在外界对其高负债率的质疑声中，绿城中国（03900.HK）的2007年业绩公告昨日终于“姗姗而来”。虽然公告中对于其名下的土地储备进行了乐观高调的数据透露，但期内公司纯利下降27.24%、营业额下降10%的事实，加上升幅高达59.4%的总借贷额，使得绿城中国88.2%的资本负债率变得分外“醒目”起来。

　　根据绿城中国公布的全年业绩报告，截至2007年12月31日，公司全年营业额为57.39亿元，这一数据较之2006年的64亿元下降10%；而企业纯利则从2006年的12.69亿元，下降27.3%为9.23亿元。绿城中国方面称，纯利下降系由各项因素累计影响所致。

　　似乎是为了给投资者一个良好预期，绿城中国对于公司今年的项目开发计划进行了详细披露。表示2008年有76个项目及项目分期新开工，总建筑面积约为733万平方米，较2007年增长90%。同时，预计有34个项目及项目分期完工交付，交付总建筑面积约为222万平方米，较2007年增长38%。根据公司预估，其今年将有60个项目和项目分期推盘，新增可售面积约为274万平方米，计划全年实现销售或预售金额超过200亿元。

　　然而，需要指出的是，对于开发销售滚动速度一向分外“抢眼”的绿城中国而言，项目销售面积的增长是否能够为企业带来实际收益，却是个未知数。根据其公告披露的数据，去年绿城中国开发物业销售包括预售面积共计159万平方米，较2006年的74万平方米增长115%；销售包括预售金额约为151亿元，较2006年的71亿元增长113%。但是，因个体客户采取银行贷款为主要购买方式，使得绿城中国仅能够在“年内预售收入大幅增长113%”这一数据上给投资者以安慰。而实际上，绿城中国在2007年确认已完成销售的建筑面积仅为65.2158万平方米，较2006年下降16.9%；2007的实际销售营业额仅为56.9亿元，同样较2006年减少10.3%。

　　虽然绿城中国声称截至2007年末，公司累计土地储备总建筑面积达2222万平方米，然而远水毕竟解不了近渴，企业资金压力已经显而易见。其流动资金由2006年的32.49亿元下降至28.77亿元，总借贷则高达117.54亿元，较之2006年73.72亿元增长59.4%，从而导致企业资本负债比率上升至88.2%。

　　标准普尔曾在早先的研究报告中指出，2008年的楼市对于内地房企来说将会“很受伤”，如果市况没有得到改善的话，很多开发商的流动性将面临枯竭。而对于如绿城中国这样的土地成本高、开发物业档次高的房企来说，今年的市场情况显得分外微妙，一旦市场产生波动，导致企业销售环节受阻，回笼资金的难度势必会加大，其“危机”恐怕就此产生。