湖北宜化 做强化工产业链 优势明显

　　湖北宜化（000422）是全国最大的化肥生产企业之一，在规模、技术和管理等方面都具备相当的优势，在国家三农政策倾斜、产能扩张及化肥价格回升的有利环境下，公司盈利能力得到了有效提升，预计今年上半年净利润同比将大幅增长。

　　需求增长带来机遇

　　公司所处行业为农用化肥和化工基础原料产业，产品主要有尿素、季戊四醇、PVC、磷酸二铵等。作为农业大国，我国农业保持了持续高速发展，化肥产量位更是居全球首位。随着建设社会主义新农村步伐的加快，国家对农业的扶持力度加大，农民种粮的积极性明显提高，对化肥行业的发展提供了一定的保障。而从国际上看，在生物能源发展的影响下，国际化肥供求关系发生了明显转变，供应过剩已经转变为供应趋紧，尤其是磷肥受到磷矿石和硫磺的双重影响，预计2009年以前都会保持紧俏状态。

　　另外，随着国际原油价格的持续走高，以煤化工为基础原料的一体化趋势明显，给国内化工行业带来新的机遇，公司作为全球最大的季戊四醇生产企业，在国际市场中，已经以优良的质量和合理的价格占据了一定的市场份额。综合来看，公司抓住有利的发展环境，重点围绕煤化工、磷化工和盐化工三大主业快速发展，其内生式增长潜力不容小觑。

　　产业链不断完善

　　面对原材料供应紧张、价格上涨、市场竞争日趋激烈的外部环境，公司正不遗余力地将触角伸向上游产业。首先公司抓紧了对煤炭行业的投资，煤炭资源的掌控将为公司煤化工产业的发展提供更为有效的资源保障，提高其煤化工产品的市场竞争力。另外，在国内磷肥产能增长过快导致国内资源供应趋紧的形势下，公司进一步强化了对上游资源的控制，磷矿石自给率的提高将为其磷化工等下游产业链的延伸和经济效益的提高带来更多帮助，发展前景看好。

　　成本优势为机构看好

　　长江证券认为，公司作为拥有成本优势的综合性化工龙头，化肥关税对其影响有限，预计公司2008年、2009年、2010年每股收益分别为1.245元、1.511元和1.862元，维持对其推荐评级。（天信投资 王飞）