应收款 | 0.00 |
| 合计 | 77,251,353.22 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 市值(元) | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 110078 | 澄星转债 | 25,073,345.20 | 0.38% |
| 2 | 110971 | 恒源转债 | 24,242,192.80 | 0.37% |
| 3 | 125960 | 锡业转债 | 21,202,758.60 | 0.32% |
| 4 | 100236 | 桂冠转债 | 16,849,000.00 | 0.26% |
| 5 | 110567 | 山鹰转债 | 2,658,686.80 | 0.04% |
| 6 | 128031 | 巨轮转债 | 1,634,614.80 | 0.02% |
| 序号 | 代码 | 名称 | 数量 | 市值 | 市值占净值比例 |
| 1 | 580013 | 武钢CWB1 | 7,000,000 | 44,653,000.00 | 0.68% |
| 2 | 580020 | 上港CWB1 | 1,106,343 | 3,800,288.21 | 0.06% |
| 权证代码 | 权证名称 | 数量 | 成本总额 | 投资类别 |
| 580019 | 石化CWB1 | 7,759,325 | 1,8175,110.87 | 被动持有 |
| 580020 | 上港CWB1 | 1,106,343 | 1,646,982.75 | 被动持有 |
| 合计 | 8,865,668 | 19,822,093.62 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 4,120,270,586.48 |
| 加：本报告期期间总申购份额 | 521,197,680.04 |
| 减：本报告期期间总赎回份额 | 616,685,571.36 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 4,024,782,695.16 |