迟来的喜讯仍然是喜讯。事实上，从股市走势看，似乎早已有先知先觉者买入博见底回升的迹象。当然，这些动作只是辅助性，并且是理顺之前一些结构上的问题，本身是早应该做的事，因此未必能够刺激股市的长远表现。毕竟，内地宏宏观调控政策持续，暂时未有放松的先兆。
内地股市与港股的关系，大家有目共睹。之前大家的印象是，港股基本上早市跟外围，午市则受内地股市的影响。但最近几周港股的表现，早已反映出明显强于美股或内地股市，即使外围低收，又或者内地股市一沉不起，恒指仍是由不久前的２１０００点水平慢慢升上来。升幅不大，升势不急，成交亦没有明显增加。
如果纯粹从所谓技术分析看，散户根本不会有兴趣长时间持股。散户的行动模式是有钱落袋才是真，不敢放长线钓大鱼。大家总要求所有事情要完全确定才有信心，技术走势又只有当成交完全“配合”，就像刻意画个教材例子出来般完美，大家才敢跟进，才会放胆下注。偏偏就是你重槌一击之日，就是升势将尽之时。
不过，对散户来讲，市场往往是跟自己对着干似的。当你心灰意冷，升势马上出来；相反，当你坚持可以长期持有的时候，就如恒指３００００点之上时，大家口口声声说股市长线向好，不肯退让，结果是愈守愈跌，愈跌愈买，愈买愈亏。由此看到，整体股市表现就像一个跟大多数人相反方向的游戏，相反理论始终是中期较为可行的策略。
其实，事事要求完全正确的人，根本无法在充满不确定性的市场上作出好的决定。买入卖出的时机不是太早就是太迟，价格不是太贵就是太便宜，注码下得不是太多就是太少，总没有刚刚好跟事后孔明般一样合宜。正因如此，相反理论就能够尽量缩小人性贪婪与恐惧的影响，鼓励你在不确定之时下注，而不是要等所有人都认同之时才扑进去。重点是，有平常心才能玩得好。
当大家再次从之前几千点的升幅看出大市回稳，大家有了信心，然后成交自然增加，一如近几天的情况所示。笔者上周撰文指出，恒指本月有望挑战２５０００点，因为之前成交不多，反而有利向上动力慢慢积累，而这一点预测已经实现。目前看来，仍未有太多人跟进，看来一两个月内，下一站将再有一两千点的升幅。
问题是，只有当这一两千点的升幅出现，才能引出早前完全没有信心的人买货，届时又要小心了。而这几天成交突然增加，不少早前在２１０００点水平附近逐步买货的中短线投资者，又会趁机在现水平套现。假如周四（２４日）及周五晚（２５日）美股表现不佳，而我相信这情况机会不低，则短期恒指守在２４５００点至２５０００点水平附近虽然没大问题，但未必有动力上试２６５００点至２７０００点。
（信诚证券资产管理部联席董事涂国彬）