在管理层利好政策组合拳出台后,加上前期的一系列铺垫,相信对于3000点是政策底这个判断市场中已经不再存有疑义。但是从市场过去的历次走势看,市场底往往不等同于政策底,一般而言是要滞后一段时间。但是笔者认为,这一次,3000点的政策底基本上可以等同于市场底,原因有以下几点。
管理层信号明确
在A股市场中,政策作为市场趋势的判断因素之一,其作用不可忽视。如果说我们对之前管理层的一系列利好措施可以置之不理的话,那么在明确的实质性利好面前,应该可以承认,3000点是管理层能够容忍的下限。
利空释放接近尾声
看空者担心的宏观经济情况,目前没有人能够说得清楚,但是就短期而言,或者说具体到二季度而言,乐观趋势还是比较清晰的。我们暂且不考虑这种乐观是昙花一现还是曙光初现,只就短期影响,可以说来自宏观层面不会有超越前期的利空因素。而目前唯一不甚明朗的就是上市公司的一季度盈利能力,虽然中国石油、中国石化、中国人寿等大蓝筹同比下降的季报是做空的好理由,但是我们需要注意两个问题。其一,市场中权重最大的板块银行股盈利情况良好,同比增长超过80%;其二,上市公司一季度业绩增速下滑是预期之中的事情,但如果增速超过预期,那么利空影响可能就会消于无形。从现在已经公布季报的1004家上市公司看,可比上市公司一季度业绩同比增速为21%,好于此前市场预期的水平,而且在影响较大的石油化工、电力等行业季报披露接近尾声的情况下,最终的增速应维持在目前水平。
基金难以持续做空
有数据统计,在降低印花税后,上周最后两个交易日内,85%的基金是净卖出,显示基金不看好后市,逢反弹继续抛售股票成为目前股指继续上行的最大障碍。但是仔细分析后我们会发现,基金是不能持续做空的。抛开管理层对基金的要求不谈,在利好出台前,基金的仓位已经非常之低了,而且从上周四沪深两市几近涨停后基金净值的增长情况推算,有部分基金的仓位似乎都低于契约规定的最低水平。此外,在利好出台后,市场人气得到极大的刺激和恢复,连续几日基金都呈现出净申购情况,本来就很低的持仓水平加上申购资金的进入,使得基金的整体持仓规模继续下降。这样会导致即便基金经理对后市仍有担忧,但为了维持最低持仓标准,也会被动地买入股票。因此我们认为,虽然在这几个交易日内基金做空势头较猛,但是难以持续,基金很快就会面临被动建仓的格局。
技术支撑作用明显
降低印花税利好推出后市场留下了高达160多点的跳空缺口,同时伴随着成交量的巨额放大,随后几个交易日大盘走势的共同特点是成交金额逐级缩减,股指震幅也逐日缩小,但缺口的支撑力度显而易见。这种现象透视出3000点作为市场底部正在被市场逐渐接受和认可。昨日5日均线上穿30日均线,这是自今年1月份调整以来首次出现短期均线呈多头排列的态势,而即便后市再有小幅反复,20日均线的支撑力度也会较为强劲,缺口完全回补的可能不大。
从以上因素分析,笔者认为目前市场正处于蓄势阶段,进入5月后,利空因素都将基本释放完毕,而利好因素的堆积将在政策的发酵下喷薄而出。因此,笔者看好5月行情,建议投资者目前积极建仓。至于投资品种,从机构资金的角度看,其选择的对象仍然是大市值股票,特别是业绩保持良好势头的银行股和煤炭股;而从基金的角度看,由于短期内其被动建仓的可能较大,因此笔者认为可关注基金前期重仓股,也就是前期的强势品种,如农业、医药和新能源。