过度悲观将犯战略性错误

　　今年各季GDP 增长速度可能会呈现U 型走势，全年的增速将不低于一季度。其理由有两点。一是从季节因素调整后环比增速变动趋势看，一季度投资和工业生产的增长强劲；实际消费的增长基本保持在趋势水平附近。在假设这三个指标未来环比增速与目前的趋势因素序列增速相同的情形下，今后三个季度，它们的同比增长将出现先抑后扬的局面，全年增速会高于一季度。而且这三个指标环比增速达到目前趋势因素序列增速是很可能的。其中，投资高增长能得以持续最主要的理由在于与经济的高增长相比，目前中国社会的固定资本存量依然不足，投资增长的动力也会很强。二是就外部需求的影响看，上半年是经济增长受外需冲击最严重的时候，下半年出口的外部环境将得到改善。另外，政府不会为抑制通胀而牺牲经济增长，尽管今后一段时间内的物价指数仍将会在高位运行，但它演变为像88 年、94 年那样高通胀情形的可能性不大。在恶性通胀不发生的情形下，政府出台严厉调控措施的可能性就不大。

　　更重要的是，政府目前的政策导向是倾向于通过增加供给来抑制通胀压力。对08－09 年中国宏观经济和企业盈利过度悲观将犯战略性错误。