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      2008 年 5 月 6 日
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    快启慢涨:这是一个好现象
    注意“坏消息”的时效性
    3500点是本轮反弹行情的真正起点
    五月金市有望迎来波段做多机会
    今日视频·在线
    震荡盘升
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    快启慢涨:这是一个好现象
    2008年05月06日      来源:上海证券报      作者:⊙张德良
      节后第一个交易日,大盘并没有出现高歌猛进,而是在震荡拉锯中盘升,这是一个好现象。在大盘仍然受众多中长期均线反压,加上众多品种累计反弹幅度接近50%的背景下,惟有犹豫反复的运行状态才能让行情向纵深发展。中短期重要的不是涨得有多快,而是在于每一轮遇阻回落都能再度顽强回升并创新高。

      ⊙张德良

      

      突破重重阻力需要耐心

      随着成交量的放大,股价持续大幅反弹,市场再次出现分歧是正常的。进入4月份以来,我们对市场发展一直给予乐观判断,但乐观的背后,我们还是要客观面对目前所面临的层层阻力。

      一是技术层面的阻力。显而易见,自去年10月份以来的跌势,在均线系统上已完全转向大空头排列,目前的回暖行情在没有改变这一种空头格局之前,中长期均线位置将依次成为每一轮反弹的重要阻力位。

      从指数技术形态上看,4月以来上证指数可以看成是一个非标准型的头肩底形态,形态量度目标为4200点附近。但结合均线系统,这个形态目标并不易实现。上周上证指数已攻克30日均线,距离72日均线位置4040点仍有一定空间,此时,大盘最理想的是能够反复站稳于30日均线之上并展开小幅震荡盘升,而不是急速拉升。笔者认为,本轮行情的特点是,上涨速度越慢,后市向上拓展的高度就会越高;反之,上涨速度越快,高度则越有限。当然,更为重要的阻力位置来自于半年线(120日,目前4495点)与年线(250日,目前4581点)位置,特别是后者,如果未来上证指数能够重新有效突破并站稳于年线之上,行情性质则将转变为反转。

      二是个股回吐压力。在任何一轮反弹级别的上升行情中,个股上涨幅度50%以上将面临明显的回吐压力。自4月初以来,个股反弹基本上分成两类,一类是见底于4月初的3271点,随后并没有跟随指数再创新低而是率先上攻,它们属于强势领导型品种,代表品种如证券类的国金证券、太平洋,农业类(大米概念)的隆平高科、北大荒,还有焦炭类煤炭股,股价最大涨幅普遍超过100%,当股价实现翻倍后,出现必要的震荡巩固是必须的。第二类是与指数同步,这类品种为数众多,如房地产、银行,以及金属与非金属类,反弹幅度超过50%的个股也是不断增多,虽然行业特征不明显,但局部性的联动性上扬明显。此外,奥运、天津滨海开发概念的两大主题投资品种也是持续保持强势,而且成为相对独立的两个群体,累计涨幅也已超过50%。

      值得注意的是,与大盘同步而涨幅相对较小的则是石油石化(中国石油、中国石化)以及银行板块,它们正是机构投资者对其估值定位分歧最大的领域,换言之,它们直接影响着A股整体估值定位的确定。因此,短期市场需要对近期上涨的回吐消化与巩固,更重要的是对市场整体估值定位还需要一个重新认识过程,市场需要有足够的耐心。

      

      短期看补涨 中期观蓝筹

      毫无疑问,大市值指标股决定着行情未来。在目前股价结构下,对市场构成真正影响力的指标股并不多,主要集中于三大群体:一是石油石化,中国石化是998点以来持续影响着市场的一个重要指标股,中国石油上市后跟随一起大幅调整。除4月24日涨停外,上周三(4月30日)的坚定涨停,也是惟一指标股的涨停,重新显现过去两年的领导者角色。从基本面看,众多负面因素已集中体现,在其股价最大跌幅达68%后,市场如认同“最恶劣时期已经过去”,则表明新一轮的行情将启动。

      二是银行股。此前该板块一直被基金所看好,然而,随着行情持续弱势,机构投资者的看法似乎发生了较大分歧。据Topview统计数据显示,3月31日至4月28日期间,银行板块位居基金席位净卖出102.6亿元,其中卖出量最大的是招商银行,这是近期少数几个能够维持在年线位置附近震荡的大市值品种之一,在站稳于年线上方的时候,遭遇基金大量减持,显然对市场整体信心构成压力。

      因此,在大盘蓝筹股未真正转强之前,加上普遍个股出现上涨50%幅度后,短期市场主要看补涨,一是强势行业如农业、证券与保险、奥运等概念板块中涨幅相对较小品种的补涨,如中信国安、歌华有线;二是次新股的补涨,如与IPO发行价相近的中国太保、中海集运等;三是小市值股的补涨,在机构主导下,小市值常常启动慢,会有明显补涨,如中小板;四是成本上升冲击较大的制造业,如汽车制造;四是相对涨幅较小的“强势平台”型品种,如新和成、浙江医药、保定天鹅、古越龙山、天威保变等。