煤炭行业:全年将会实现高增长
2008年04月30日 来源:上海证券报 作者:⊙东方证券 王帅 章琪
⊙东方证券 王帅 章琪
2008年煤炭公司业绩将呈现高速增长的趋势,主要原因在于以下几个方面:
首先,煤炭价格上涨幅度超过往年。2008年各煤种、尤其是炼焦煤价格上涨幅度要远高于往年,这将是2008年煤炭公司业绩大幅度增长的一个主要推动因素。
其次,政策性成本增支因素在2007年已经基本到位。从山西煤炭上市公司来看,随着资源税的上调以及三项基金的征收,政策性成本在2007年已经基本到位,因此,政策性成本对业绩的负面影响将会小于往年。而市场担心的资源税改为计价征收政策,我们则认为短期内不会出台,原因在于目前国内通货膨胀压力较大,而煤炭公司转嫁成本能力较强。煤炭公司2008年成本上涨压力要小于2007年。
最后,煤炭公司将会较大程度受益所得税税率改革。从煤炭公司所得税税率来看,除了因生产基地位于西部地区而享受优惠税率外,大多数煤炭公司均执行33%的所得税税率,因此,所得税税率降低有利于提高煤炭公司业绩。总体来看,煤炭公司2008年业绩将会呈现逐季增长的态势,而全年将会实现高增长。