连续两天大跌，不少投资者四出找寻原因，例如各种有关人民币汇价的言论或传闻，又或者期指淡仓，又或者内地股市当日跌幅扩大等等。但其实，只要细心留意历史数据和近期港股的走势，即可发现端倪。
自从上周三美国再度减息０.２５％之后，加上美国经济数据较预期理想，美元呈现反弹，商品价格回落，投资者现正调节本身预期及对大环境的心态。事实上，港股在３月中至今的走势相当不俗，虽然内地股市不济，美国又有次贷危机未解除，但仍然由低位２１０００点水平逐步回升，虽然没有大成交，但明显是信心慢慢回复。笔者之前预测，４月底完成挑战２５０００点甚至高见２６０００点的目标已达到。因此，港股已经有必要在高位先行整固，再行挑战更高目标，例如２７０００点，不过暂时未见到目前市场有此动力。
表面上毫不刺激，没有大上大落，缺乏动力，成交清淡，其实最值得投资者注意。事实上，周一恒指在大约２００点内窄幅移动，没有明显方向，可见大家都在等待进一步消息。
笔者周一接受香港的财经网站采访时表示，根据过往统计数字，未来三天美股下跌机会颇大，除非有特别利好的经济数据或企业消息，否则，港股有机会试２５５００至２６０００点水平，加上多条主要的移动平均线相当接近，有待较大幅度的上落以确认方向。
后来的发展一如预期，周三大跌市，下试２５５００点水平。蓝筹股，比如包括占大市比重最多的金融股或地产股，均无一幸免。
由此可见，即使没有事后孔明式的下跌理由或下跌元凶，单凭技术走势已有值得留意的迹象，而周三大跌其实是延续上周至今早已经酝酿中的走势。事实上，周初所见，大市已没有明显方向，大家在等待新的投资主题，加上多条主要的移动平均线相当接近，有待较大幅度的上落以确认方向。当然，有关人民币的多种传言或评论，也有雪上加霜的效果。
由于恒指的发展路径跟一直以来的预测相符，笔者继续维持看法，即相信恒指守稳在２４５００点至２５０００点水平没有问题，然后暂时仍在累积动力向上，但未必能够立刻向上突破２６５００点至２７０００点的水平。这一点看法没有改变。
不过，经历一段相对缓慢平稳而没有太大阻力的升势后，５月可能是波动而缺乏明显涨跌动向的月份。换言之，５月可能再度出现较多即日恒指上落６００百至１０００点的交易日。目前估计，恒指５月的中间位大约在２５５００点左右。短期看，恒指２４５００点有较强大支持，估计本周可守稳这水平，而由于下周一为香港假期，相信不少不想持货度假的投资者会在周四及周五两日清货。而笔者也相信，下周港股表现相信会相对理想，能够在本周低位吸货者，下周可以等待高沽机会。
（信诚证券资产管理部联席董事 涂国彬）