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　　嘉宾

　　孙嘉倩 国海富兰克林基金公司市场总监

　　吴天宇 国泰君安证券研究所基金研究员

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　　■互动实录

　　看好抵御通胀的行业

　　游客79832 问：前期能源类股票独占鳌头，请问您从今往后最看好的行业是什么？

　　孙嘉倩：每个行业都有一定的周期性，在不同的时期，不同的行业有不同的表现。现在我比较看好能有效抵御高通货膨胀的行业。

　　游客79832：您刚才说买指数比较好，现在适合一次性买入还是分批定投买入？

　　吴天宇：如果您风险承受能力比较强，又看好这一次反弹的话，那么可以适当多买入一些。如果您打算长期投资的话，那么选择定投更好一些。而且从长期看，以国外成熟市场的经验而言，在市场有效性较强的情况下，主动型基金跑赢被动的指数基金较难。国内市场可能目前的有效程度还不够，但确有有效程度在变强的证据。

　　游客79572 问：我是新入市的，资金不多，风险承受能力比较差，也不太清楚怎样挑选基金，国海富兰克林旗下有没有什么适合我投资的基金？能否介绍一下啊？

　　孙嘉倩：如果你的风险承受能力比较弱，你可以（1）选择风险度较低的产品，例如平衡型产品和偏债型基金。（2）用定投的方式投资风险较高的产品。（3）分散投资在几只不同的产品。如果你的资金量较少，只能投资于单一只基金，你可以考虑国海富兰克林国海基金公司旗下的中国收益基金。

　　游客76937 问：现在是不是选择操作风格比较激进的基金收益更大？是否能推荐几只？

　　吴天宇：如果判断市场反弹且没有板块分化，那么仓位高的基金必然反弹多一些。不过，收益和风险是成正比的。风格激进的品种必然也伴随着较大的风险。就目前的情况而言，如果反弹持续，ETF是较好的持有品种。

　　游客76937 问：请问对于目前深套的基金有什么好的操作策略？

　　吴天宇：如果该基金及所属基金公司没有重大基本面变化，建议继续长期持有。

　　游客79572 问：偏股型基金是不是更应该买？现在建仓可以了吧？

　　吴天宇：如果是抱定长期投资的打算，在目前的估值水平下，是比较好的投资机会。可以选择股票方向基金中较多持有绩优成长股的品种。

　　风险和收益成正比

　　游客78351 问：我想定期投资基金，能不能介绍一下你们公司的定投产品？

　　孙嘉倩：我们公司旗下目前有二只股票型基金：国海富兰克林弹性市值基金和国海富兰克林潜力组合基金，另有一只平衡型基金：国海富兰克林中国收益基金。在各大银行和证券公司都有开通定投业务。定投是一种分散投资时点的投资方法，能有效降低风险，因此一般来说，可以选择波动度比较大的产品来做定投。

　　游客76937 问：请问大盘反弹，现在买偏股型基金是不是收益更大？

　　孙嘉倩：一般来说，股票型基金的风险收益超过平衡型基金，平衡型基金又高于债券型基金，因此当大盘反弹的时候，偏股型基金的收益应该是会大于偏债型基金。但是要提醒投资人的是，风险和收益总是成正比的，收益大，风险也会大。

　　游客75858 问：现在建仓基金安全吗？

　　吴天宇：就目前的估值水平而言，持仓权重蓝筹股的基金已经具有一定的吸引力。不过我们建议投资者做好大类资产配置，均衡配比各类型基金在投资组合中的比例。

　　抱定长期投资理念

　　游客75858 问：如此重大利好出台，是否意味着铁底已经筑成了？基金净值见底了？

　　孙嘉倩：不知道。你可以看看各大财经网站，你会发现，各大经济学家、投资专家的观点都不尽相同。比较确定的是，市场的观点还是比较分歧的，因此在做投资决策的时候还是要很谨慎，注意防范风险。

　　游客75858 问：现在可以买封闭式基金吗？到底应该选择开放式还是封闭式基金？

　　吴天宇：封闭式基金刚完成了空前的年度分红，目前正处于折价率修复的过程中，暂时可以先观望。我们认为在目前的市场状况和2008年及以后的可分配收益预期下，大盘封闭式基金的合理折价率应当在25-30%左右。选择封闭式基金，优秀稳定的历史业绩也很重要。谨慎的投资者可以适当参与2008年底到期的小盘封闭式基金。

　　游客75858 问：在反弹市道中，指数基金和股票型基金哪个更值得青睐？

　　孙嘉倩：这要取决于市场反弹的原因。指数基金一般来说比较是跟着整个大盘的走势，而股票基金则个有个的特色，有的主要投资于大盘蓝筹股，有的集中于小盘成长股。因此当市场反弹是一种普涨性质的，则指数基金可能会表现的更直接些。但是如果反弹是集中在超跌个股，则投资范围和目标与反弹板块相符合的股票基金可能会表现的更好。

　　游客75858 问：近日重大救市利好频出，这个时候应该买什么类型的基金？

　　吴天宇：如果预期市场将有一定幅度的反弹，可以适当介入仓位较高的指数基金。比如持有大盘蓝筹股的50ETF或红利ETF等。

　　（见习记者：徐婧婧整理）

　　■嘉宾观点

　　股市是经济的晴雨表

　　孙嘉倩

　　国海富兰克林基金公司市场总监。明尼苏达州立大学金融投资专业MBA。明尼苏达州GOLDEN GOPHER 成长基金任基金经理。2004年9月进入国海富兰克林，负责市场营销、产品设计、客户服务。

　　长期来看，中国都将是世界上最大的经济体之一，在很长的一段时间里，也都会是经济增长最快的国家之一。股市是经济的晴雨表、先行指标，长期也是看好的。在投资世界里，长期的趋势是很容易判断的，一般也比较正确。然而短期走势的判断却几乎是不可能的，就像这次的反弹，从短期看，可能是一个机会，也可能是阶段性高点，但是如果你从长远的角度来看，肯定是一个相对低的点位。

　　股票的收益和风险都大于基金，因此如果市场大幅度反弹的时候，买股票的收益确实可能是超过买基金的。但是，千万不要忘了，股市的风险很大，如果市场不是向上而是向下，股票投资所带来的损失可能也会大于基金投资。

　　从投资报酬的角度来看，海外市场不一定超过A股市场，但是从分散风险的角度来看，海外市场与A股市场具有很强的互补性。因此如果是为了分散风险，把鸡蛋放在不同的篮子里，QDII基金是很好的选择。

　　基金没有绝对好坏之分

　　吴天宇

　　国泰君安证券研究所基金研究员。上海财经大学经济学硕士。2006年2月起任职于国泰君安证券研究所，目前从事基金研究。

　　不能以某一较短时间内基金净值的涨跌幅度来判断基金的好坏。基金没有绝对好坏之分，只有其投资理念和策略是否适合自己的风险偏好的问题。要用一个简单的指标评判基金的相对优劣较难，我们建议关注长期(至少两三年以上)的业绩表现，业绩的持续性以及风控能力等。

　　货币基金对低风险偏好的投资者而言主要是作为现金的替代，要兼顾收益、流动性和风险，不能光看七日年化收益的高低。投资者要关注投资组合期限的平均久期、基金的规模等，以及净值偏离度。组合期限的平均久期越小，利率风险就越小。规模稍大的基金收益更稳定些。此外，货币基金在长假前一般会暂停申购。（见习记者：徐婧婧整理）