本周二上证综合指数盘中跌破3000点重要整数关口之后，在抄底资金积极进场的推动下形成了短期逆转的走势；并随着利好效应的逐渐扩散，市场参与反弹意愿正逐步增强。尤其是从周三深沪大盘明显放大的成交量水平来看，近期市场积蓄已久的做多动能开始得到释放。笔者认为，规范“大小非”解禁的利好政策有利于稳定市场信心和预期，随着利好效应的逐渐扩散和后续其它政策利好预期的推动，深沪大盘有望成功构筑底，并迎来阶段性的反弹行情。

　　然而值得关注的是，有关部门近日发布的一份报告称：近期股票市场深幅调整，大量资金逃离股市，在投资渠道狭窄和通货膨胀率居高不下的情况下，这些资金很可能选择再次进入房地产市场，并预计二季度房价将温和上涨。传统观点认为，股市和房地产市场存在跷跷板效应，房地产市场的回暖究竟会否抑制股市阶段性反弹行情的展开呢？笔者认为，前一阶段市场的持续调整，的确存在部分热钱暂时出逃，也包括部分“小非”解禁的资金。不过，股市和房地产市场作为投资套利的平台，从追逐利润的角度来看，无论是产业资本还是金融资本，哪里利润高，哪里存在估值洼地，资金必然就转向哪里。况且，在流动性整体较为充裕的背景下，股市与房地产市场之间的跷跷板效应已经基本失效。因此，二季度房地产市场回暖并不会抑制股市阶段性反弹行情展开。

　　根据中国证券登记结算公司的统计显示，近几周以来，A股持仓账户开始呈现增加态势，其中上周A股持仓账户增加22.57万户。截至日前，沪深股市股票账户总数达11630.01万户，其中，有效账户为9672.32万户。持仓账户的增加也从一个侧面说明A股市场的吸引力开始增强。同时，58家基金公司的346只基金2008年一季报已经披露完毕。统计数据显示，一季度基金股票仓位为74.68%，基金股票投资市值占A股流通市值的23.2%，显然，基金作为二级市场的主力军不会也不可能大幅撤离股市。

　　从大盘的调整幅度来看，经过半年的调整，上证综合指数从历史高点6124.04点下跌以来，截至本周二的最低点2990.79点，累计下跌3133.25点，最大跌幅达到51.16%。比较海外成熟资本市场的表现来看，A股市场半年即被“腰斩”的现象确实为历史所罕见。从技术角度来看，深沪大盘在经过半年多持续暴跌后本身就存在技术性反弹的强烈欲望。同时，从估值角度来看，根据上海证券交易所的统计显示，上海市场静态市盈率水平已经从去年10月份的69.64倍下降到目前35.75倍，如果考虑2007年业绩情况，估值已经下降到30倍以下，按照业绩增长来测算2008年动态估值更是下降到20倍以下。显然，当前的估值水平具备相当的吸引力，这是吸引资金回流股市的关键因素。