⊙张德良
营造更扎实的底部区域
此前我们分析过3月以来几轮领跌龙头的“周一效应”，其中，核心群体金融地产先后于3月10日、3月24日出现两轮集体杀跌，隔周则轮到其他成长题材股。从调整层次上看已完成一轮中大级别调整的基本循环，正是因为一轮有效调整的实现，才出现了4月初的一轮由金融地产领导的最后触底前的反弹，虽然在4月中旬地产股再度杀跌，但力度上明显属于最后一跌，与此相伴随的金融板块仅仅是“双底”。事实上，上证指数最终击穿3000点的动力基本上来自于前期有资金护盘的中国石油的补跌。因此，笔者认为，4月初上证指数的反弹区域（3271点—3656点）正是整个底部区域的左肩，而3271点至2990点则为最后的“陷阱”，并在3000点附近构成一个典型早晨之星K线组合。随后印花税调整利好应声而出，实现技术面与政策面的完美共振，促成当日上证指数大幅高开216点，并直至收盘仍然大涨9.29%。如此巨大能量在一日之内快速释放，显而易见，上攻能量的再次凝聚还需要一个回试巩固的过程。
从左右肩对称角度看，近期上证指数将反复回试“4·24”缺口，基本震荡区间为3271点—3656点。预期5月将有效突破3600点，按形态测算，指数目标应在4200点附近。当然，这只是目前状态下的估算，市场将随着内外因素的变化而不断作出修正。在当前心态下，上涨速度越慢，后市向上拓展的高度就会越高；反之，上涨速度越快，高度则越有限。
需要补充的是，此次探底过程所形成的“早晨之星”K线组合所隐含的中长期技术含义，历史上类似大幅调整后出现这种K线组合的例子并不多见，其中，较有参照价值的是2005年6月6日探底998点之后所构成的“早晨之星”K线组合，当时，也是在K线组合形成的第二天，即6月8日巨量飙升8.21%（中国石化为惟一一个涨停的大盘蓝筹股），随后二次探底，重新回试至1004点构成大型双底，经历时间大约一个月 。但相比而言，此次底部构筑中，指数技术指标更为漂亮，大盘蓝筹股的整体调整更充分，据此估测，回档调整的幅度与时间都可能缩短。
策略上适度转向进攻
在前期下跌势中，重要应对策略就是防守，选择绝对下跌空间可能最小的品种，如银行板块、煤炭板块等。但当市场探明阶段性底部之后，相对抗跌的品种往往会成为相对抗涨。特别是对于大市值品种而言，这种情况更加明显。因此，近期策略应从相对保守转向相对积极。
观察股价上涨幅度与持续性，证券（含保险）、农业、奥运群体表现最为积极，它们以及由它们所引伸出的观察价值值得关注：
一是已出现累计涨幅超过100%的证券类股。券商股历来是进攻型品种，它们的强势意味着市场对未来乐观。突出代表是国金证券、太平洋，最大涨幅均超过100%，海通证券、长江证券等跟随，弹性大与它们的低市值有关系。观察它们的中短期动向将决定大盘整体反弹级别。保险类股类似，中国平安、中国人寿、中国太保的巨大投资收益决定其股价定位，而他们能否再上台阶直接影响着市场整体信心与估值中枢。
二是已创出历史新高，步入转势状态的农业板块。虽然农业板块的行业基本面，特别是相关上市公司的估值分析并没有得到市场认同，而且出现了相当程度的分歧（大多数农业股还处于微利状态）。但盘口价量关系表明，增量资金对这一长期低迷的农业板块给予很高的投资信心。根据历史规律，一个基本面认识还处于朦胧状态下的强势群体，更应服从价量关系、更服从于趋势。当股价创出历史新高，就意味着转势。
三是正处于整体渐渐回暖的奥运概念。显而易见，这是与当前市场环境结合最为贴切的概念，二季度将是奥运概念的黄金炒作期。对于某一个企业而言，可能通过奥运这一展示平台，实现品牌地位的大幅提升，也会直接刺激消费服务业，如旅游、酒店、商业，还有品牌消费品等。