── 东吴基金管理有限公司
2008年第一季度报告
一、重要提示
东吴价值成长双动力股票型开放式证券投资基金(以下简称“本基金”)基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于 2008年4月 14 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至3月31日止，本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金简称：东吴双动力
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年12月15日
报告期末基金份额总额：1,968,050,422.99
投资目标：通过对投资对象价值和成长动力的把握，风格动态配置，以资本增值和现金红利的方式获取较高收益。
投资策略：采取自上而下策略，根据对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析，确定基金资产在股票、衍生产品、债券和现金上的配置比例。采取自下而上策略，以价值、成长动力为主线，根据东吴价值动力评价体系精选估值处在相对安全边际之内，并且具备良好现金分红能力的价值型股票，和根据东吴成长动力评价体系精选成长性高、公司素质优秀和良好成长型股票作为投资对象。在价值和成长风格配置上，根据未来市场环境判断结果，动态调节投资组合中价值股和成长股的相对比例，降低基金组合投资风险，追求主动投资的超额收益。
业绩比较基准：75%*新华富时A600指数+25%*中信标普全债指数。
风险收益特征：本基金是一只进行主动投资的股票型基金，其风险和预期收益均高于混合型基金，在证券投资基金中属于风险较高、收益较高的基金产品。
基金管理人：东吴基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行
三、主要财务指标和净值表现
（一） 主要财务指标
2008年第1季度主要财务指标 单位：人民币元
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注:2007年7月1日基金实施新会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额”，“加权平均基金份额本期净收益”改为“加权平均基金份额本期利润总额”，原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/(第1项/第3项)”
上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
（1）东吴价值成长双动力基金2008年第一季度净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较
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注：比较基准=75%*新华富时A600指数+25%*中信标普全债指数。
（2）东吴价值成长双动力基金累计净值增长率历史走势图：
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自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较：
注：东吴价值成长双动力基金于2006年12月15日成立。
四、管理人报告
（一）基金经理介绍
王炯女士，毕业于武汉大学，获硕士学位，十年证券行业研究和投资经历。曾在大鹏证券研究所和投资部担任研究员、首席分析师助理等职务，2004年加入东吴基金。现担任公司投资副总监，东吴双动力基金经理。
（二）基金运作合规性声明
本报告期内，本基金管理人严格遵循《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法律法规、基金合同的规定，对基金资产进行合理运作和管理，交易行为合法合规，基金投资组合符合有关法律法规的规定及基金合同的约定，无损害基金份额持有人利益的行为，诚实信用、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）基金经理工作报告
2008年以来，股市延续持续低迷走势，上证综合指数从5200点之上跌到3500点以下，跌幅34.00%，同期深成指和沪深300指数的跌幅也分别达到了24.85%和28.99%。本基金在年初及时进行了仓位和资产的调整，一定程度上规避了市场风险，一季度基金净值下跌6.99%。
市场形势转变之快和跌幅之深，均超出了我们的想象。我们一直在思考下跌的原因及其背后的逻辑关系。是大小非的全流通预期使A股处于第二次估值国际化下降的趋势中？亦或是经济景气预期的转变终结了A股市场上涨？还是资本市场泡沫的一次破灭？上述的每一个逻辑，得出的结论无疑是异常悲观的，由此也可以解释市场目前极度疲弱的走势。但是市场的趋势是社会、经济、企业、大众、流动性等诸多因素反映的最终结果，并非是单一逻辑的线性关系。在纷繁复杂的诸多因素的不确定中去寻找出确定的概率，是我们未来投资思路的指南。针对目前通胀下经济增速放缓以及结构转型的特点，我们将选择受益通胀以及业绩增长波动率较小的企业。然而，由于自上而下的分析方法难以精确地估算下调的幅度，而且很难预测利润放缓以及行业蔓延的幅度和时间，因此我们将密切跟踪企业基本面的变化并适时调整。
对于未来的走势，我们认为耐心的观察并等待市场信心以及基本面趋势的明朗比预测低点和高点更为重要。对市场充满敬畏，以谨慎的心态来操作，将是本基金操作的主基调。
五、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
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（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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(六)投资组合报告附注
1、本报告期内，本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
3、期末其他资产构成
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4、报告期末未持有处于转股期的可转换债券；
5、本基金报告期末未持有资产支持证券；
6、本报告期末未持有权证，期间权证交易情况如下:
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7、公平交易制度执行情况专项说明
《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（中国证券监督管理委员会公告[2008] 9号）自2008年3月20日起执行。本公司旗下管理的其他基金中不存在与本基金风格相似的基金，本基金遵循公平交易的原则，未发现异常交易行为。
六、开放式基金份额变动
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七、备查文件目录
1、中国证监会批准东吴价值成长双动力股票型开放式证券投资基金设立的文件；
2、《东吴价值成长双动力股票型开放式证券投资基金基金合同》；
3、《东吴价值成长双动力股票型开放式证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
5、报告期内东吴价值成长双动力股票型开放式证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿。
存放地点： 基金管理人处、基金托管人处
查阅方式：投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅
网站：http：//www.scfund.com.cn
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人东吴基金管理有限公司
客户服务中心电话 （021）50509666
本基金管理人： 东吴基金管理有限公司
2008年4月21日
| 基金本期利润总额 | 1 | -299,189,528.58 |
| 本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额 | 2 | -193,211,272.28 |
| 加权平均基金份额本期利润总额 | 3 | -0.1606 |
| 期末基金资产净值 | 3,918,299,673.66 | |
| 期末基金份额净值 | 1.9910 |
| 时间 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 2008年第一季度 | -6.99% | 1.86% | -20.01% | 2.16% | 13.02% | -0.30% |
| 项目名称 | 金额(市值) | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 3,301,227,307.43 | 81.80% |
| 债券 | 97,035,000.00 | 2.40% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 银行存款和清算备付金 | 571,607,919.89 | 14.16% |
| 其它资产 | 65,743,857.93 | 1.64% |
| 合计 | 4,035,614,085.25 | 100.00% |
| 行业类别 | 股票市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 76,119,684.39 | 1.94% |
| C 制造业 | 1,929,884,696.74 | 49.26% |
| C0 食品、饮料 | 842,749,431.14 | 21.51% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 801,200,355.66 | 20.45% |
| C5 电子 | 60,832,545.44 | 1.55% |
| C6 金属、非金属 | 2,605,475.89 | 0.07% |
| C7 机械、设备、仪表 | 110,379,278.86 | 2.82% |
| C8 医药、生物制品 | 112,117,609.75 | 2.86% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 0.00 | 0.00% |
| E 建筑业 | 44,655,254.27 | 1.14% |
| F 交通运输、仓储业 | 57,876,000.00 | 1.48% |
| G 信息技术业 | 215,710,689.38 | 5.51% |
| H 批发和零售贸易 | 217,100,000.00 | 5.54% |
| I 金融、保险业 | 201,724,452.33 | 5.15% |
| J 房地产业 | 558,156,530.32 | 14.24% |
| K 社会服务业 | 0.00 | 0.00% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 0.00 | 0.00% |
| 合计 | 3,301,227,307.43 | 84.25% |
| 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 期末市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 600096 | 云天化 | 5,704,925 | 353,705,350.00 | 9.03% |
| 000568 | 泸州老窖 | 5,698,225 | 353,289,950.00 | 9.02% |
| 000002 | 万 科Ａ | 10,541,396 | 269,859,737.60 | 6.89% |
| 600153 | 建发股份 | 10,000,000 | 217,100,000.00 | 5.54% |
| 002053 | 云南盐化 | 6,854,037 | 181,631,980.50 | 4.64% |
| 600725 | 云维股份 | 5,655,627 | 156,038,748.93 | 3.98% |
| 600176 | 中国玻纤 | 5,343,788 | 140,060,683.48 | 3.57% |
| 600048 | 保利地产 | 4,553,419 | 135,464,215.25 | 3.46% |
| 000063 | 中兴通讯 | 2,247,674 | 132,343,045.12 | 3.38% |
| 600887 | 伊利股份 | 5,598,386 | 120,309,315.14 | 3.07% |
| 债券种类 | 债券市值 | 占基金资产净值比 |
| 央票债券 | 97,035,000.00 | 2.48% |
| 合计 | 97,035,000.00 | 2.48% |
| 债券代码 | 债券名称 | 数量 | 市值 | 市值占基金资产净值比 |
| 0701031 | 07央行票据31 | 500,000 | 48,560,000.00 | 1.24% |
| 0701056 | 07央行票据56 | 500,000 | 48,475,000.00 | 1.24% |
| 序号 | 项目名称 | 金额（元） |
| 1 | 交易保证金 | 1,500,000.00 |
| 2 | 应收证券清算款 | 8,191,200.29 |
| 3 | 应收利息 | 2,937,636.68 |
| 4 | 应收申购款 | 53,115,020.96 |
| 5 | 其他应收款 | 0.00 |
| 6 | 待摊费用 | 0.00 |
| 7 | 其他 | 0.00 |
| 合计 | 65,743,857.93 |
| 序号 | 权证 代码 | 权证名称 | 期初数量（份） | 期间买入数量（份） | 期间买入成本(元) | 期间卖出数量（份） | 期末数量（份） | 备注 |
| 1 | 580010 | 马钢CWB1 | 0 | 5,200,000 | 33,844,525.77 | 5,200,000 | 0 | 主动持有 |
| 2 | 580012 | 云化CWB1 | 0 | 1,110,000 | 39,476,349.41 | 1,110,000 | 0 | 主动持有 |
| 3 | 580018 | 中远CWB1 | 0 | 12,642 | 88,139.75 | 12,642 | 0 | 投资可转债获配 |
| 4 | 031006 | 中兴ZXC1 | 0 | 78,995 | 793,676.21 | 78,995 | 0 | 投资可转债获配 |
| 项 目 | 份额（份） |
| 本报告期初基金份额总额 | 1,930,796,918.95 |
| 本报告期间基金总申购份额 | 461,146,133.75 |
| 本报告期间基金总赎回份额 | 423,892,629.71 |
| 本报告期末基金份额总额 | 1,968,050,422.99 |