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      2008 年 4 月 20 日
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    2版:股文观止
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    大盘进入短期底部
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    大盘进入短期底部
    2008年04月20日      来源:上海证券报      作者:□金学伟
      上证指数周K线图
      □金学伟

      

      在2245点的那轮熊市中,笔者曾提出过一个观点:一轮牛市通常会有两个高点:一个是行情最高点,一个成交量的最高点。与成交天量相伴随的那一个波段高点属实质性高点,是市场以成交量来认可,来印证的,具有相对合理性。而后的行情最高点通常是市场狂妄自大的产物,并不具实质性意义。

      沿着这一思路去观察市场,我们可以发现,一轮行情如果前一高点伴随着天量成交,后面的最高点则产生于量价背离中,那么随之而来的调整,其低点与目标位就会和前面的实质性高点产生一定的联系。最常见的是:前面的实质性高点会成为熊市调整的中点。

      以1996年2月512点到1997年5月1510点来说。这轮行情的成交天量产生于1996年12月的1258点,其周成交量为6219.3万手,而后面的1510点周成交量只有5436.8万手;最大日成交量,前者为1560.3万手,后者为1145万手。因此在这轮牛市中,最高点为1510点,实质性高点则为1258点。以实质性高点为中点来计算,可以得到两个低点目标——

      1258×1258÷1510=1048点

      1258×2-1510=1006点

      而1510点的调整,其最低点为1025点。

      再看1999年5月1047点到2001年6月2245点。在这轮行情中,有成交天量相伴随的波段性高点为1999年6月的1756点,其最大日成交量为4895.2万手,周成交量为19637.4万手;而2245点的日成交量只有1790.1万手,周成交量为9708.2万手。因此,1756点为实质性高点,2245点只是市场狂妄自大的产物,并不具有实质性的买盘支持。

      同样以1756为中点计算,我们可以看到——

      1756×1756÷2245=1373点

      1756×2-2245=1267点

      而2245点的这轮调整,它的第一个落脚点是2002年1月的1339点。从1339点开始,经历了27个月震荡整理,一直到2004年4月的1783点结束。1783点下跌后,在1259点出现了一波强烈反抽,到1496点。其后,1259低点保持了4个月未被跌破。

      以相同视角来998点到6124点这轮行情。这轮牛市的成交天量出现在2007年5月的4335点,其最大日成交量为21856.3万手,最大周成交量为95067.3万手。其后的6124点,周成交量为51746.4万手,最大日成交量为12667.9万手,分别比前者减少45%和42%。同样道理,4335点是“实质性价位”,6124点是没有实质性买盘支持的“虚拟价位”。因此对这轮调整,我们同样可以4335点为中点,计算它的低点目标,也就是——

      4335×4335÷6124=3068点

      4335×2-6124=2546点

      从形态看,上证指数自1月14日的5522点开始进入A(c)浪下跌,其1浪从5522点到4195点,下跌1326点,在日线分形上表现为1个浪。2浪反弹至4695点。从4695点以来,在日线形态上已形成了5个下跌浪。即:(1)4695-4123;(2)4123-4472;(3)4472-3271;(4)3271-3656;(5)3656-3078?

      从下跌点数看,(1)浪从4695点到4123点,下跌572点;(3)浪从4472点到3271点,下跌1201点,为(1)浪的2.1倍,超过1.66倍。按一般走势规则,如果一组下跌浪是以5个浪的形态进行,那么其中会有2个浪倾向于等长。或是(1)浪和(3)浪基本等长;或是(3)浪与(5)浪基本等长;或是(5)浪和(1)浪倾向于等长。由于在这组下跌浪中,(3)已大幅度超越(1)浪,因此,剩下的只有两种可能性:或是(5)浪和(1)浪等长;或是(5)浪和(3)浪等长。

      如果和(1)等长,那么(5)浪的基本目标就是3656-572=3084点。这一点位和上述4335×4335÷6124的结果基本相同。

      如果和(3)浪等长,则(5)浪的基本目标就是3656-1201=2455。这一点位和上述4335×2-6124的结果相当。

      更大的可能性是在3000点附近完成5522点以来的3浪下跌,进入4浪反弹,然后再度下跌,以完成6124点这轮熊市的大A浪调整。