连续盈利、高速增长是上市公司成长性的重要标志，对公司、行业甚至整个宏观经济的分析都具有指导性作用。从这些高速成长的公司入手、能够发现中国资本市场最具活力和未来仍有潜力的行业和公司。在对连续9个季度保持同比增长的117家公司研究中，我们认为以下特点值得投资者重点关注：

　　第一、连续增长公司的行业聚集度很高，即在现有的市场情况下，利润总是向某些公司尤其是行业集中。在117家公司中，机械占有16家，商业贸易12家，医药12家，交运设备11家，化工、建材、金融、轻工、食品、有色金属都是6家，房地产、家电都是5家，这些行业总共达到97家，占比为83％。数据清楚显示以上这些行业成为在本轮经济成长周期中最大的收益者。在估值上看，这117家公司的平均市盈率是39倍，而同期沪深300的市盈率为28倍，虽然估值高于沪深300平均水平，但是考虑到这些公司的高成长性和PEG大多小于1，我们认为这些公司的估值相对于大盘的平均水平安全边际要高，抗风险能力更强。

　　第二、消费升级导致消费品和终端行业利润增长迅速。我们注意到在117家公司中，商业贸易、轻工、食品饮料、家电等行业公司多达29家，占比高达1/4。这些行业的共性在于他们的产品或服务直接面对的是普通消费者，在消费加速和升级过程中，这些公司的利润会随着消费者消费能力的加强而提升。这些公司能够在通胀高企的情况下，具有较强的成本上涨的转移能力，特别是食品饮料、轻工行业的转移能力更强。此外，商业贸易行业的高成长更表明中国商业零售业正在经历着深刻的变革，以全国或大区域连锁的企业能够利用管理、物流和成本优势挤压传统的单一的地方性商业企业，这一点在王府井、苏宁电器、武汉中百、百联股份等表现最为明显。

　　第三、一些传统的行业或公司鲜有入围。一般认为，像采掘、信息服务、房地产等行业被认为是利润较高的行业。特别是近期石油、煤炭的价格快速成长，但是我们并没有观察到煤炭石油资源型公司出现。可见从长期看，这些行业的周期性较强，公司受外部市场因素的影响很大，难以长期保持高速稳定的增长。而房地产的表现则有点让人意外，一般认为过去的2－3年是中国房地产发展的最黄金的时期，各家公司的利润都非常的高。但是，实际的结果是除了万科A以外，真正从事房地产开发的地产商并没有出现在表中。我们认为，除了房地产行业营运周期长，不可能每一个季度都有稳定的成长外，公司的一些财务处理方式也掩盖了一些实际的情况。

　　第四，新兴行业表现值得肯定。我们发现医药、信息设备和服务、电子元器件等相对弱势的行业很多公司成为成长明星，比如信息行业的用友软件、东软股份、大族激光等，医药行业的科华生物和康美药业。这些行业要求高技术和高投入，面对的国外对手优势明显。这些新兴行业公司的表现显示出国内公司的技术、研发水平、管理能力有了长足的进步。

　　第五，交运设备和机械的继续强势。中国的机械行业一直保持较快的发展，比如工程机械的柳工、山推股份、太原重工，电力设备行业的特变电工、卧龙电器、思源电器、天威宝变等。这些公司在近些年的基础建设高潮中充分收益，产品快速升级，在面对国外竞争对手时产品不但不差还有巨大的成本优势。在交运设备上，载重汽车、乘用车等整车行业并未出现，上榜的包括客车、船舶制造以及汽车零配件。客车的需求上升是与中国运输行业的特点所决定，中国客运运输近年来持续紧张，而随着高速公路的加快组网，公路客运对客车的需求上升，刺激客车业两大龙头的宇通客车和金龙汽车的稳定发展。此外，中国汽车零部件发展的条件显然要好于整车行业，中国乘用车行业大多集中在合资公司手中，而零部件的发展空间广阔，成本优势更容易显现出来。船舶制造业目前正处于长期的景气周期，我们认为未来的发展空间有可能下降。

　　综上所述，从业绩连续增长的公司来看，公司的行业充分反映了中国经济的特点。也证明了自上而下的分析方面不管在国外还是在国内都有有效的，价值投资必须建立在真正的优质公司的基础上。

　　连续9季净利润同比增长个股一览

                                

股票代码

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单季净利润同比增长率(%)

        

2008Q1

2007Q4

2007Q3

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2006Q4

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2006Q2

2006Q1

000001	深发展Ａ	87.67	88.13	75.69	142.25	142.63	2907.70	104.55	6455.09	43.09
000002	万 科Ａ	17.28	267.93	80.06	26.78	57.75	66.25	80.11	53.29	54.09
000026	飞亚达A	26.44	48.24	201.78	71.52	146.97	30.21	69.51	95.59	547.87
000157	中联重科	72.83	319.71	213.45	66.67	193.96	48.19	65.63	90.32	1.85
000417	合肥百货	14.14	113.85	141.54	18.24	82.76	51.58	95.21	70.73	47.85
000423	东阿阿胶	57.01	38.07	22.34	25.39	44.59	104.38	20.45	26.71	1.24
000516	开元控股	30.17	70.60	202.96	76.52	23.44	0.04	12.16	43.06	26.98
000527	美的电器	41.87	101.05	207.98	111.07	177.23	48.41	30.22	28.36	29.86
000528	柳    工	31.84	37.41	67.69	81.08	36.81	79.27	119.38	77.84	29.37
000538	云南白药	18.23	70.76	9.09	6.33	4.98	19.55	14.64	12.16	37.04
000540	中天城投	295.51	867.97	1126.02	369.53	35.89	97.93	846.87	917.58	777.69
000568	泸州老窖	261.67	238.47	236.65	40.46	37.70	730.31	2716.93	547.60	94.87
000612	焦作万方	31.89	51.22	176.84	125.65	364.97	278.50	271.33	307.49	442.71
000651	格力电器	165.79	288.06	47.42	62.73	46.37	46.12	23.66	13.84	18.27
000655	金岭矿业	227.60	17.85	129.75	649.70	827.25	237.28	275.76	67.80	73.39
000680	山推股份	102.38	74.89	143.12	81.91	55.51	143.54	123.28	103.16	410.50
001696	宗申动力	59.54	107.54	71.32	132.05	47.72	15.76	1.54	93.55	18.06
000713	丰乐种业	12.64	199.85	72.23	10.40	3.45	11.97	178.84	10.05	11.26
000729	燕京啤酒	31.42	124.99	35.66	26.70	11.16	306.13	5.12	5.22	5.51
000759	武汉中百	52.56	43.88	67.37	144.07	51.15	40.98	60.03	87.49	78.45
000789	江西水泥	300.00	103.88	265.81	291.64	239.98	117.17	107.15	104.44	104.90
000823	超声电子	7.20	14.42	57.41	49.53	21.13	37.03	10.87	25.78	560.98
000826	合加资源	40.43	121.13	50.31	110.62	70.91	34.19	186.86	39.56	39.87
000829	天音控股	1.13	45.72	73.99	83.12	151.04	193.23	98.12	84.77	26.77
000859	国风塑业	148.31	5.02	3.14	47.40	74.16	45.40	367.22	152.20	71.55
000869	张 裕Ａ	39.10	49.65	47.05	55.08	30.34	35.88	46.16	72.08	37.98
000895	双汇发展	0.68	26.82	22.63	20.96	21.31	21.70	18.52	23.02	30.75
000897	津滨发展	95.81	98.30	7.39	88.68	120.90	205.60	111.25	219.56	20.10
000910	大亚科技	1.76	16.77	33.97	56.35	191.17	426.13	199.05	121.40	7.27
000952	广济药业	1144.20	1403.34	1696.63	760.53	75.81	90.89	60.47	357.43	24.12
000969	安泰科技	23.31	49.33	30.12	19.17	16.68	54.86	12.70	14.91	1.10
000980	金马股份	30.68	45.41	539.45	89.66	276.80	44.99	53.34	59.57	52.00
000987	广州友谊	40.41	46.95	20.21	33.57	35.52	85.88	41.65	41.82	28.05
600000	浦发银行	187.40	75.17	60.28	68.22	47.63	26.02	27.73	58.98	28.98
600015	华夏银行	80.43	145.05	19.57	49.85	21.36	4.58	11.69	12.91	20.24
600016	民生银行	122.48	55.40	87.12	75.21	46.59	83.18	10.06	47.91	24.44
600030	中信证券	101.03	182.26	1209.39	453.87	1230.59	449.37	327.49	820.28	1039.81
600033	福建高速	55.36	39.80	23.44	37.37	15.07	34.15	14.60	5.54	20.15
600036	招商银行	156.66	99.79	130.64	146.18	87.48	271.43	53.84	37.58	24.49
600063	皖维高新	199.01	152.58	90.30	64.86	34.65	789.15	30.05	51.48	46.58

                                

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单季净利润同比增长率(%)

        

2008Q1

2007Q4

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2007Q2

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2006Q2

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600066	宇通客车	470.10	122.91	29.57	38.83	28.98	30.81	4.26	11.36	23.77
600089	特变电工	157.34	271.00	155.52	210.47	3.40	68.02	23.79	22.45	218.90
600100	同方股份	56.72	499.40	96.24	103.38	10.59	110.03	200.08	8.67	34.70
600117	西宁特钢	142.22	40.45	33.89	46.84	52.87	36.47	64.19	50.40	23.50
600138	中 青 旅	7.77	38.23	105.00	57.28	158.04	3.71	150.55	17.80	242.87
600141	兴发集团	447.66	46.25	165.94	46.13	46.00	5.22	46.65	68.65	22.78
600150	中国船舶	874.28	542.05	4868.82	108.84	71.94	138.34	25.51	60.70	147.09
600153	建发股份	35.37	39.53	135.33	79.81	45.27	157.15	230.15	69.38	38.67
600158	中体产业	2051.49	308.02	255.33	21.76	6.29	27.28	77.08	0.14	3.33
600169	太原重工	76.93	220.37	291.04	216.47	290.54	144.88	257.09	222.32	211.95
600218	全柴动力	5.13	326.88	90.87	46.60	32.18	8.47	19.51	9.76	11.40
600219	南山铝业	494.82	599.44	425.07	1110.71	24.32	74.38	24.80	8.28	11.12
600308	华泰股份	24.44	1.89	7.85	75.71	12.14	31.76	23.89	20.84	2.09
600315	上海家化	29.49	430.67	88.83	29.57	52.35	200.38	25.92	100.94	2.32
600321	国栋建设	3.19	63.79	42.42	118.22	3.32	424.42	129.42	50.61	55.94
600322	天房发展	503.15	91.41	23.31	99.12	30.22	33.97	297.55	10.04	61.36
600332	广州药业	50.77	107.33	15.18	37.34	25.55	54.37	13.53	16.73	15.05
600350	山东高速	15.76	48.71	26.44	29.99	14.40	39.08	27.04	36.80	22.28
600361	华联综超	16.04	18.55	22.53	22.24	22.07	22.36	30.46	28.38	39.13
600377	宁沪高速	3.27	36.79	44.60	31.16	56.76	30.97	94.14	97.36	38.96
600391	成发科技	47.07	218.62	25.66	29.58	108.98	107.54	53.04	68.53	38.28
600432	吉恩镍业	18.79	242.60	197.51	226.42	288.20	143.87	85.62	9.27	5.77
600439	瑞 贝 卡	35.38	142.77	99.96	68.02	41.95	47.24	37.92	19.05	45.31
600456	宝钛股份	20.16	32.19	77.81	84.84	3.08	77.66	61.49	214.31	185.34
600479	千金药业	28.50	180.56	301.16	47.08	29.85	22.90	7.13	31.03	14.08
600480	凌云股份	49.30	43.00	36.45	63.05	29.90	72.09	185.93	20.04	67.74
600511	国药股份	27.79	42.62	52.04	64.94	57.08	122.78	81.85	76.81	30.05
600517	置信电气	54.44	242.77	111.31	99.16	240.64	374.22	299.33	653.04	102.00
600518	康美药业	171.76	83.99	33.10	37.12	28.23	31.57	49.20	48.26	16.33
600519	贵州茅台	62.92	124.24	114.25	101.49	19.24	32.94	55.95	39.42	21.79
600525	长园新材	21.48	23.35	36.66	68.73	30.77	206.30	104.81	22.25	34.46
600527	江南高纤	41.68	60.20	41.93	52.33	76.60	347.09	2.20	15.16	5.30
600529	山东药玻	24.41	32.52	17.34	13.98	9.77	1.17	19.41	25.09	9.84
600550	天威保变	275.44	215.50	25.03	166.00	136.72	9.41	155.41	234.91	203.43
600557	康缘药业	57.15	69.80	67.38	50.05	10.87	9.35	38.91	67.54	30.90
600560	金自天正	42.62	51.75	103.38	20.63	24.06	11.19	120.68	93.71	74.71
600570	恒生电子	86.93	85.52	225.05	636.23	6758.91	478.04	1183.64	35.23	58.97
600580	卧龙电气	61.96	6.28	70.19	32.34	28.90	14.43	25.03	30.83	20.06
600582	天地科技	125.29	113.49	30.17	106.88	286.42	68.03	233.10	78.78	45.12
600584	长电科技	83.59	136.25	36.38	40.93	32.13	155.09	78.76	27.01	39.38

                                

股票代码

股票名称

单季净利润同比增长率(%)

        

2008Q1

2007Q4

2007Q3

2007Q2

2007Q1

2006Q4

2006Q3

2006Q2

2006Q1

600585	海螺水泥	111.49	64.84	86.23	98.16	36.85	234.10	179.99	292.23	617.26
600586	金晶科技	74.36	218.52	397.60	277.60	68.74	1392.73	159.92	12.80	0.48
600588	用友软件	43.73	120.83	192.60	151.85	7.17	79.29	112.13	26.67	120.18
600589	广东榕泰	19.63	50.48	47.93	52.78	51.82	62.71	58.64	69.74	23.72
600592	龙溪股份	31.18	50.23	12.16	19.98	15.26	25.37	1.01	5.61	31.04
600612	中国铅笔	27.47	92.24	28.73	76.76	82.66	620.51	17.91	115.20	47.55
600631	百联股份	16.62	38.71	13.07	125.77	9.53	32.75	105.81	26.01	19.46
600660	福耀玻璃	19.00	65.76	48.14	33.85	66.18	111.02	46.27	68.06	4.31
600685	广船国际	67.72	140.62	95.48	606.26	392.62	75.00	591.70	277.75	251.35
600686	金龙汽车	159.23	143.52	50.33	46.23	55.81	93.16	57.86	17.99	53.41
600690	青岛海尔	41.69	194.05	80.03	133.97	45.63	72.47	26.24	21.37	32.63
600693	东百集团	103.47	25.67	73.64	24.52	31.26	32.10	77.69	41.75	23.01
600697	欧亚集团	49.05	29.28	31.54	35.86	26.31	25.91	21.83	25.89	0.87
600710	常林股份	126.57	241.59	87.04	246.09	121.25	969.16	162.63	577.84	315.01
600718	东软股份	153.13	161.94	108.62	165.64	274.04	20.21	28.93	63.82	76.79
600737	中粮屯河	84.18	332.40	186.36	92.63	56.31	111.50	262.72	105.67	168.39
600742	一汽四环	147.01	470.36	928.53	8.95	343.14	102.18	105.61	250.52	107.74
600761	安徽合力	1.80	8.64	42.06	44.83	23.20	97.86	51.25	54.15	91.27
600779	水 井 坊	91.59	63.22	200.43	1746.09	44.81	31.09	34.15	57.53	24.81
600801	华新水泥	20.98	151.64	101.33	127.99	165.65	39.47	34.12	164.72	181.82
600820	隧道股份	54.53	70.61	55.05	21.96	65.41	27.27	2.23	33.85	6.59
600843	上工申贝	7.48	123.19	2715.98	2120.40	683.30	101.89	100.65	102.55	102.04
600845	宝信软件	64.78	85.99	59.15	61.08	23.18	48.44	8.59	53.48	28.76
600859	王 府 井	47.84	24.44	46.68	55.57	45.25	617.32	409.20	839.16	51.53
600879	火箭股份	56.59	50.38	9.17	24.77	15.48	5.06	51.02	30.75	23.62
600895	张江高科	45.64	27.27	32.34	200.47	219.92	88.45	4.06	17.71	16.84
002003	伟星股份	33.64	132.26	74.69	51.63	11.28	306.64	56.38	77.52	33.89
002007	华兰生物	36.56	120.44	52.50	44.07	0.73	29.87	29.90	60.65	110.96
002008	大族激光	32.64	28.30	91.20	133.48	141.36	118.13	29.89	22.87	55.97
002022	科华生物	55.21	61.79	75.49	49.07	42.62	20.30	35.63	38.74	33.25
002024	苏宁电器	241.27	82.68	105.80	103.41	263.28	109.87	93.86	107.25	121.03
002028	思源电气	319.12	106.39	95.20	48.62	51.64	119.57	43.76	35.01	28.44
002032	苏 泊 尔	38.64	77.45	62.63	55.19	66.64	57.52	35.13	29.03	60.14
002038	双鹭药业	57.95	167.27	162.93	196.05	140.63	158.49	14.78	27.01	41.20
600978	宜华木业	43.62	50.50	80.08	60.17	79.52	62.95	100.02	54.09	36.37
600983	合肥三洋	52.49	73.99	26.36	24.35	12.21	12.51	26.78	23.90	51.13
600987	航民股份	1.62	110.90	41.07	23.65	189.66	129.55	72.32	137.64	48.67

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