梅新育：警惕热钱大规模回流风险

　　热钱正在成为市场普遍关注的问题。商务部研究院研究员梅新育日前接受记者采访时表示，热钱进入会加大国内通货膨胀压力，推高资产市场的泡沫。而如果热钱出现大规模回流，则可能给我国金融秩序带来难以估量的影响。

　　“人民币汇率走势逆转的风险主要来自资本流动方向逆转，而资本流动方向逆转的潜在风险又来自以下两个基本机制：美国次贷危机传染，以及国际游资认为中国大陆汇率和资产市场收益到顶而套现，在华外资企业积累了巨额留存收益、海外游资主体借贷投入中国市场等因素又将强化这两个基本机制的冲击力。”梅新育说。

　　梅新育认为，次贷危机正在继续深化，在收入锐减的情况下，如果海外机构投资者、外资企业等为了弥补总部损失而大举出售在华资产，把资金调回母国，人民币汇率将受到沉重的向下压力。

　　梅新育认为，自从２００２年下半年人民币升值预期兴起以来，国际游资大量流入中国大陆楼市、股市等资产市场。然而，目前中国楼市已风声鹤唳，股市也出现大幅波动，汇改至今人民币汇率持续升值，也意味着日益逼近这一轮升值周期的顶点。不少海外游资主体实际上是借贷投入中国市场，如果危机深化导致其偿债能力削弱，他们将很有可能不得不加快抛售中国资产套现回流。

　　梅新育认为，非理性集体行为是金融市场的常态。在长期内，相信人民币兑美元仍呈升值态势，但在中期内，只要上述机制启动，外逃的市场参与者达到一定数量，其余市场参与者就会在恐慌之中争先恐后出逃，最后导致外汇市场不可收拾，人民币汇率发生大的变动。

　　梅新育认为，尽管我国经济目前因人民币升值而承受着巨大的压力，但一旦人民币汇率发生大的变化，我们同样要蒙受严重冲击。因此面对热钱挑战，除了强化监管之外，还需要坚决拒绝一次性大幅度提升人民币汇率，防范因人民币升值周期到顶热钱迅速套现回流的风险。