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      2008 年 5 月 14 日
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    C2版:谈股论金
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      | C2版:谈股论金
    机构论市
    煤化工股
    高油价的受益者
    突发事件增加市场不确定性
    灾后重建板块成为市场热点
    阶段性强势格局并未改变
    横走积量:为后期行情埋下伏笔
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    煤化工股高油价的受益者
    2008年05月14日      来源:上海证券报      作者:⊙渤海投资研究所 秦洪
      ⊙渤海投资研究所 秦洪

      

      近期A股市场热点纷呈,农业股、医药股反复逞强,昨日水泥股也有不俗的表现。不过,笔者认为,在目前背景下,煤化工股更具有持续逞强的动能,其间可能会出现升幅较大的黑马股,建议投资者仍可从该板块中寻找未来的强势股。

      对于煤化工股来说,其优势主要来源于两点,一是高油价背景下的投资优势。因为目前化工产品主要有石油产业链与煤炭产业链的两大产业路线,比如PVC,目前主要有乙烯法与电石法,前者的生产路线是石油产业链,后者则是典型的煤炭产业链。而由于目前全球PVC产量的70%左右是乙烯法,因此,石油价格的高企使得全球PVC产品价格居高不下,这自然为电石法PVC的上市公司提供了丰厚的投资回报。

      二是煤化工的技术在近年来获得了长足的进步,这使得煤化工上市公司的生产成本进一步下降,从而提升了他们的盈利能力。

      不过,就目前来看,市场对煤化工股的价值主要停留在产品价格上涨上,因为高油价促使全球化工产品价格持续高涨,比如近期硝酸三剑客--兴化股份、柳化股份以及联合化工,后两者均是煤化工股,而兴化股份则是通过天然气合成制硝酸铵的上市公司。而近来硝酸产品由于受到硫磺价格暴涨的影响持续上涨,从年初的1300元/吨上涨至目前的3000元/吨,这就赋予此类个股极强的做多动能。

      而目前价格上涨的煤化工产品有很多,除了硝酸外,还包括甲醇、PVC、PTA等诸多品种,其中甲醇产品价格上涨的预期主要在于石油价格高企,将使得甲醇汽油的预期更为强烈,一旦甲醇汽车推出,那么,甲醇价格将面临新一轮的上涨周期。所以,近期围绕着甲醇上涨主线,也产生了远兴能源等一系列的黑马股。看来,产品价格上涨渐成挖掘煤化工强势股的路线图。

      但是,从长期角度来看,煤化工股的优势还将体现在技术进步、产能的释放以及煤炭资源的获取上,尤其是煤炭资源,因为石油价格高企也打开了煤炭资源价格上涨的空间,所以,未来煤化工类上市公司的竞争不仅仅是成本的竞争,而且还是资源的竞争,这其实也是近期煤化工股频频收购煤炭矿藏资源的原因,比如柳化股份、湖北宜化、中泰化学等上市公司均有此特征。

      正因为如此,在实际操作中,笔者建议投资者关注两类煤化工股,一是技术优势明显的煤化工股,主要包括煤气化装置有望进入平稳运行的个股,柳化股份的前景较为乐观。而且公司近年来的资本运作也赋予该股较高的估值溢价,可跟踪。另外,对远兴能源、赤天化等品种也可跟踪。

      二是煤炭资源优势的品种,这主要体现在内蒙、新疆、云贵等区域的上市公司中,所以,中泰化学、云维股份等品种可跟踪,尤其是中泰化学在未来的产业竞争优势中有望获得较佳的先机,主要在于公司的煤炭资源前景相对乐观。