2008年第一季度报告
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年 4月 10日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金简称：德盛稳健
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年8月8日
报告期末基金份额总额：127,436,842.03份
投资目标：本基金为平衡型基金，基金管理人将充分利用国内外成功的基金管理经验，深入研究中国经济发展的价值驱动因素，采用积极主动的投资策略，运用全程风险管理技术，追求长期稳定的投资收益，为基金持有人提供安全可靠的理财服务。
投资策略：本基金严格遵守科学的投资管理流程，首先采取“自上而下”的分析方法，制定基金资产类别配置和行业配置策略，然后采取“自下而上”的基本面分析，挖掘出管理团队优秀、财务状况良好、增长潜力大、竞争地位独特的上市公司和预期收益率较高的债券。利用全球投资经验和对国内市场的深入了解，在对市场趋势准确判断的前提下，进行积极的战略性和战术性资产配置和调整，构建在既定投资风险下的最优投资组合。
业绩比较基准：本基金整体业绩比较基准=国泰君安指数×65%＋上证国债指数×35%
风险收益特征：本基金属于证券投资基金中的中低风险品种，其风险收益特征从长期平均及预期来看，介于单纯的股票型组合与单纯的债券型组合之间，也介于单纯的成长型组合与单纯的价值型组合之间。本基金力争使基金的单位风险收益值从长期平均来看高于业绩比较基准的单位风险收益值。
基金管理人名称：国联安基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现（未经审计）
（一）各类财务指标
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注：上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则－第1号《主要财务指标的计算及披露》。
2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额",原“加权平均基金份额本期净收益”＝第2项/（第1项/第3项）。
上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益要低于所列数字。
（二）与同期业绩比较基准变动的比较
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注：德盛稳健业绩基准=国泰君安指数X65%+上证国债指数X35%
四、管理人报告
（一）基金经理简介
孙建先生，经济学学士。历任中信实业银行（北京）本币、外币证券交易员、安联集团德累斯登银行投资管理公司德意志投资信托基金管理公司（法兰克福）基金经理，负责在亚洲新兴市场的股票投资。现任国联安基金管理有限公司副总经理，2007年4月起兼任德盛稳健证券投资基金以及德盛安心成长混合型证券投资基金基金经理。
冯天戈先生，理学硕士。冯天戈先生于1996年5月加入海南富岛资产管理有限公司任研究员，2001年10月加入长城基金管理有限公司任研究员、基金经理助理，2003年5月加入国泰基金管理有限公司任基金经理助理,2004年3月起任国泰金鹰增长基金基金经理，2006年9月起兼任国泰金鹏蓝筹价值基金基金经理，2007年4月加入工银瑞信基金管理有限公司，2007年10月加入国联安基金管理有限公司，任副投资总监。
（二）基金运作合法合规性报告
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《德盛稳健证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。针对本期新颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司已开始着手相关制度的完善。
（三）基金投资策略和业绩表现说明
1、报告期内投资策略和业绩表现说明
2008年第一季度，A股市场经历了近年来最大的一次季度下跌，以绩优蓝筹股为代表的沪深300指数下跌29%。在宏观调控的背景下，资金供给压力逐渐增加，同时一些上市公司高价融资预案出台和非流通股的解禁，打破了A股市场的供求关系的平衡，和宏观周期相关度较高的大盘股跌幅较大。
同时通货膨胀的压力继续增大，二月份已经达到了8.7%的水平，央行也加紧了对于货币供应量、信贷总量的控制。从最近几个月的信贷规模来看，宏观调控的效果正在逐步显现，通货膨胀有望在二季度后得到控制。
此外，国际政治经济局势的变化也给A股市场带来极大的不确定性。美国经济在次贷危机的影响下逐渐进入衰退，并影响到世界经济的发展，对中国的外向型经济是个重大的打击。在外部环境恶劣，内需受制于通货膨胀的背景下，今年宏观经济发展的不确定性大大增加。在三月份的两会上政府提出了从“防止全面通货膨胀”向“加强宏观调控的灵活性，保证经济稳步快速发展”的方针转变，表明今年宏观经济的发展风险中蕴藏着机遇。
A股市场在一季度中，许多股票的估值大幅下降，实际上是对过去两年股市大涨后高估值的自然修正。以沪深300指数来计，核心蓝筹上市公司的估值已经从35倍降到25倍以下，基本上处于合理水平之上，许多上市公司逐渐具有中长期的投资价值。
一季度，德盛稳健基金在市场调整中降低了股票仓位，组合转向以大盘蓝筹股的配置为主，并把握了一些中、小盘成长股的阶段性机会，但在市场下跌过程中基金净值也出现了缩水。截止08年3月31日，本基金的净值增长率为-20.90%，业绩比较基准收益率为-16.44%。
2、对宏观经济、证券市场及行业走势等的简要展望
2008年宏观经济在国际经济和全球性通货膨胀的影响下，处于相对困难的时期。宏观调控上也将针对经济的最新发展出台新的政策，在整体经济不确定性增加的前提下，经济增长的速度将放缓，企业盈利增长的压力将逐渐增加。同时为防止输入型的通货膨胀，我们预计人民币将在2008年加速升值，在升值的大背景下相关受益的行业会给我们带来结构性的投资机会。
进入二季度，我们预计市场在大幅下跌之后，在合理估值的水平上会出现反弹，基金的股票组合比例也相应提高，我们将在受益于人民币升值、受益于内需增长的行业中寻找结构性的投资机会，力争为投资者创造较好的投资收益。
五、基金投资组合
（一）基金资产组合情况
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（二）按行业分类的股票投资组合
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（三）按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）按券种分类的债券投资组合
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（五）按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、截至2008年3月31日，基金的其他资产包括：
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4、本基金持有的处于转股期债券明细：
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5、本基金本报告期内获得权证的数量及成本总额：
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六、开放式基金份额变动
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七、备查文件目录
（一）本基金备查文件目录
1、中国证监会批准德盛稳健证券投资基金发行及募集的文件
2、《德盛稳健证券投资基金基金合同》
3、《德盛稳健证券投资基金招募说明书》
4、《德盛稳健证券投资基金托管协议》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
7、中国证监会要求的其他文件
（二）存放地点及查阅方式
1、查阅地址：上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼
2、网址：http://www.gtja-allianz.com
国联安基金管理有限公司
2008年4月 21日
| 2008年第1季度 | |
| 本期利润 | -82,590,782.55元 |
| 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 16,899,526.27元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.6355元 |
| 期末基金资产净值 | 309,711,940.57元 |
| 期末基金份额净值 | 2.430元 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 超额收益率 ①－③ | ②－④ |
| 过去3个月 | -20.90% | 1.91% | -16.44% | 1.88% | -4.46% | 0.03% |
| 项目 | 期末市值（元） | 占基金总资产的比例 |
| 银行存款和清算备付金合计 | 19,019,393.24 | 6.10% |
| 股票 | 202,203,513.96 | 64.89% |
| 债券 | 81,810,286.40 | 26.26% |
| 权证 | 0.00 | 0.00% |
| 其他资产 | 8,558,426.33 | 2.75% |
| 合计 | 311,591,619.93 | 100.00% |
| 行业分类 | 市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | 0.00 | 0.00% |
| B 采掘业 | 12,049,574.06 | 3.89% |
| C 制造业 | 83,569,725.30 | 26.98% |
| C0 食品、饮料 | 16,650,714.50 | 5.38% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | 0.00 | 0.00% |
| C2 木材、家具 | 0.00 | 0.00% |
| C3 造纸、印刷 | 0.00 | 0.00% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 21,118,470.00 | 6.82% |
| C5 电子 | 0.00 | 0.00% |
| C6 金属、非金属 | 20,505,828.10 | 6.62% |
| C7 机械、设备、仪表 | 20,703,625.50 | 6.68% |
| C8 医药、生物制品 | 4,591,087.20 | 1.48% |
| C99 其他制造业 | 0.00 | 0.00% |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 0.00 | 0.00% |
| E 建筑业 | 4,327,180.00 | 1.40% |
| F 交通运输、仓储业 | 13,751,535.80 | 4.44% |
| G 信息技术业 | 9,501,200.00 | 3.07% |
| H 批发和零售贸易业 | 13,068,700.00 | 4.22% |
| I 金融、保险业 | 27,951,784.00 | 9.03% |
| J 房地产业 | 26,063,716.00 | 8.42% |
| K 社会服务业 | 5,916,800.00 | 1.91% |
| L 传播与文化产业 | 0.00 | 0.00% |
| M 综合类 | 6,003,298.80 | 1.94% |
| 合 计 | 202,203,513.96 | 65.29% |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数 量 | 市 值 | 市值占净值比 |
| 1 | 600036 | 招商银行 | 505,200 | 16,252,284.00 | 5.25% |
| 2 | 000002 | 万 科Ａ | 622,805 | 15,943,808.00 | 5.15% |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 59,950 | 11,253,214.50 | 3.63% |
| 4 | 000024 | 招商地产 | 219,998 | 10,119,908.00 | 3.27% |
| 5 | 600030 | 中信证券 | 169,000 | 8,872,500.00 | 2.86% |
| 6 | 600426 | 华鲁恒升 | 349,950 | 8,391,801.00 | 2.71% |
| 7 | 000792 | 盐湖钾肥 | 90,000 | 7,704,000.00 | 2.49% |
| 8 | 000709 | 唐钢股份 | 450,000 | 7,186,500.00 | 2.32% |
| 9 | 002024 | 苏宁电器 | 130,000 | 7,174,700.00 | 2.32% |
| 10 | 600582 | 天地科技 | 147,500 | 7,044,600.00 | 2.27% |
| 债券类别 | 债券市值（元） | 占基金资产净值的比例 |
| 国家债券投资 | 13,381,773.40 | 4.32% |
| 央行票据投资 | 58,173,000.00 | 18.78% |
| 国家政策金融债券 | 9,998,000.00 | 3.23% |
| 企业债券投资 | 0.00 | 0.00% |
| 可转债投资 | 257,513.00 | 0.08% |
| 债券投资合计 | 81,810,286.40 | 26.41% |
| 序号 | 名 称 | 市 值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 07央票53 | 29,088,000.00 | 9.39% |
| 2 | 07央票56 | 29,085,000.00 | 9.39% |
| 3 | 01国开09 | 9,998,000.00 | 3.23% |
| 4 | 02国债⑽ | 4,930,000.00 | 1.59% |
| 5 | 20国债⑷ | 3,884,434.10 | 1.25% |
| 资产项目 | 金额（元） |
| 交易保证金 | 598,780.49 |
| 应收申购款 | 183,298.45 |
| 应收股利 | 0.00 |
| 应收利息 | 1,986,952.51 |
| 应收证券清算款 | 5,789,394.88 |
| 合计 | 8,558,426.33 |
| 债券代码 | 债券名称 | 期末市值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 128031 | 巨轮转债 | 59,876.00 | 0.02% |
| 获得方式 | 获得权证数量总计（份） | 成本总额（元） |
| 被动持有 | 0 | 0.00 |
| 主动投资 | 597,516.00 | 1,383,889.25 |
| 期初基金总份额 | 本期基金总申购份额 | 本期基金总赎回份额 | 期末基金总份额 |
| 135,299,416.13 | 1,188,136.07 | 9,050,710.17 | 127,436,842.03 |