2008年第一季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金简称：长城品牌优选
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2007年8月6日
报告期末基金份额总额：19,104,220,011.19份
投资目标：充分挖掘具有品牌优势上市公司持续成长产生的投资机会，追求基金资产的长期增值。
投资策略：采用“自下而上、个股优选”的投资策略，运用长城基金成长优势评估系统在具备品牌优势的上市公司中挑选拥有创造超额利润能力的公司，构建并动态优化投资组合。运用综合市场占有率、超过行业平均水平的盈利能力及潜在并购价值等三项主要指标判断品牌企业创造超额利润的能力，采用PEG等指标考察企业的持续成长价值，重点选择各行业中的优势品牌企业，结合企业的持续成长预期，优选具备估值潜力的公司构建投资组合。
业绩比较基准：75%×中信标普300指数收益率+25%×同业存款利率。
风险收益特征：本基金为成长型股票基金，主要投资于具有超额盈利能力的品牌优势上市公司，风险高于混合型基金、债券基金和货币市场基金，低于积极成长型股票基金，属于较高风险的证券投资基金产品。
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标(2008年01月01日—2008年03月31日)
单位：人民币元
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（二）基金净值表现
1、 长城品牌优选本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表：
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2、长城品牌优选净值累计增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图：
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注：（1）本基金基金合同于2007年8月6日生效，本基金自合同生效之日起至披露时点不满一年。
（2）本基金合同规定：本基金投资组合的资产配置为：股票资产60%－95%，权证投资0%－3%，债券0%－35%，本基金保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。
（3）本基金业绩比较基准的选择符合基金合同、基金招募说明书的规定。
四、管理人报告
1、基金经理简介
杨毅平先生，毕业于中国人民大学区域经济专业，经济学硕士。曾任职于中国太平洋保险公司深圳分公司证券营业部，君安资产管理公司投资部，中国太平洋保险公司深圳分公司资金运用部，嘉实基金管理有限公司投资部，任副总监、基金经理，鹏华基金管理有限公司基金管理部，任总监、基金经理。杨毅平先生曾于2002年3月22日－2003年1月24日任嘉实基金管理有限公司“基金泰和”基金经理；2003年4月25日－2005年2月26日任鹏华基金管理有限公司“鹏华行业成长证券投资基金”基金经理。2006年1月进入长城基金管理有限公司，任职首席策略分析师；2006年2月25日至2007年4月11日任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理；自2007年8月6日至今任“长城品牌优选股票型证券投资基金”基金经理；自2006年8月22日至今兼任“长城安心回报混合型证券投资基金”基金经理。
2、报告期内基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城品牌优选股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
本报告期本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究支持、投资决策上享有公平的机会，公司严格执行了公平交易分配制度和公平交易程序，保证各基金获得了公平的交易机会。本基金重点投资于具有品牌优势并持续成长的上市公司，投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。本报告期公司内部风险控制和监察稽核工作中未发现异常交易行为，未发现直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。
3、报告期内基金的投资策略及业绩表现
2008年第一季度的中国证券市场，出现了历史最为惨烈的下跌。沪深300指数下跌了29％，上证综指下跌了34％，本基金也遭到重创，净值下跌21.01％。
第一季度，国际和国内的经济形势发生了一些变化。美国次级债危机的进一步暴露和扩散，导致了投资者对美国经济及世界经济前景的担忧，同时使得中国的出口贸易增加了不确定性因素；国内公布的2月和3月CPI叠创新高，使投资者对国家紧缩政策出台的预期增强。但我们认为这些都不是影响股市大跌的主要因素，估值过高和供求关系的严重失衡才是根源。进入2008年2月，大小非大量解禁，股票的供应量骤增，部分公司公布的巨额再融资方案，使投资者的持股信心从根本上动摇，在3月初，市场选择了向下突破。
在今年初，我们对市场持谨慎态度，1月中旬，股票持仓接近60％的持股下限，在1－2月的下跌中损失较轻。在2月份，上证指数下跌到4300点以下时，我们增加了股票仓位，因我们认为市场可能是弱平衡市，部分股票开始具备长线投资价值。但上市公司的巨额融资方案，使得本来可能成立的平衡被打破，3月股市全面暴跌。在缺乏股指期货等对冲工具的情况下，面对全面下跌的市场，我们觉得非常痛苦和无奈。
我们在2007年底，预感到市场会有较大级别的调整，但在半年内，调整幅度从最高点回落近50％是我们没有想到的，毕竟中国经济的长期增长前景是好的，流动性也非常充裕，市场后期的大跌，有一定的非理性成份。我们坚信，盈利持续高增长的公司，只要估值不高，上涨只是时间的问题。第二季度，我们将加强对上市公司的跟踪和研究，在市场风险释放的过程中，寻找结构性的投资机会，并有效控制组合风险。
五、投资组合报告
1、报告期末基金资产组合情况
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2、报告期末按行业分类的股票投资组合
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3、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细：
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（注：以上股票名称以2008年3月31日公布的股票简称为准。）
4、报告期末按券种分类的债券组合
截至本报告期末，本基金未持有债券组合。
5、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：
截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。
6、投资组合报告附注
（1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。
（2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
（3）其他资产的构成：
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（4）本基金本报告期末未持有可转换债券。
（5）本基金本报告期间未投资分离交易可转债，期末未持有分离交易可转债。
（6）本基金本报告期内权证投资情况：
本基金本报告期间未进行权证投资，期末未持有权证。
（7）由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。
七、开放式基金份额变动
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八、备查文件目录及查阅方式
1、本基金设立等相关批准文件
2、《长城品牌优选股票型证券投资基金基金合同》
3、《长城品牌优选股票型证券投资基金托管协议》
4、报告期内披露的公告原件
5、长城基金管理有限公司企业法人营业执照、基金管理资格证书
查阅地点：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层
查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人长城基金管理有限公司
咨询电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
长城基金管理有限公司
二〇〇八年四月二十一日
| 序号 | 项目 | 金额 |
| 1 | 本期利润 | -4,743,301,220.83 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -610,928,040.53 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | -0.2421 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 17,871,403,135.25 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.9355 |
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率 ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去3个月 | -21.01% | 2.37% | -21.37% | 2.15% | 0.36% | 0.22% |
| 序 号 | 资产项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
| 1 | 股票 | 13,996,752,234.92 | 77.68% |
| 2 | 债券 | 0.00 | 0.00% |
| 3 | 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 4 | 资产支持证券 | 0.00 | 0.00% |
| 5 | 银行存款和清算备付金合计 | 3,996,222,579.32 | 22.18% |
| 6 | 其他资产 | 24,860,955.66 | 0.14% |
| 合计： | 18,017,835,769.90 | 100.00% |
| 分 类 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 680,506,669.22 | 3.81% |
| C 制造业 | 3,925,866,999.43 | 21.97% |
| C0 食品、饮料 | 31,432,971.71 | 0.18% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 51,297,502.00 | 0.29% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 619,569,070.88 | 3.47% |
| C5 电子 | 1,450,339.65 | 0.01% |
| C6 金属、非金属 | 3,030,011,937.15 | 16.95% |
| C7 机械、设备、仪表 | 35,722,542.49 | 0.20% |
| C8 医药、生物制品 | 155,712,000.00 | 0.87% |
| C99 其他制造业 | 670,635.55 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 518,801,771.65 | 2.90% |
| E 建筑业 | 0.00 | 0.00% |
| F 交通运输、仓储业 | 1,925,002,786.03 | 10.77% |
| G 信息技术业 | 41,836,989.41 | 0.23% |
| H 批发和零售贸易业 | 0.00 | 0.00% |
| I 金融、保险业 | 6,899,632,327.12 | 38.61% |
| J 房地产业 | 0.00 | 0.00% |
| K 社会服务业 | 2,767,006.56 | 0.02% |
| L 传播与文化产业 | 2,337,685.50 | 0.01% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合 计 | 13,996,752,234.92 | 78.32% |
| 序 号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 期末市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 53,555,060 | 1,722,866,280.20 | 9.64% |
| 2 | 601166 | 兴业银行 | 38,558,358 | 1,419,718,741.56 | 7.94% |
| 3 | 600016 | 民生银行 | 95,425,491 | 1,022,007,008.61 | 5.72% |
| 4 | 600000 | 浦发银行 | 28,212,297 | 998,715,313.80 | 5.59% |
| 5 | 600005 | 武钢股份 | 56,499,459 | 801,727,323.21 | 4.49% |
| 6 | 600015 | 华夏银行 | 39,062,004 | 547,258,676.04 | 3.06% |
| 7 | 000001 | 深发展Ａ | 19,360,832 | 545,975,462.40 | 3.06% |
| 8 | 600309 | 烟台万华 | 15,588,112 | 522,045,870.88 | 2.92% |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 36,925,393 | 518,801,771.65 | 2.90% |
| 10 | 600583 | 海油工程 | 11,326,438 | 515,352,929.00 | 2.88% |
| 序号 | 其他资产 | 金额(元) |
| 1 | 交易保证金 | 9,455,051.80 |
| 2 | 应收证券清算款 | 0.00 |
| 3 | 应收利息 | 1,081,719.21 |
| 4 | 应收申购款 | 14,324,184.65 |
| 5 | 其他应收款 | 0.00 |
| 6 | 待摊费用 | 0.00 |
| 7 | 其他 | 0.00 |
| 合计 | 24,860,955.66 |
| 序号 | 项目 | 份额(份) |
| 1 | 期初基金份额总额 | 21,113,893,147.42 |
| 2 | 加：本期申购基金份额总额 | 337,574,036.05 |
| 3 | 减：本期赎回基金份额总额 | 2,347,247,172.28 |
| 4 | 期末基金份额总额 | 19,104,220,011.19 |