信达证券：

　　云南糖会上对于本榨季国内1450万吨食糖产量以及本榨季消费量增幅有限的观点在很大程度上推动了糖价暴跌，而会议上有关部门领导对于后期收储政策的讲话则更进一步加重了市场看空氛围。

　　近来广西食糖批发市场糖价已跌破3300元，而目前广西糖厂成本基本处于3100-3300元/吨，受灾严重的地区成本更达3400元/吨。由于产区批发糖价已经低于成本，广西绝大部分制糖企业已经停止报价。

　　国内食糖供大于求的数量约百万吨，但考虑到国家及广西未来的收储可能及淀粉糖替代性的缩水，食糖过剩远没有想象中的严重，不排除人为夸大。尽管受冻害影响糖产量不降反升，冻害的真正影响主要在下一榨季。另外，目前的糖价也会影响农户的甘蔗种植积极性。国际糖市供大于求有望在明年扭转，国内外期糖价格累积涨幅仍然远落后于其它大宗农产品，当前糖价甚至低于饲料豆粕。随着玉米价格上涨，等甜度玉米淀粉价格已达4133元/吨，高出糖价近千元，替代空间显著。

　　尽管糖价很低，但糖业公司业绩已经开始回暖。维持对糖业“强于大势”评级和对南宁糖业、贵糖股份和广东甘化的“买入”评级。