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事实上，或许会有更多的个人破产，更多的金融资产减记，甚至更多的清盘事件在未来发生。更多的公司可能被肢解，因为它们还不起短期借贷。消费者信心可能进一步下滑，房屋价格再创新低。
对于大多数经济学家与投资人来说，衰退已经不再是个问题，关键是，它要持续多久。“这是二战以来最坏的时期之一，”罗杰斯，量子基金的创立人之一表示，“这一美国历史上最坏的信用危机将会持续很久。”
资金链条被进一步绷紧。汽车租赁公司正不得不依赖汽车制造商的经济援助来艰难度日。资产平衡表紧张的公司还包括：Landrys Restaurants，长期贷款达13亿美金；出版商 McClatchy，负债达25亿美金，而它的读者群与广告收入却在降低。
华尔街和实体经济正变得一团糟。所以，或许目前已经是买入的好时机了。
买入，买入
正如古语所言：“当街道上血流成河时，赚钱的方法是买入资产。”加利福尼亚教师退休计划遵循了古训。三月中旬，当贝尔斯登濒临破产时，他们买入了股票。“我们在寻找机会。”投资官Christopher Ailman表示。他在这一资产总额达1650亿美金的基金中，拿出了20亿美金，买入股票，包括s&p 500 和Russell 3000的成份股。
“在过去的17年中，我的合伙人和我从没有这样兴奋过，”Michael Psaros表示，他拥有KPS Capital Partners公司。这一纽约的私募股权机构，投资了12亿美金在工业企业上，并于今年三月收购了Delphi旗下的一家轴承制造商。
关于资金买入的例子还有很多。
“如今情况前所未有的好，”Richard Pzena称，他管理着资产规模达210亿美金的Pzena Investment Management。该公司旗下的一只基金在去年损失了净资产的14％，因将40％的仓位买入了金融类公司，包括花旗集团。“金融业的大部分生意受到的冲击并没有想象中的严重。” Richard Pzena表示。他买入了美国银行和雷曼兄弟的股票，并正在谋求Freddie Mac和Fannie Mae的更大股权。
T. Rowe Price Value Fund的基金经理John Linehan，其持股时间经常超过5年。秉承着长期的理念，他买入了保险巨头American International Group，并且认为该股票如今42.8美金的价格被低估了。他预计，AIG到2010年的每股价格将达50美金。“AIG的盈利能力依然可观。”他表示。John Linehan同样看好美林，因其零售业务可观，并且持有黑石和彭博的股权。“太阳就要升起了，”他表示，“你需要在黑暗中为自己鼓劲。”
当然，对Wilbur Ross来说，情况并没有那么黑暗。三月上旬，他的W.L. Ross公司斥资10亿美金购买了市政债券，该债券因保险商的不确定因素，而遭遇了担保危机。Wilbur Ross于是得到了它，“折扣非常可观。”他表示。
对AAA级债券恐慌性的抛售同样造福了William H. Gross，他管理着Pimco 旗下Total Return Fund 1240亿美金的资产。William H. Gross购买了超过10亿美金的市政公债，在“几个小时内”。他表示很难抵挡这类债券的收益，比如：University of Texas的市政债券至2030年的到期收益率为5.8%。当这类债券被出售时，Gross买下了高盛将于2018年到期的1亿美金的债券。“高盛与美林正面临压力，”Gross称，“到处可以讨价还价。”
诱人的房地产与消费市场
房产市场的崩溃拖累了很多参与者，但也产生了机会。对冲基金们在这一市场中投入了大量美金，相当部分瞄准了价值6.9万亿的初级抵押市场。高盛创立了18亿美金的抵押信用基金来投资房地产市场。PIMCO成立了20亿美金的基金瞄准垃圾债券。TCW日前成立了16亿美金的高风险基金。
Wilbur Ross目前同意购买H&R Block的抵押贷款业务，共涉及530亿美金的抵押贷款。其中，BLOCK只涉及4.1亿美金，而Ross将投入另外的9.4亿来临时支付债权人的费用。
那么商业地产的真实情况如何呢？对于大部分美国地区来说，房屋的租售比例仍然相当健康。据说，那些一度规避房地产基金的价值投资者，正把钱投向美国。管理着740亿美金的投资经理 Ridge Worth已经购入了房地产基金，尤其是拥有闹市区房产的基金，比如S.L. Green Realty，该基金在纽约闹市拥有0.25亿平方英尺的办公区域。“我们以500美金每平方英尺购入了Green的物业，而这些在公开市场上的售价达800至1200美金。”
而对于期望获得稳定收益的长期投资人来说，购买零售消费类股票是个不错的选择，尤其是，当消费股格外便宜时。与一年前相比，S&P 零售指数已经下降了25％。
“零售业遭受到了屠杀。”t2的合伙人telson说，“我们认为这时是真正可以赚钱的时候。”他去年开始以65美元每股的价格买进target，现在当它处于49.69美元的时候，依然看好它。目前target占据了他们仓位的10％，他们认为在2年内它的股价将翻番。
现金为王
如今的华尔街，几乎没有一家公司没有劣质资产，根据PE intelligence的报告，陷于危机中的债务基金去年募集了350亿美元，而且现在还有480亿美元需要被募集。不过很多人没有坐以待毙。MatlinPatterson Global Advisers最近在Thornburg Mortgage投入了4.5亿美元。自从去年8月以来，Thornburg 股价已经缩水94％，现在仅有1.59美元每股。
在商业地产按揭证券领域，恐惧正酝酿着机会。在过去3年里，拥有190亿美元的American Capital Strategies在过去3个月内增持了7000万美元的商业地产按揭证券，该基金管理人malon wilkus说，从a－到bbb－评级的债券现在的收益有16%—19％，而且不良率非常低。“这简直难以置信，对于拥有现金的人来说，这是个好时候。”
根据美林的测断，公司债券和国债在收益上的差别正在扩大，从去年6月的2.4个百分点增加到了最近的8个百分点。为了发掘这个市场，去年年底STATE STREET公司发行了一个垃圾债券ETF，这个基金有2亿美元，已经投资了诸如赌场业者HARRAH’S 、福特汽车、亨氏食品等没人要的债券。
在1月份，只有11％的垃圾债券是“绝望”的，到3月底，这个比例达到22％。随着越来越多的垃圾证券被评级为“绝望”的时候，它们的收益率要比国债高10个百分点以上。在拥有充足的现金之余，你还需要一个巨大的胃。
(本报记者 郑焰 编译)