⊙本报记者 张雪
资金面供求关系的紧张,被认为是一季度大盘重挫的主要原因之一。昨日,记者从光大证券、东方证券、海通证券、华泰证券、银河证券、国泰君安、申银万国等10家主流券商研究所对二季度资金面的判断中发现,与大多数券商看好二季度行情不同的是,上述10家主流券商,认为资金面转暖和偏紧的机构各占一半。而对于同一件事情,同样的数据,各券商解读的角度却各不相同,其中,“大小非”解禁的影响、储蓄搬家、货币政策以及创业板是否分流资金,成为四大主要分歧。
“大小非”解禁的影响
众所周知,二季度“大小非”的解禁规模,较一季度大大减少。然而,各券商对于这个事实给出了不同的解读。光大证券、银河证券、上海证券和齐鲁证券认为,解禁股流通市值逐月减少,在估值相对合理的背景下,将降低对市场冲击。
而华泰证券、国泰君安和长江证券认为,解禁规模的减少,并不代表减持压力的缓解。国泰君安预测,二季度限售股减持带来的资金压力应在1000亿以上。
储蓄搬家影响资金供给
在资金的供给方面,储蓄搬家的问题,成为各家券商争论的焦点之一。华泰证券认为资金供给不容乐观,认为2007年市场的资金大都来自银行储蓄资金的转移,而2008年的市场调整大大打击了投资者参与热情,储蓄资金出现了大规模回流的现象,资金重新流向银行,股票开户数量和基金开户数量也节节回落。
不过,国泰君安、银河证券等券商持有不同的意见。国泰君安指出,当宏观预期和市场心理稳定、大盘反转时,储蓄资金将回流。银河证券也赞同上述看法。
创业板是否会分流资金
创业板的推出,是否会分流资金,部分券商的判断也有分歧。华泰证券认为,创业板的推出将分流资金。由于政府工作报告中已明确提出2008年将推出创业板,目前《创业板发行上市管理办法》征求意见稿已经发布,华泰证券认为,资金分流对A股市场的压力将在4月份逐步表现出来。而上海证券却认为,创业板和股指期货没有时间表,不实际构成资金分流威胁。
从紧货币政策影响多大
此外,各券商在从紧货币政策对资金面影响的问题上,看法也有所不同。华泰证券和广发证券认为资金面将受从紧的货币政策影响。华泰证券认为,2008年在物价上涨的背景下,预计全年的货币供应量将维持紧缩的态势,宏观的资金面不容乐观。总体来看,二季度资金供求可能出现失衡的局面,市场面临的资金压力仍然较大。
但以光大证券、银河证券为首的部分券商认为,信贷控制较为严厉的一季度已经跨过。其中,银河证券指出,次贷引发的金融市场危机已经缓解,国内经济增长正在恢复常态,货币政策运用空间已经不大,市场供应压力逐步舒缓。光大证券的看法相似,认为二季度的整体资金状况比一季度略好。