2008年第一季度报告

一、重要提示

本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务数据未经审计师审计。

二、基金产品概况

基金简称：博时精选

基金代码：050004

基金运作方式：契约型、开放式

基金合同生效日：2004年6月22日

报告期末基金份额总额：13,056,461,471.81份

投资目标：始终坚持并不断深化价值投资的基本理念，充分发挥专业研究与管理能力，自下而上精选个股，适度主动配置资产，系统有效控制风险，与产业资本共成长，分享中国经济与资本市场的高速成长，谋求实现基金资产的长期稳定增长。

投资策略：自下而上精选个股，适度主动配置资产，系统有效管理风险。

业绩比较基准：75%×新华富时中国A600指数 + 20%×新华富时中国国债指数 + 5%×现金收益率。

风险收益特征：本基金是一只主动型的股票基金，本基金的风险与预期收益都要高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争在严格控制风险的前提下谋求实现基金资产长期稳定增长。

基金管理人：博时基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

三、主要财务指标和基金净值表现

（一）主要财务指标

单位：人民币元

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上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后投资人的实际收益水平要低于所列数字。

（二）基金净值表现

1.本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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2.图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较

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3.本基金业绩比较基准的构建以及再平衡过程

本基金的业绩比较基准：75%×新华富时中国A600指数 + 20%×新华富时中国国债指数 + 5%×现金收益率。

四、管理人报告

（一）基金经理介绍

基金经理

陈丰，1973年出生，硕士学历。 1996年至1998年就读于上海财经大学证券期货学院，获经济学硕士学位。1998年至2000年在申银万国证券公司研究所工作。2000年加入博时基金管理有限公司，任研究员。2002年1月起任基金裕元基金经理助理，2003年7月起任基金裕泽基金经理。2004年6月起任博时精选股票证券投资基金基金经理。

（二）本报告期内基金运作情况说明

在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》、《博时精选股票证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金管理人严格按照公司的公平交易相关制度执行。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现

截至2008年3月31日，本基金份额净值为1.6568元，份额累计净值为3.0468元。报告期内，本基金份额净值增长率为-23.86％，同期上证指数下跌34.0％。

对2008年一季度证券市场的回顾

2008年第一季度，中国证券市场出现了明显的下跌行情，且下跌幅度之大、下跌速度之快，均为中国股市历年所罕见。我们认为，这一下跌是多方面原因造成的，但主要的原因有两个。

首先，去年年底以来，美国次贷危机影响加深，国内CPI步步上升，导致货币政策偏紧，宏观经济面对上市公司造成了不利影响，投资者对上市公司的盈利预期普遍下降。今年以来，CPI持续处于高位，而且带有输入型的特征，给宏观调控带来了较大的压力。如果货币政策持续从紧，汇率不断升值，且持续时间较长的话，上市公司盈利前景不容过分乐观。

其次，是国内股市估值水平过高。过去两年较大的累计升幅使国内A股平均市盈率水平偏高，在此背景下，上市公司IPO和再融资的欲望更加强烈，限售股在解禁时也更愿意流通，今年股市的资金供求状况与去年相比明显较为不利。究其根源，由于较高的A股估值水平，实体经济和虚拟经济之间形成了明显的套利机会，从而影响股市的供求状况，对A股估值造成持续的压力。

在第一季度，博时精选持有较多的大市值公司，而这些大市值公司大多与宏观经济紧密相关，这对博时精选基金的净值表现有一定的拖累。但近期随着持仓结构的调整和大市值公司股价的逐渐走稳，基金的抗风险能力有所增强。

对2008年证券市场的展望

展望2008年，我们认为宏观经济政策从紧的状况依然存在，需要继续跟踪研究；股市资金供求压力也将继续对估值水平产生不利影响。整体而言，我们依然采取谨慎和防御的投资策略。

但我们也看到了对投资有利的一面，那就是经过深幅的下跌之后，部分上市公司的估值水平已有明显下降，投资风险得到了较大的释放。其中那些真正具有成长性的上市公司，随着时间的推移将表现出明显的投资价值，研究的重要性进一步凸显。对公司的深入研究和估值，从中挑选具有中长期投资价值的优秀公司，是有可能规避市场风险、取得较好投资回报的。

从行业角度考虑，我们认为在通胀的背景下，消费品和交通运输行业的上市公司是我们的投资重点。其中分红派息比例较高、历史盈利记录良好的上市公司，更易被投资者所长期持有，是我们投资的首选。从长期投资的角度考虑，由于价格限制措施使盈利能力明显受损的化工、电力等行业，目前处于行业盈利的低谷，未来某个时点可能会出现一定的投资机会，值得我们逐步跟踪研究。

五、投资组合报告

（一）报告期末基金资产组合情况

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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

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（六）投资组合报告附注

1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚；

2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票；

3、基金的其他资产构成：

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4、报告期末未持有处于转股期的可转换债券

5、报告期内投资获得的所有权证：

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6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

六、本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

报告期末，本基金管理人未投资本基金。

七、开放式基金份额变动

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八、备查文件目录

1、中国证监会批准博时精选股票证券投资基金设立的文件

2、《博时精选股票证券投资基金基金合同》

3、《博时精选股票证券投资基金基金托管协议》

4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

5、博时精选股票证券投资基金各年度审计报告正本

6、报告期内博时精选股票证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

存放地点：基金管理人、基金托管人处

查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

客户服务中心电话：010-65171155 、95105568（免长途话费）

本基金管理人：博时基金管理有限公司

2008年4月21日

序号	项 目	金 额
1	本期利润	(7,142,662,464.69)
2	本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额	586,427,642.19
3	加权平均基金份额本期利润	(0.522)
4	期末基金资产净值	21,632,520,144.58
5	期末基金份额净值	1.6568

①净值 增长率	②净值增长率标准差	③业绩比较基准 收益率	④业绩比较基准 收益率标准差	-③	②-④
-23.86%	1.96%	-18.96%	2.15%	-4.90%	-0.19%

序号	项 目	金 额（元）	占基金总资产的比例
1	股票投资	14,718,694,871.80	67.19%
2	债券投资	804,143,736.23	3.67%
3	权证投资	14,610,063.50	0.07%
4	银行存款和结算备付金合计	6,332,549,193.60	28.91%
5	其它资产	34,578,871.60	0.16%
	合计	21,904,576,736.73	100.00%

序号	行 业	股票市值（元）	占基金资产净值比例
A	农、林、牧、渔业
B	采掘业	1,439,714,590.80	6.66%
C	制造业	7,388,199,836.97	34.15%
C0	其中：食品、饮料	2,052,236,227.40	9.49%
C1	纺织、服装、皮毛
C2	木材、家具
C3	造纸、印刷
C4	石油、化学、塑胶、塑料	854,465,889.52	3.95%
C5	电子	2,925,000.00	0.01%
C6	金属、非金属	1,538,983,139.09	7.11%
C7	机械、设备、仪表	2,614,792,094.38	12.09%
C8	医药、生物制品	324,797,486.58	1.50%
C99	其他制造业
D	电力、煤气及水的生产和供应业	382,421,156.30	1.77%
E	建筑业
F	交通运输、仓储业	1,929,464,643.35	8.92%
G	信息技术业	297,962,598.36	1.38%
H	批发和零售贸易	373,452,183.55	1.73%
I	金融、保险业	2,103,426,667.55	9.72%
J	房地产业	653,607,707.67	3.02%
K	社会服务业	124,733,235.23	0.58%
L	传播与文化产业
M	综合类	25,712,252.02	0.12%
	合 计	14,718,694,871.80	68.04%

序号	股票代码	股票名称	股票数量（股）	期末市值（元）	市值占基金资产净值比例
1	601939	建设银行	122,922,802	837,104,281.62	3.87%
2	600036	招商银行	20,555,429	661,268,150.93	3.06%
3	000858	五 粮 液	23,893,015	578,210,963.00	2.67%
4	600031	三一重工	13,162,769	510,847,064.89	2.36%
5	600028	中国石化	42,075,635	510,377,452.55	2.36%
6	000001	深发展Ａ	17,290,970	487,605,354.00	2.25%
7	600432	吉恩镍业	5,763,956	471,261,042.56	2.18%
8	600519	贵州茅台	2,480,822	465,675,097.62	2.15%
9	601919	中国远洋	16,637,418	442,888,067.16	2.05%
10	600019	宝钢股份	33,749,716	418,833,975.56	1.94%

序号	名称	期末市值（元）	市值占基金资产净值比例
1	国家债券	0.00	0.00%
2	金融债券	0.00	0.00%
3	央行票据	550,006,000.00	2.54%
4	企业债券	250,448,960.23	1.16%
5	可转换债券	3,688,776.00	0.02%
	债券投资合计	804,143,736.23	3.72%

序号	债券名称	期末市值（元）	市值占基金资产净值比例
1	08央行票据15	198,440,000.00	0.92%
2	08石化债	165,893,945.70	0.77%
3	07央行票据94	154,656,000.00	0.71%
4	05央行票据58	99,960,000.00	0.46%
5	07央行票据56	96,950,000.00	0.45%

序号	项目	金额（元）
1	存出保证金	7,492,009.98
2	应收利息	11,607,812.85
3	应收申购款	15,479,048.77
	合计	34,578,871.60

序号	代码	名称	数量（份）	成本（元）	投资类型
1	030002	五粮液YGC1	8,411,836.00	300,711,258.29	主动投资
2	031006	中兴ZXC1	1,178,175.00	13,733,100.70	主动投资
3	580018	中远CWB1	141,120.00	983,868.65	投资分离交易可转债附送
4	580019	中石化CWB1	21,740,351.00	51,314,098.08	投资分离交易可转债附送

序 号	项 目	份 额(份)
1	报告期初基金份额总额	13,549,494,158.05
2	报告期末基金份额总额	13,056,461,471.81
3	报告期间基金总申购份额	1,657,141,511.53
4	报告期间基金总赎回份额	2,150,174,197.77