2008年第一季度报告
一、 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至2008年3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
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三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括基金持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
单位：人民币元
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注:2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润总额扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”=第2项/（第1项/第3项）。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：过去三个月指2008年1月1日至2008年3月31日。
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
建信恒久价值基金
累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的
历史走势对比图
（2005年12月1日至2008年3月31日）
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注：本报告期，本基金的投资组合比例符合基金合同的要求。
四、基金管理人报告
（一）基金经理简介
吴剑飞先生：硕士。2000-2003年长盛基金管理有限公司研究员；2003-2005年泰达荷银基金管理有限公司研究员、基金经理助理、2005年3月至2005年8月任荷银稳定基金基金经理。2005年8月进入建信基金管理有限责任公司投资管理部，2005年12月起至今任本基金基金经理。
（二）报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《证券投资基金法》及其他法律、法规和《建信恒久价值股票型证券投资基金基金合同》的规定。
（三）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、业绩表现和投资运作回顾
一季度本基金净值增长率为-23.92%，波动率为2.24%，业绩比较基准收益率为-20.53%，波动率为2.15%。
本报告期，基金逐步降低了股票比例，并在结构上侧重于“反周期、抗通胀”的思路，特别在前期，对大量周期性股票的减持，有力地抵御了市场下跌风险，但在后半期，整体市场的系统性风险仍然造成基金较大的损失。
2、市场分析和未来投资策略
我们仍然维持本基金在年报中提出的“三个拐点”的判断，特别是对于通胀的预期，我们认为很可能是全局性的而非结构性的，长期的而非短期的，因此，如果当局最终确定只能用货币的方法来解决货币的问题，则国内经济在中短期可能面临更大的不确定性；
不过，经过近半年约40%的调整，A股部分股票显得已经有投资价值，在市场波动增加、分化加剧的同时，也意味着去芜存真的股票选择更有意义，因此，本基金在坚持最上游和最下游的“哑铃型”投资策略的同时，也要敢于和善于利用市场情绪非理性波动的机会，为投资人创造更大的价值。
（四）公平交易制度执行情况
1、为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部制度，制定和完善了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》等相关制度，确保不同基金在买卖同一证券时，按照公平交易的原则在各基金中公平分配交易量。公司使用的交易系统中设置了公平交易模块，一旦出现不同基金同时买卖同一证券时，系统自动切换至公平交易模块进行操作。
本报告期，未发现本基金存在异常交易行为。
2、本基金投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，本基金管理人不存在与本基金投资风格相似的投资组合。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
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（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的权证明细
截至本报告期末，本基金未持有权证投资。
（七）投资组合报告附注
1、本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的投资范围。
3、其他资产的构成
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4、本报告期内基金管理人运用固有资产投资本基金情况
本基金管理人建信基金管理有限责任公司本报告期期初持有本基金份额45,666,101.90份。本报告期内无基金份额的申购和赎回，截至2008年3月31日，基金管理人共持有本基金45,666,101.90份额份。
5、至本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
6、报告期间本基金获得的权证明细
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六、开放式基金份额变动
单位：份
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七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准建信恒久价值股票型证券投资基金设立的文件；
2、《建信恒久价值股票型证券投资基金基金合同》；
3、《建信恒久价值股票型证券投资基金招募说明书》；
4、《建信恒久价值股票型证券投资基金托管协议》；
5、基金管理人业务资格批件和营业执照；
6、基金托管人业务资格批件和营业执照；
7、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。
（二）存放地点
基金管理人或基金托管人处。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
建信基金管理有限责任公司
2008年4月22日
| 1、基金简称 | 建信恒久价值基金 |
| 2、基金运作方式 | 契约型、开放式 |
| 3、基金合同生效日 | 2005年12月1日 |
| 4、报告期末基金份额总额 | 3,265,297,109.55份 |
| 5、投资目标 | 有效控制投资风险，追求基金资产长期稳定增值。 |
| 6、投资策略 | 采用自上而下的资产配置和自下而上的股票选择相结合的投资策略，遵循以研究为基础的长期价值投资理念，重点投资于具有持续创造股东价值的能力、价值被低估且流动性较好的上市公司股票，从而为基金持有人提供持续、稳定的投资回报。 |
| 7、业绩比较基准 | 本基金投资业绩比较基准为：75%×MSCI中国A股指数+20%×中信全债指数+5%×1年定期存款利率。 |
| 8、风险收益特征 | 本基金属于股票型证券投资基金，一般情况下其风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金；在股票型基金中，本基金属于中等风险、中等收益的证券投资基金。 |
| 9、基金管理人 | 建信基金管理有限责任公司 |
| 10、基金托管人 | 中信银行股份有限公司 |
| 1 | 本期利润 | (1,335,736,170.41) |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | (28,131,322.28) |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润 | (0.3718) |
| 4 | 期末基金资产净值 | 4,042,776,974.09 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 1.2381 |
| 阶 段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①—③ | ②—④ |
| 过去三个月 | -23.92% | 2.24% | -20.53% | 2.15% | -3.39% | 0.09% |
| 期末各类资产 | 金额（单位：人民币元） | 占基金总资产比例（％） |
| 股票 | 2,845,385,598.24 | 69.12 |
| 债券 | 738,912.00 | 0.02 |
| 权证 | - | - |
| 银行存款和清算备付金合计 | 1,261,870,406.78 | 30.65 |
| 其它资产 | 8,492,426.24 | 0.21 |
| 合 计 | 4,116,487,343.26 | 100.00 |
| 序号 | 行业分类 | 市值（单位：人民币元） | 占净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | 100,254,791.70 | 2.48 |
| B | 采掘业 | 539,018,344.82 | 13.33 |
| C | 制造业 | 987,111,043.69 | 24.42 |
| C0 | 其中：食品、饮料 | 307,772,968.61 | 7.61 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 158,433,426.05 | 3.92 |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 118,915,503.77 | 2.94 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 154,433,801.37 | 3.82 |
| C8 | 医药、生物制品 | 190,696,402.40 | 4.72 |
| C99 | 其他制造业 | 56,858,941.49 | 1.41 |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 14,048,861.95 | 0.35 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | 157,610,830.34 | 3.90 |
| G | 信息技术业 | 109,730,609.22 | 2.71 |
| H | 批发和零售贸易 | 426,360,708.08 | 10.55 |
| I | 金融、保险业 | 203,598,551.16 | 5.04 |
| J | 房地产业 | 155,105,355.72 | 3.84 |
| K | 社会服务业 | 122,088,501.56 | 3.02 |
| L | 传播与文化产业 | 16,128,000.00 | 0.40 |
| M | 综合类 | 14,330,000.00 | 0.35 |
| 合 计 | 2,845,385,598.24 | 70.38 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 期末市值（单位：人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600694 | 大商股份 | 5,252,039 | 232,087,603.41 | 5.74 |
| 2 | 000983 | 西山煤电 | 5,259,907 | 215,919,182.35 | 5.34 |
| 3 | 601006 | 大秦铁路 | 7,615,675 | 131,751,177.50 | 3.26 |
| 4 | 600489 | 中金黄金 | 1,409,654 | 111,517,727.94 | 2.76 |
| 5 | 600729 | 重庆百货 | 4,890,980 | 103,052,948.60 | 2.55 |
| 6 | 000895 | 双汇发展 | 2,630,842 | 98,656,575.00 | 2.44 |
| 7 | 600348 | 国阳新能 | 2,833,049 | 97,938,503.93 | 2.42 |
| 8 | 600361 | 华联综超 | 4,960,313 | 91,220,156.07 | 2.26 |
| 9 | 600383 | 金地集团 | 2,384,386 | 90,654,355.72 | 2.24 |
| 10 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,971,858 | 84,001,150.80 | 2.08 |
| 序号 | 债券品种 | 市值（单位：人民币元） | 占净值比例（％） |
| 1 | 国 债 | - | - |
| 2 | 金 融 债 | - | - |
| 3 | 央行票据 | - | - |
| 4 | 企 业 债 | 738,912.00 | 0.02 |
| 5 | 可 转 债 | - | - |
| 合 计 | 738,912.00 | 0.02 |
| 序号 | 债券名称 | 市值（单位：人民币元） | 占净值比例（％） |
| 1 | 08上汽债 | 738,912.00 | 0.02 |
| 2 | - | - | - |
| 3 | - | - | - |
| 4 | - | - | - |
| 5 | - | - | - |
| 资产项目 | 金额（单位：人民币元） |
| 存出保证金 | 6,926,477.24 |
| 应收利息 | 389,323.34 |
| 应收申购款 | 1,165,163.66 |
| 待摊费用 | 11,462.00 |
| 合 计 | 8,492,426.24 |
| 序号 | 权证代码 | 权证名称 | 持有份数 | 成本总额（单位：人民币元） |
| 被动持有： | ||||
| 1 | 580019 | 石化CWB1 | 86,658 | 246,427.55 |
| 主动投资： | ||||
| - | - | - | - | - |
| 期初基金份额总额 | 3,995,844,517.21 |
| 期间总申购份额 | 51,206,515.67 |
| 期间总赎回份额 | (781,753,923.33) |
| 期末基金份额总额 | 3,265,297,109.55 |