2008年第一季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务数据未经审计师审计。
二、基金产品概况
基金简称：基金裕阳
基金代码：500006
基金运作方式：契约型、封闭式
基金合同生效日： 1998年7月25日
报告期末基金份额总额：20亿份
投资目标：本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。
投资策略：本基金的投资组合应本着分散性、安全性、收益性的原则，综合宏观经济、行业企业和证券市场的因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益的目的。
业绩比较基准：无
风险收益特征：无
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
单位：人民币元
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上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后投资人的实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1.本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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2.图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
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四、管理人报告
（一）基金经理介绍
周力先生，1968年10月15日出生，金融学硕士。1986年9月至1991年7月在清华大学水利工程系流体机械及流体工程专业学习，获学士学位。1992年10月至1996年3月在深圳市金源实业股份有限公司工作，任投资部副经理。1996年6月至1999年10月在深圳赛格集团财务公司投资部工作。1998年9月至2001年3月在复旦大学国际金融专业学习，获硕士学位。1999年11月至2003年1月在招商证券研发中心工作，任高级分析师，负责行业及公司分析。2003年1月25日，入职博时基金管理有限公司，任研究部研究员。自2005年2月4日起，担任裕阳证券投资基金基金经理。
（二）本报告期内基金运作情况说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《裕阳证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金管理人严格按照公司的公平交易相关制度执行。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现
截至2008年3月31日，本基金份额净值为2.9074元，份额累计净值为4.5444元。报告期内，本基金份额净值增长率为-22.40%，同期上证指数下跌34％。
从行业角度看，一季度取得正收益的行业仅有农林牧渔，其他跌幅较小的行业有：房地产、基础化工、纺织服装、通信设备与电子、造纸、家电等行业；跌幅居前的行业有：保险、石油天然气、证券、有色和交运仓储。本基金虽然在行业布局上持有了较大比例的防御性行业的股票，但由于仓位操作上不够坚决，导致业绩不理想。
随着A股H股股价逐步接近、CPI涨幅趋缓、政府对经济下滑的警惕、及大小非减持压力的短期缓解，我们认为二季度可能是全年机会相对较大的阶段，但长期看我们仍然不乐观：通货膨胀没有赢家，当然也包括资本市场，因此我们会高度关注经济硬着陆的各种领先指标。
未来我们仍然会关注公司的内在品质、努力从更长期的角度，采用更合理的估值方法来做好投资策略、公司研究，来应对未来的变化，争取为持有人取得更好的回报。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚；
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票；
3、基金的其他资产构成：
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4、报告期末未持有处于转股期的可转换债券
5、报告期内投资获得的所有权证：
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6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
六、本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
本基金管理人在本基金募集时认购12,000,000份基金份额，占基金总规模的0.6％，报告期内没有变化。
七、备查文件目录
1、中国证监会批准裕阳证券投资基金设立的文件
2、《裕阳证券投资基金基金合同》
3、《裕阳证券投资基金基金托管协议》
4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
5、裕阳证券投资基金各年度审计报告正本
6、报告期内裕阳证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
存放地点：基金管理人、基金托管人处
查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
客户服务中心电话：010-65171155 、95105568（免长途话费）
本基金管理人：博时基金管理有限公司
2008年4月21日
| 序号 | 项 目 | 金 额 |
| 1 | 本期利润 | (1,678,312,123.43) |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 721,704,271.44 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | (0.8392) |
| 4 | 期末基金资产净值 | 5,814,883,626.55 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 2.9074 |
| ①净值 增长率 | ②净值增长率标准差 | ③业绩比较基准 收益率 | ④业绩比较基准 收益率标准差 | ①-③ | ②-④ |
| -22.40% | 3.77% |
| 序号 | 项 目 | 金 额（元） | 占基金总资产的比例 |
| 1 | 股票投资 | 2,687,883,911.78 | 46.11% |
| 2 | 债券投资 | 2,156,428,484.30 | 36.99% |
| 3 | 权证投资 | 0.00 | 0.00% |
| 4 | 银行存款和结算备付金合计 | 927,790,358.97 | 15.92% |
| 5 | 其它资产 | 57,232,867.05 | 0.98% |
| 合计 | 5,829,335,622.10 | 100.00% |
| 序号 | 行 业 | 股票市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A | 农、林、牧、渔业 | 35,736,790.68 | 0.61% |
| B | 采掘业 | 248,145,592.51 | 4.27% |
| C | 制造业 | 486,045,222.51 | 8.36% |
| C0 | 其中：食品、饮料 | ||
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | ||
| C2 | 木材、家具 | ||
| C3 | 造纸、印刷 | ||
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 669,462.78 | 0.01% |
| C5 | 电子 | 353,320.00 | 0.01% |
| C6 | 金属、非金属 | 100,702,896.34 | 1.73% |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 384,054,419.39 | 6.60% |
| C8 | 医药、生物制品 | 265,124.00 | 0.00% |
| C99 | 其他制造业 | ||
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 266,950,000.00 | 4.59% |
| E | 建筑业 | 35,399,511.48 | 0.61% |
| F | 交通运输、仓储业 | 339,491,247.16 | 5.84% |
| G | 信息技术业 | 310,610,195.84 | 5.34% |
| H | 批发和零售贸易 | 247,162,179.04 | 4.25% |
| I | 金融、保险业 | 464,490,208.00 | 7.99% |
| J | 房地产业 | 68,857,187.36 | 1.18% |
| K | 社会服务业 | 113,600,000.00 | 1.95% |
| L | 传播与文化产业 | 71,395,777.20 | 1.23% |
| M | 综合类 | ||
| 合 计 | 2,687,883,911.78 | 46.22% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 股票数量（股） | 期末市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 1 | 000001 | 深发展Ａ | 14,000,000 | 394,800,000.00 | 6.79% |
| 2 | 600050 | 中国联通 | 34,999,869 | 310,098,839.34 | 5.33% |
| 3 | 600900 | 长江电力 | 19,000,000 | 266,950,000.00 | 4.59% |
| 4 | 600028 | 中国石化 | 19,619,051 | 237,979,088.63 | 4.09% |
| 5 | 600104 | 上海汽车 | 14,477,972 | 198,782,555.56 | 3.42% |
| 6 | 600350 | 山东高速 | 16,000,000 | 113,600,000.00 | 1.95% |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 1,942,075 | 87,179,746.75 | 1.50% |
| 8 | 000088 | 盐 田 港 | 7,499,713 | 82,721,834.39 | 1.42% |
| 9 | 000900 | 现代投资 | 3,000,000 | 74,070,000.00 | 1.27% |
| 10 | 600037 | 歌华有线 | 3,499,793 | 71,395,777.20 | 1.23% |
| 序号 | 名称 | 期末市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 1 | 国家债券 | 841,524,710.70 | 14.47% |
| 2 | 金融债券 | 426,280,000.00 | 7.33% |
| 3 | 央行票据 | 819,178,000.00 | 14.09% |
| 4 | 企业债券 | 68,321,013.60 | 1.17% |
| 5 | 可转换债券 | 1,124,760.00 | 0.02% |
| 债券投资合计 | 2,156,428,484.30 | 37.08% |
| 序号 | 债券名称 | 期末市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 1 | 07国债09 | 349,720,000.00 | 6.01% |
| 2 | 08央行票据06 | 297,540,000.00 | 5.12% |
| 3 | 08央行票据16 | 240,250,000.00 | 4.13% |
| 4 | 07进出06 | 229,770,000.00 | 3.95% |
| 5 | 20国债⑷ | 211,988,956.50 | 3.65% |
| 序号 | 项目 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 410,000.00 |
| 2 | 应收利息 | 36,160,543.09 |
| 3 | 应收证券清算款 | 20,662,323.96 |
| 合计 | 57,232,867.05 |
| 序号 | 代码 | 名称 | 数量（份） | 成本（元） | 投资类型 |
| 1 | 580019 | 石化CWB1 | 8,953,448.00 | 21,257,487.46 | 投资分离交易可转债附送 |