趋势与价值

　　股市投资者大抵可分为两类——趋势投资者和价值投资者，前者买卖的依据基于对趋势的判断，上升趋势买入，下跌趋势卖出，而忽视投资标的的内在价值；后者买卖的依据则在于判断投资标的的市场价格是否低于其内在价值，低估时买入，高估时卖出，而忽略市场当前的趋势。将自己清晰地定位为两者之一至关重要。

　　长久以来，我总是认为可以取二者之长，在二者间取一条中间路径，但近来渐渐感到鱼与熊掌实在难以兼得，在实战中，这种不稳定的思想往往会导致操作的混乱。举个例子，比如说一只股票市场价8元，长期投资价值很明显，如果按照价值投资的思路买入，由于趋势的原因，之后几个月该股连续下跌。这时对价值投资者来说，8元和7元的意义实际上相差不多，所做的操作仍然是坚定地持有；如果进行价值投资操作，心中仍存趋势投资的观念，难免会考虑是否要卖出止损。价值投资和趋势投资的观念此时相对立，操作思想便会混乱。因此我慢慢感觉到，由于股市操作必须要有连续性，为了保证买卖决策的一致性，虽然两种投资思路各有其长处，但个人操作主导思想绝不可左右动摇。这就好比少林、武当的武功都博大精深，但若想兼得，且不说内功会相互冲突，落实到招式上，也难免贪多嚼不烂，两派武功都只能有小成，还不如钻研一门，直达巅峰。须知常人智慧和精力有限，许多想法只是停留在理论上，现实中是难以企及的。

　　价值常常会透支，也常常会被财务报表所蒙蔽，而趋势却是放诸四海皆可用的，因此我愿成为一个趋势投资者并严守其操作思维。

　　趋势投资有中线和短线两种操作方式，前者的特点在于判定上涨趋势之后，一路持股至趋势减弱，下跌趋势则不操作；后者的特点在于对趋势的细分更加深入，上涨趋势中试图规避下跌波段，下跌趋势中试图把握上涨波段。之所以不谈长线操作，是因为我觉得那属于价值投资的范畴。

　　短线操作相比中线操作把握的难度更大，但由于趋势的形成往往需要一个时间过程之后才能发现，一旦认错趋势，中线操作的损失会不可控。我认为短线操作比中线操作更有利于规避风险，所以更愿成为一个短线操作者。（黄昆）

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