根据２００７年２月２日修订后的中国证监会“会计字［２００４］４号”文，本公司非经常性损益如下：
非经常性损益明细表 （单位：元）
| 项 目 | ２００７年度 | ２００６年度 | ２００５年度 |
| 非流动资产处置损益 | －４４，１９１．３０ | ||
| 越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免 | |||
| 计入当期损益的政府补助 | |||
| 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 | |||
| 企业合并的合并成本小于合并时应享有被合并单位可辨认净资产公允价值产生的损益 | |||
| 非货币性资产交换损益 | |||
| 委托投资损益 | |||
| 因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备 | |||
| 债务重组损益 | |||
| 企业重组费用 | |||
| 交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益 | |||
| 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 | |||
| 与公司主营业务无关的预计负债产生的损益 | |||
| 合并报表中的少数股东损益 | |||
| 除上述各项之外的其他营业外收支净额 | －１，０７４，２６９．４１ | １２９，６９４．８５ | ３，９０５，０２４．５３ |
| 其他非经常性损益项目 | １４，２５０，０００．００ | ３０，２８９，８０７．１７ | |
| 减：所得税影响数 | －１６１，１４０．４１ | ２，１５０，３２５．５３ | ５，１２９，２２４．７５ |
| 合 计 | －９１３，１２９．００ | １２，１８５，１７８．０２ | ２９，０６５，６０６．９５ |
第四节 管理层讨论与分析
依据最近三年的合并财务报表，公司管理层对公司财务状况、经营成果、现金流量等因素分析如下：
一、财务状况分析
（一）公司资产、负债分析
１、公司资产主要构成及资产质量分析
公司资产主要构成表 （单位：元）
| 项目 | ２００７年１２月３１日 | ２００６年１２月３１日 | ２００５年１２月３１日 | |||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 流动资产合计 | ７，４１４，２２０，１７２．２２ | ８０．２３％ | ４，９７５，４７０，６７９．１１ | ９０．３４％ | ３，３７６，７９６，３６２．７７ | ９６．３７％ |
| 可供出售金融资产 | ９，２３９，８８４．００ | ０．１０％ | ８，５２７，０９７．２４ | ０．１５％ | ３，３２５，２１４．００ | ０．０９％ |
| 长期股权投资 | ２，４００，０００．００ | ０．０３％ | ２，４００，０００．００ | ０．０４％ | ３，１５０，０００．００ | ０．０９％ |
| 固定资产合计 | ３３，９０６，８０２．１０ | ０．３７％ | １２，４７２，９６７．８８ | ０．２３％ | １０，３０６，０４５．３５ | ０．２９％ |
| 无形资产合计 | １，７６３，５６１，６７５．３６ | １９．０８％ | ４９９，２５５，５９８．７９ | ９．０６％ | １０１，８８６，５３０．３２ | ２．９１％ |
| 资产合计 | ９，２４１，１８５，９９１．１４ | １００．００％ | ５，５０７，７４１，８４７．５３ | １００．００％ | ３，５０４，０７０，８０１．３８ | １００．００％ |
近三年来，公司业务实现了快速发展，资产规模迅速增长。公司资产总额由２００５年末的３，５０４，０７０，８０１．３８元增长到２００７年末的９，２４１，１８５，９９１．１４元，增长了１６３．７３％。公司资产的增长主要体现在存货和无形资产上，近三年来，公司的开发项目和土地储备增加较快，截止２００７年１２月３１日，公司拥有在建项目和拟建项目的可开发土地面积达２９５．４４万平方米，可建筑面积达５３４．５６万平方米，其中拟建项目的可开发土地面积达９１．９３万平方米，可建筑面积达２０９．４３万平方米，表明公司主业处于良性、快速发展阶段。
公司资产质量优良，截止２００７年１２月３１日，存货总额５，２７８，８２１，７８１．２６ 元，占资产总额的５７．１２％，主要是开发产品和开发成本，其中开发项目正在按计划进行，具备预售条件的项目已基本完成了预售，部分未销售的开发产品主要是商铺和车库，公司拟长期持有，与账面成本相比，已有较大幅度增值。截止２００７年１２月３１日，无形资产账面余额１，７６３，５６１，６７５．３６元，占资产总额的１９．０８％，全部为国有土地使用权。土地使用权均是以出让方式取得，与账面成本相比，已有较大幅度增值，不存在减值情况。
２、公司负债分析
公司主要负债情况表 （单位：元）
| 项目 | ２００７年１２月３１日 | ２００６年１２月３１日 | ２００５年１２月３１日 | |||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 短期借款 | ３１０，０００，０００．００ | ４．４５％ | １００，０００，０００．００ | ２．３２％ | ８６０，７００，０００．００ | ３５．３３％ |
| 应付账款 | ３１９，４３８，４９７．２３ | ４．５８％ | １３２，８３７，１２９．０２ | ３．０８％ | ５８，６４９，９６６．６８ | ２．４１％ |
| 预收款项 | ３，３６９，３２６，２６６．８７ | ４８．３１％ | １，３９０，６２５，５６９．７０ | ３２．２６％ | ５１４，０８４，４８７．８０ | ２１．１０％ |
| 应交税费 | ３９，８３９，３６１．２０ | ０．５７％ | －１４，４８８，８９８．４５ | －０．３４％ | ２８，８４６，４０９．４７ | １．１８％ |
| 其他应付款 | ２５６，８６１，８５０．００ | ３．６８％ | ３８２，６１６，１７１．９４ | ８．８８％ | ５０，２９８，５６６．６９ | ２．０６％ |
| 长期借款 | ２，６７５，０００，０００．００ | ３８．３６％ | １，８５０，０００，０００．００ | ４２．９２％ | ８３５，０００，０００．００ | ３４．２８％ |
| 应付债券 | ４１１，４２１，０００．００ | ９．５４％ | ||||
| 长期应付款 | ４９，５１７，６８０．００ | １．１５％ | ８７，０１７，６８０．００ | ３．５７％ | ||
| 负债合计 | ６，９７３，７９７，０４５．０１ | １００．００％ | ４，３１０，５１３，１５８．９３ | １００．００％ | ２，４３６，０３３，５０５．７４ | １００．００％ |
截止２００７年１２月３１日，公司负债总额为６，９７３，７９７，０４５．０１元，其中预收账款和长期借款分别占了４８．３１％和３８．３６％。从最近三年的负债情况看，公司负债总额逐年增加，其中，预收账款从２００５年末的５１４，０８４，４８７．８０元增长到２００７年末的３，３６９，３２６，２６６．８７元，累计增长５５５．４０％，表明近三年来，公司发展迅速，规模不断扩张，新开楼盘不断增加；伴随公司的快速发展、土地储备以及新开工项目的不断增加，公司的长期借款也呈逐年上升趋势，主要是除了内部自有资金和销售回笼资金外，公司还通过长期借款等渠道来补充资金以满足公司开发项目和工程建设需要。截止２００７年１２月３１日，公司的长短期借款合计２，９８５，０００，０００．００ 元，而公司的存货及无形资产合计为７，０４２，３８３，４５６．６２ 元，占比为４２．３９％，这表明公司借款结构总体处于合理水平。
（二）公司现金流量分析
公司最近三年现金流量情况表 （单位：元）
| 项 目 | ２００７年度 | ２００６年度 | ２００５年度 |
| 一、经营活动产生的现金流量净额 | ２，２９１，６５７，０８９．６４ | ７６３，０５４，４１９．９８ | ２７８，０１３，２１５．０３ |
| 二、投资活动产生的现金流量净额 | （３，０５１，７７０，２４３．６３） | （６１８，０３０，４８９．１４） | ２，３８０，０２３．９６ |
| 三、筹资活动产生的现金流量净额 | ８３９，０４３，８８０．５９ | ５１０，６９７，８９９．５９ | （１１，８４８，５０９．３３） |
| 四、现金及现金等价物净增加额 | ７８，９３０，７２６．６０ | ６５５，７２１，８３０．４３ | ２６８，５４４，７２９．６６ |
| 五、每股经营活动的现金流量（元／股） | ７．２５３ | ２．９３５ | １．０６９ |
| 六、每股净现金流量（元／股） | ０．２５０ | ２．５２２ | １．０３３ |
注：“（）”内数字表示现金流出金额
报告期内经营活动产生的现金流入均高于经营活动产生的现金流出，并且产生的现金流逐年上升，表明公司营业收入稳定增长。
公司投资活动产生的现金流入主要为投资收益产生的现金流入和处置固定资产产生的现金流入，由投资活动产生的现金流出主要系公司购置土地使用权等无形资产、购置固定资产以及长期投资所致，２００７年度投资活动产生的现金流出金额较大主要因为本公司收购珠海市斗门区世荣实业有限公司５０％股权、购买华发新城西地块、购买华屹土地和购买华晟土地所致。
公司筹资活动产生的现金流入主要由公司借款所收到的现金所致；筹资活动产生的现金流出主要由公司还款所致。最近三年来，公司筹资产生的现金流入恒大于筹资产生的现金流出，主要原因是随着公司的快速发展，公司储备的土地和开发的项目规模不断增大，为了满足项目开发的资金需求，公司通过多种渠道融资的结果。
（三）公司偿债能力分析
公司最近三年偿债指标变动情况
| 项目 | ２００７年度 | ２００６年度 | ２００５年度 |
| 流动比率 | １．７３ | ２．４９ | ２．２３ |
| 速动比率 | ０．５０ | １．０１ | ０．６４ |
| 资产负债率（母公司，％） | ６９．３５ | ７５．１１ | ６３．４１ |
| 利息保障倍数 | ３．２１ | ２．９１ | ３．２３ |
报告期内，公司流动比率维持在正常水平，基本保持稳定。２００７年度公司速动比率为０．５０，相对２００６年度下降较快，主要由于２００７年末公司存货在流动资产中的占比较大以及公司预收款项余额较大所致；报告期内，公司最近三年的资产负债率均高于６３％，始终处于较高的负债水平，这符合房地产企业高负债经营的特点。
（四）资产周转能力分析
公司最近三年资产周转能力指标情况表
| 项目 | ２００７年度 | ２００６年度 | ２００５年度 |
| 存货周转率 | ０．３２４５ | ０．１９７８ | ０．２６８５ |
| 流动资产周转率 | ０．３４２５ | ０．１９９５ | ０．２５６６ |
| 营业周期（年） | ３．０８ | ５．０５ | ３．７２ |
公司在区域内有良好的信誉和口碑，产品深受市场欢迎，产品销售顺畅，资金回笼速度正常，因此，公司管理层认为，公司资产周转指标虽然偏低，但仍处于合理范围内，公司资产周转能力正常。
二、盈利能力分析
（一）营业收入构成分析
最近三年按产品类别分类营业收入构成情况 （单位：元）
| 项目 | ２００７年度 | ２００６年度 | ２００５年度 |
| 商品房销售收入： | ２，１２１，９５８，３８３．００ | ８３３，０６７，６６１．０１ | ７１１，２８７，４９５．２６ |
| 建筑装饰收入 | ９９０，０００．００ | ||
| 建筑设计收入 | ８４６，９９６．００ | ３，０００，０００．００ | |
| 停车费及服务费收入 | ４，１３７，４５３．２７ | ５，０９６，９４１．６５ | ３，０２１，９７１．２４ |
| 租金收入 | ２，２２２，３２７．８２ | ２，５５１，２４４．２０ | ３，９５９，７４０．３３ |
| 出让土地 | １１，６３２，５９２．００ | ||
| 托管收入 | ２６１，３１４．８２ | ||
| 物业代理收入 | ３２，５２３，７８２．５９ | ３，１７７，９０９．２０ | |
| 广告费收入 | ４，８４０，９６３．１０ | １，００７，９８１．６３ | |
| 合计 | ２，１６５，６８２，９０９．７８ | ８４７，０００，０４８．５１ | ７３２，９０１，７９８．８３ |
从表中可看出，报告期内，公司营业收入的增长主要得益于华发新城大型社区的成功开发，其中，从２００５年度至２００７年度，华发新城一期给公司营业收入合计贡献了１３，５７２，２５６．２９元，华发新城二期合计贡献了１，２７７，１５２，７８４．９７ 元，华发新城三期合计贡献了１，９３３，１０６，０４２．００ 元。
（二）公司营业利润情况
本公司最近三年主要盈利指标如下：
| 主要指标 | ２００７年 | ２００６年 | ２００５年 |
| 营业收入（万元） | ２１２，１９５．８４ | ８３，３０６．７７ | ７１，１２８．７５ |
| 主营业务成本（万元） | １３３，６４０．５２ | ５３，０７１．７３ | ４６，２１５．２９ |
| 净利润（万元） | ３６，２８２．８２ | １４，７８０．７１ | １３，６５７．６０ |
| 主营业务毛利率（％） | ３７．０２ | ３６．２９ | ３５．０３ |
| 加权平均净资产收益率（％） | ２１．９８ | １３．１４ | １２．２８ |
| 稀释每股收益（元） | １．２２ | ０．５７ | ０．６５ |
近三年来公司主营业务收入占公司总收入的９７％以上，２００７年度净利润较２００６年增长１４５．４７％，基本与主营业务收入增幅一致。公司住宅产品主要定位于当地普通消费者，平均主营业务毛利率在３６％左右，处于房地产行业平均水平。
报告期内，公司净资产收益率和每股收益保持平稳增长，主要是公司始终坚持“立足珠海，面向本省；规模适当，效益优先；突出市场，创新品牌；以人为本，打造精品”的经营理念，合理安排开发进度，保持公司良性、可持续发展。
在珠海经济高速增长和“泛珠三角”经济圈联动日趋紧密的背景下，珠海地区的房地产企业将迎来良好的发展契机。本公司将准确把握市场发展的脉搏，扩大经营规模，提升公司价值。目前，公司土地储备充足、位置优越、经营顺畅，如果本次配股得以实施，就可以解决公司资金瓶颈，增强实力，帮助公司健康快速成长，进而获得更广阔的发展空间。
第五节 本次募集资金运用
一、本次配股募集资金总量及依据
根据《上市公司证券发行管理办法》的有关规定，结合本公司实际经营状况、财务状况和投资项目的资金需求情况，公司于２００７年８月１３日召开第六届董事局第四次会议审议通过了关于增资配股的相关议案，并于２００７年８月３０日经２００７年第二次临时股东大会表决通过，本次配股预计募集资金净额为人民币２５．６４亿元，拟投资于以下项目：
１、华发世纪城二期，拟投入募集资金人民币９亿元；
２、华发世纪城三期，拟投入募集资金人民币４亿元；
３、华发世纪城四期，拟投入募集资金人民币１２．６４亿元。
二、募集资金投资项目简况
按照募集资金投资项目的轻重缓急顺序以及项目开工时间的顺序，公司对三个募集资金投资项目的资金投入安排如下：
项目资金投入计划
| 项目名称 | 项目总投资（万元） | 利用募集资金投资额（万元） | （预计）开工时间 | 预计竣工时间 | 项目备案情况 |
| 华发世纪城二期 | １４６，２４８ | ９０，０００ | ２００７年４月 | ２００９年３月 | 珠发改经［２００６］１１５号、珠发改经［２００７］８８号 |
| 华发世纪城三期 | ５９，７６９ | ４０，０００ | ２００７年１０月 | ２００９年９月 | 珠发改经［２００７］９０号 |
| 华发世纪城四期 | ２４３，８２３ | １２６，４００ | ２００８年７月 | ２０１０年６月 | 珠发改经［２００７］９３号 |
| 项目计划总投资 | ４４９，８４０ | ２５６，４００ | － |
三、募集资金投资项目情况
（一）募集资金投资项目整体描述
本次配股募集资金拟投入的华发世纪城二期、三期、四期三个房地产开发项目均系华发世纪城的重要组成部分。华发世纪城项目东临前山河，南眺澳门，西望将军山、竹仙洞公园，北临回归公园。项目临近城市主干道昌盛路和南湾大道以及城市次干道——南屏次干道，与中心城区联系紧密。自华发世纪城至珠海市最繁华的拱北商圈仅需３—５分钟车程，至商务办公区吉大亦只需１０分钟车程，同时建设中的广州至珠海城际轻轨珠海终点站位于项目对岸的夏湾，对项目融入珠三角一小时生活圈提供了便利的基础条件。
华发世纪城项目占地面积４６７，４４２．５３平方米，规划容积率为１．７，容积率内建筑面积为７９４，６５２．３０平方米，公司拟分四期进行开发，以住宅为主，辅以幼儿园、学校、商场、休闲区等配套设施。
（二）募集资金投资项目具体情况
| 项 目 | 华发世纪城二期 | 华发世纪城三期 | 华发世纪城四期 |
| 总用地面积（ｍ２） | １０７，０２７．７５ | ４８，２９１．７０ | １５８，９９０．８３ |
| 总建筑面积（含地下室） （ｍ２） | ３２０，０００ | １１１，２２７．５０ | ４８９，８９６．９９ |
| 住宅建筑面积（ｍ２） | ２５０，０００ | ６１，３０７．７４ | ３８１，０１６．９９ |
| 商业建筑面积 | ２０，９６１．８８ | ||
| 容积率 | ２．３４ | １．７０ | ２．４０ |
| 建设周期 | ２００７年４月至２００９年３月 | ２００７年１０月至２００９年９月 | ２００８年７月至２０１０年６月 |
| 销售收入（万元） | １８０，３１８ | ７３，６９５ | ３０２，８７６ |
| 毛利率 | ３１．８４％ | ３１．８６％ | ３２．７５％ |
| 利润总额（万元） | ３４，０７０ | １３，９２６ | ５９，０５１ |
四、募集资金投资项目前景分析
公司一贯坚持以普通商品住宅开发为主的发展战略，公司在项目所在区域市场长期从事专业的房地产开发经营，形成了敏锐的市场把握能力和品牌影响力，公司有信心利用配股募集资金的投入，有效确保募集资金投资项目的成功开发。
１、珠海市国民经济健康平稳发展
据珠海市政府公布数据显示，２００７年，珠海市预计全年实现国内生产总值８８２．８５亿元，同比增长１６．１％，人均ＧＤＰ突破６万元，位居全省第三，继续走在广东省前列。和１５年前相比，２００７年珠海的人均ＧＤＰ增长超过４００％。珠海经济的持续增长为珠海市房地产的继续向前发展提供了良好的环境。
在珠海经济快速发展的同时，城镇居民收支保持平稳增长。据统计局数据显示，２００７年全年，珠海市城镇居民人均可支配收入为１９，２９０元，比去年同期增长９．２％。随着人民富裕程度的提高，居民消费支出增长迅猛且消费结构不断升级，房产、汽车等大宗消费日益受到市民青睐。随着居民富裕程度的不断提高，用于改善居住环境和长期保值增值为目的的房地产消费需求的平稳增长将为房地产市场提供广阔的市场空间。
２、珠海市经济发展空间持续扩展
珠海可持续发展的战略性计划、舒适的居住环境、天然的城市景观，以及珠海的优异的生态环境，一直都为游客及外地投资客所称赞，亦不断吸引了大批周边及内地城市的居民置业珠海。而近年“１３５计划”的实施以及众多规划建设的落实，如港珠澳大桥的立项、广珠铁路、广珠轻轨，以及珠海市与各城市之间高速公路的陆续开工、竣工等，都将进一步美化城市环境，完善珠海与周边城市的交通体系，珠海房地产的升值潜力将不断体现，这将吸引更多异地置业需求在珠海得到释放，珠海房地产需求将得到补充。
珠海市政府将横琴岛开发列为２００７年重点发展项目之一，要求尽快完成横琴岛控制性详细规划，努力把横琴岛打造成为珠海市经济社会发展的新的增长极。国际财团亦有意投巨资在横琴岛建设会展中心。横琴岛的开发，对珠海经济将产生直接而深远的影响。
珠海亦成为澳门快速发展的最直接受惠者。近５年中，澳门经济取得了很大的成就，２００６年ＧＤＰ总量达１，１４３．６４亿澳门元，是２００２年总量的２倍多，其支柱行业——博彩业的规模，更超过美国拉斯维加斯，一跃成为世界博彩业“龙头”。而珠海与澳门唇齿相依，澳门对珠海经济影响亦十分巨大。加上两地房价的巨大差距，珠海房价的洼地效应将不断显现，这将激发大量澳门居民前往“后花园”——珠海投资置业，它将成为支撑珠海楼市的重要力量，未来前景持续看好。
３、南湾成为珠海市主城区的重要组成部分
本项目位于珠海市前山河西岸、昌盛路北侧，属于香洲区的南湾区域，处于连接拱北和澳门的桥头堡位置，地理位置优越，交通十分便利，距拱北口岸仅２．５公里。南湾区域是珠海主城区的一部分，是中心城区到西部地区的必经之地，交通四通八达，为主城区的发展扮演着重要的角色。
根据珠海市政府《珠海城市空间发展战略（珠海２０３０）》以及《珠海市城市总体规划（２００１－２０２０）》，南湾区域将以港珠澳大桥及横琴新城建设为契机，改造建设成为珠港澳合作前沿地区、城市门户地区、大型居住区。远期规划人口数量将达２４万人，将大大超越新老香洲等其他７个片区，跃升为主城区内居住人口最集中的地区，也是主城区内重要的居住区，因此，其未来的房地产住宅和商业市场的发展尚存很大空间。近期将完成前山河一河两岸景观带建设，在前山河西岸建设大型居住区即华发世纪城，有序推进湾仔旧城区改造，增加绿地及休闲空间，改善人居环境。
华发新城是公司在南湾区域倾力打造的大型居住区，从２００３年５月华发新城一期开盘到２００７年推出第四期，每期均受到珠海市居民的青睐，华发新城的成功开发带动了南湾区域从规划建设、居住环境到生活配套的全面提升，也使得南湾区域的形象与地位得到较大的提升，南湾区域已逐渐成为成熟的中心城市居住区域。这将大大提高华发世纪城的认知度，促进华发世纪城的销售。
４、募集资金投资项目市场定位符合产业政策和消费趋势
本次配股募集资金投资项目的市场定位是在珠海市城市规划的指导下积极配合城市布局和城市面貌的改造，为公众提供舒适的居住空间，营造面向珠海广大市民的大型生活社区。目标客户一般年龄２８岁以上，核心年龄为３１－４５岁，以珠海市的政府公务员、企事业单位人员、自由职业者及珠海普通市民为主，拓展客户为内地及澳港台、外籍置业人士。产品定位以多种户型、面向大众为主，适合不同需求的各类业主，住宅设计合理，为居住者提供更多产品附加价值。三个募集资金投资项目的规划总建筑面积为９２１，１２４．４９平方米，其中地上可售面积７１３，２８６．６１平方米，其余２０７，８３７．８８平方米为地下室建筑面积。产品类别包括住宅、车库及商业设施，其中住宅类产品总建筑面积６９２，３２４．７３平方米，占地上可售面积的９７．０６％；商业设施建筑面积为２０，９６１．８８平方米，占地上可售面积的２．９４％。华发世纪城二期户均面积为１３３平方米，三期户均面积为７０．１５平方米，四期设计将严格执行９０／７０政策，即９０平方米以下住宅面积占到总建筑面积的７０％或以上。２００５年《国务院办公厅转发建设部等部门关于做好稳定住房价格工作意见的通知》颁布后，广东省建设厅出台了《关于确定我省普通住房标准的通知》，珠海市建设局根据上述通知制定了珠海市普通住房标准并报广东省政府批准，其标准为：住宅小区建筑面积容积率在１．０以上，单套住房套内建筑面积１２０平方米以下或单套住房建筑面积１４４平方米以下，实际成交价格低于同级别住房平均交易价格的１．４４倍。根据珠海市建设局、财政局、地税局、房地产交易中心联合发布的珠建房〔２００７〕１０８号《关于发布２００７年下半年我市市区住房平均交易价格的公告》，２００７年下半年，珠海市市区的住房平均交易价格（预购登记价格）为８１３３．５７元／平方米。２００８年１月１日起至２００８年６月３０日止（以正式商品房屋买卖合同签订时间为准），珠海市市区范围可享受购买普通住房优惠政策的价格范围为１１７１２．３４元／平方米（８１３３．５７元／平方米×１．４４，按照建筑面积计算，含本数）。根据初步测算，本次配股募集资金投资项目所提供的产品大多属于普通商品住宅，可以满足广大普通家庭的购房需求，确保房地产市场的健康发展。
２００７年９月份以后，央行通过系列紧缩信贷政策对房地产进行调控，包括广州、深圳等在内的一线城市出现了量价双双萎缩的情况，市场普遍存在观望情绪。受政策的影响，本地市场同样出现了一定程度的观望，但由于各地城市发展情况不同，近几年珠海房价的上涨属于价值的合理回归，虚高成分相对不大，且据目前监控，市场依然保持一定的成交量，价格并未出现跳水现象，总体来说仍然比较平稳。国家出台宏观调控政策的目的并非为了打压房价，而是促进行业的长足健康的发展。提高第二套房首付比例，对于房价的影响较有限，对于银行而言，住房贷款被认为是风险相对可以控制、贷款利率高、贷款收益期长的贷款品种，住房贷款仍是银行最为优质的贷款。中国“房贷新政”推出原因主要是央行出于自身金融系统安全的考虑，为防范美国房贷次级债危机在中国重演的一个重要措施，目前我国占比不到１０％的住房贷款更显示了我国房贷充足发展空间。
与此同时，从经济学理论出发，供求关系是影响价格升迁的重要因素。珠海作为一个典型的移民城市，其城市人口的增长以机械增长（即迁移性人口增长）为主。据《２００６年珠海市国民经济和社会发展统计公报》数据显示，２００６年末全市常住人口１４４．９９万人，比２０００年增长１７．７％（即新增人口约２２万人）。而从人口结构来看，这部分人或处于３０－５０岁之间的购房年龄阶段，或是３０岁以下的潜在购房人群，这就给珠海房地产市场需求不断注入了新的活力。根据珠海市规划局《珠海市住房建设规划》，到２０１０年，全市总人口将达１８５万，实现人均居住面积２５平方米，２００７－２０１０年间，新增人口对住宅的需求面积预计将超过１０００万平方米。刚性需求并非国家宏观调控的对象，因此，长远来说，珠海市房地产市场的发展前景依然较为看好。目前“房贷新政”更多的是对消费者心理层面的影响，从而导致目前市场存在观望情绪，对未来房价走势的影响是有限的。
综上所述，由于公司在珠海具备丰富的开发经验和较强的项目运作能力，募集资金投资项目建设的选址和经济分析指标良好，具有较理想的盈利空间和较小的开发风险。当前，国家正对房地产行业进行宏观调控，其主要目标是抑制房价涨幅过大，加大普通住宅的供给、缓解供需矛盾是主要的有效措施。若本次配股取得成功，将有力地支持本公司加快普通住宅的开发建设，在未来二至三年内为珠海市民提供七十多万平方米的中价位高品质的普通住宅，将有效地缓解珠海住宅市场的供需矛盾，有助于房地产宏观调控目标的实现。
第六节 备查文件
除本配股说明书摘要披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：
（一）最近三年财务报告和审计报告；
（二）保荐机构出具的发行保荐书；
（三）法律意见书和律师工作报告；
（四）注册会计师关于前次募集资金使用情况专项审核报告；
（五）中国证监会核准本次发行的文件。
自本配股说明书摘要刊登之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅配股说明书全文及备查文件，也可访问上海证券交易所网站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）或公司网站（ｗｗｗ．ｃｎｈｕａｆａｓ．ｃｏｍ）查阅该等文件。
珠海华发实业股份有限公司
二ＯＯ八年五月七日